黎友煥：熱錢成CPI推手

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廣東省社會科學(xué)綜合開發(fā)研究中心主任、廣東省社會科學(xué)院《熱錢與地下錢莊研究》課題組長黎友煥接受中國證券報記者專訪時預(yù)計，2011年熱錢對我國CPI的推動力巨大。如果股市持續(xù)低迷、房地產(chǎn)上升空間有限，相關(guān)經(jīng)濟(jì)政策有炒作空間，熱錢必然會炒作商品。

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熱錢持續(xù)推高CPI

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中國證券報：“熱錢”對我國CPI有什么影響？

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黎友煥：熱錢對CPI的影響主要是炒作農(nóng)產(chǎn)品，尤其是食品。前段時間，熱錢炒作農(nóng)產(chǎn)品和食品對CPI的影響巨大。目前相關(guān)壓制措施的作用不可持續(xù)，一旦這些措施發(fā)生變化，熱錢炒作農(nóng)產(chǎn)品將“卷土重來”。

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我國目前的投資渠道較為單調(diào)是熱錢胡亂炒作的主要原因。熱錢流入境內(nèi)以后炒作房地產(chǎn)、股市和商品市場，2011年熱錢對CPI的推動力不容忽視。而且，有一些海外基金正在“屯兵”香港，未來可能會有更多的熱錢進(jìn)入內(nèi)地，進(jìn)一步在商品市場“興風(fēng)作浪”。

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中國證券報：您認(rèn)為明年我國的“熱錢”流入態(tài)勢如何？

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黎友煥：明年我國的熱錢形勢“變數(shù)”很大。因?yàn)?，美國第二輪定量寬松貨幣政策?shí)施，歐元區(qū)各國經(jīng)濟(jì)問題陸續(xù)爆發(fā)、朝鮮半島局勢變化、我國抑制通貨膨脹的相關(guān)措施等都是影響熱錢流動的重要因素。而這些因素未來變化都比較大。

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根據(jù)我們課題組對未來國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢的預(yù)測以及東北亞局勢的初步判斷，國際流動性泛濫短期內(nèi)難以消除，人民幣有巨大的升值壓力，為抑制通貨膨脹國內(nèi)加息可能性很大。明年境內(nèi)外利差可能進(jìn)一步加大，境外熱錢將可能延續(xù)大量涌進(jìn)的態(tài)勢。

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流入形式多種多樣

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中國證券報：流入我國的“熱錢”現(xiàn)狀、規(guī)模如何？

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黎友煥：熱錢流入我國的趨勢并沒有放緩。目前還是保持著快速流進(jìn)的態(tài)勢，預(yù)計短期內(nèi)的幾個月這種趨勢難以改變。就目前的情況而言，只要人民幣升值仍有預(yù)期，加息仍有壓力，境內(nèi)外利差不斷擴(kuò)大，國際流動性持續(xù)泛濫，境外熱錢必然不斷流進(jìn)。

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中國證券報：“熱錢”一般從哪些渠道流入？一般流進(jìn)哪些領(lǐng)域？

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黎友煥：在中國資本賬戶尚未開放的情況下，熱錢流入一般情況下是“披著合法的外衣”，或者借道地下錢莊。熱錢流入的渠道形式多樣，其中，貿(mào)易、FDI最為常見。

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境外熱錢流入的主要渠道有：虛報進(jìn)出口商品價格、外商投資企業(yè)虛假出資、外商投資企業(yè)虛報盈利狀況、境外投資企業(yè)虛報盈利狀況、通過外資金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移資金、出入境雙牌車私帶現(xiàn)金等。

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目前熱錢的總量中，投資在房地產(chǎn)的最多，其次是商品市場和股市。今年8月后，熱錢主要流向商品市場。此前，發(fā)改委出臺了一系列措施打擊物價，流入商品市場的熱錢減少，轉(zhuǎn)而主要流入房地產(chǎn)市場，并且正在向二三線城市蔓延。目前新進(jìn)來的熱錢主要流向了房地產(chǎn)行業(yè)。

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應(yīng)聯(lián)合打擊“熱錢”

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中國證券報：監(jiān)管部門應(yīng)如何監(jiān)管“熱錢”？

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黎友煥：對借道地下錢莊的熱錢，相關(guān)部門可以組成專門小組，開展打擊“熱錢”專項活動，對重點(diǎn)主體、重點(diǎn)渠道進(jìn)行查處，嚴(yán)懲投機(jī)。

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對借道貿(mào)易渠道和投資渠道的熱錢，監(jiān)管部門應(yīng)相互協(xié)調(diào)配合，同時加強(qiáng)國際合作。目前最關(guān)鍵的是要高度認(rèn)識熱錢的異常流動問題，及時跟蹤熱錢的流動狀況和流向，而且不能否定熱錢的異常流動現(xiàn)實(shí)。

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中國證券報：如何看待使用外匯儲備“池子”對沖熱錢流入？

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黎友煥：單純依靠外匯儲備“池子”來抑制熱錢流入是不現(xiàn)實(shí)的。因?yàn)闊徨X是逐利的，熱錢不會呆在“池子”里不動，哪里有利潤，熱錢就會流向哪里。熱錢的流向，在很大程度上是違背監(jiān)管部門意愿的。熱錢快速的流進(jìn)流出，會嚴(yán)重擾亂宏觀政策，影響相關(guān)經(jīng)濟(jì)政策的效果。（記者陳瑩瑩）

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