其次，房地產(chǎn)投資增速有所回落，對房地產(chǎn)投資的依賴繼續(xù)下降。2016年3季度，房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額同比僅增長5.2%，相比1季度6.2%和2季度6.0%的增速，呈逐季小幅回落的趨勢。同時，房地產(chǎn)開發(fā)投資占固定資產(chǎn)投資的比重下降到17.5%，為近年來的低點。

　　最后，民間投資回暖，增速實現(xiàn)觸底反彈。2016年1-9月份，民間固定資產(chǎn)投資增速為2.5%，比1-8月回升0.4個百分點。分季度來看，3季度民間投資增長1.9%，比2季度增速回升0.4個百分點。分月度來看，9月份民間投資增長4.5%，比8月份的2.3%和7月份的-1.2%，呈現(xiàn)觸底反彈的趨勢。

　　中國經(jīng)濟回暖反映了經(jīng)濟內(nèi)生增長動力增強

　　中國經(jīng)濟回暖反映了中國經(jīng)濟內(nèi)生增長動力的增強，是調(diào)結構和培育新動能等一系列政策措施帶來的積極效應。

　　企業(yè)效益出現(xiàn)持續(xù)改善，是宏觀經(jīng)濟回暖的微觀基礎。

　　首先，工業(yè)企業(yè)主營業(yè)務收入和利潤總額增速持續(xù)提高。2016年1-8月，工業(yè)企業(yè)主營業(yè)務收入累計同比增長3.6%，高于上半年增速0.5個百分點，比去年同期1.2%的增速有明顯的提高；企業(yè)利潤總額累計同比增長8.4%，高于上半年增速2.2個百分點，相比去年同期負增長1.7%，有顯著的提高。

　　其次，工業(yè)企業(yè)虧損企業(yè)數(shù)量和虧損額顯著下降。1-8月份虧損企業(yè)數(shù)量增速下降至1.1%，相比2015年31.3%的增速有明顯回落；同時，虧損企業(yè)虧損額實現(xiàn)了負增長3.1%，即虧損額由增加轉(zhuǎn)為減少。

　　同時，中國人民銀行的企業(yè)家問卷調(diào)查也顯示，企業(yè)盈利指數(shù)從1季度47.2%的低點，連續(xù)兩季度回升至3季度的54.7%，為2015年以來的最高點。這些變化標志著微觀主體收益開始回升，為下一步投資企穩(wěn)回升奠定了基礎。

　　就業(yè)穩(wěn)定向好，新增就業(yè)完成年度目標，調(diào)查失業(yè)率下降。

　　2016年前三季度，中國城鎮(zhèn)新增就業(yè)人數(shù)達到1067萬人，已經(jīng)提前完成1000萬人的年度目標。9月份，31個大城市城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率低于5%，為近年來的首次。同時，得益于2季度和3季度招聘需求人數(shù)的持續(xù)增長，中國就業(yè)市場景氣指數(shù)從1季度1.71的低點，回升至3季度的2.22。上述三方面指標充分反映了就業(yè)市場的積極變化，說明中國經(jīng)濟開始回暖。

　　景氣指數(shù)和信心指數(shù)回升。

　　9月份，中國官方制造業(yè)PMI為50.4%，非制造業(yè)商務活動指數(shù)為53.7%，民間財新中國PMI達到50.1%，均高于50%的榮枯分界線。事實上，自今年1季度以來，官方制造業(yè)PMI指數(shù)持續(xù)運行在50%以上的景氣區(qū)間，非制造業(yè)商務活動指數(shù)也持續(xù)在53%以上的景氣區(qū)間運行，并于近期出現(xiàn)小幅提升；同時，民間的財新中國PMI指數(shù)也快速上行至50%的榮枯線以上。這些變化說明制造業(yè)和非制造的景氣程度均有所改善，后期將保持穩(wěn)中有升的基本態(tài)勢。

　　與此同時，微觀主體信心指數(shù)已經(jīng)觸底反彈，反映經(jīng)濟呈現(xiàn)向好的趨勢。根據(jù)中國人民銀行城鎮(zhèn)儲戶問卷調(diào)查、企業(yè)家問卷調(diào)查以及銀行家問卷調(diào)查，無論是居民未來收入信心指數(shù)、企業(yè)家信心指數(shù)還是銀行家宏觀經(jīng)濟信心指數(shù)，都已經(jīng)觸底反彈，尤其是市場反應更為靈敏的銀行家宏觀經(jīng)濟信心指數(shù)和企業(yè)家信心指數(shù)率先實現(xiàn)企穩(wěn)回升，說明微觀主體對宏觀經(jīng)濟的信心有了明顯的改善。從上述各指數(shù)一些主要的細分指標看，居民未來就業(yè)預期指數(shù)和消費意愿比例、銀行貸款審批指數(shù)和盈利指數(shù)、以及企業(yè)家經(jīng)營景氣指數(shù)和盈利指數(shù)等，均在今年1季度觸底后連續(xù)兩個季度回升，預示著中國經(jīng)濟逐步回暖的信號。

　　各項改革舉措加速推進，有助于穩(wěn)定市場主體信心、防范潛在金融風險、激發(fā)市場活力以及提高經(jīng)濟運行效率。

　　近期政府密集出臺了一系列重大改革舉措，改善經(jīng)濟運行情況。這些舉措包括：

　　(1)全國主要一二線城市密集出臺了一系列房地產(chǎn)調(diào)控政策。這些舉措有利于控制房價和防范資產(chǎn)泡沫風險。

　　(2)國務院辦公廳印發(fā)了《推動1億非戶籍人口在城市落戶方案》，提出了推進1億非戶籍人口在城市落戶的具體舉措。這項改革舉措旨在促進有能力在城鎮(zhèn)穩(wěn)定就業(yè)和生活的農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口舉家進城落戶，有利于擴大內(nèi)需，也有助于三四線城市房地產(chǎn)去庫存。

　　(3)國務院印發(fā)了《關于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》以及《關于市場化銀行債權轉(zhuǎn)股權的指導意見》。這項舉措有助于降低企業(yè)債務水平和杠桿率，同時也有望通過優(yōu)化企業(yè)經(jīng)營管理機制和減輕企業(yè)負擔，提高企業(yè)經(jīng)營效率和擴大企業(yè)投資。國家發(fā)改委發(fā)言人表示，債轉(zhuǎn)股新政可以使企業(yè)資產(chǎn)負債率普遍下降10到20個百分點，大幅降低企業(yè)財務費用。

　　(4)中央深改組第27次會議審議通過了《關于完善產(chǎn)權保護制度依法保護產(chǎn)權的意見》。這項方案有助于加強產(chǎn)權保護以及穩(wěn)定民營企業(yè)家投資信心。總之，一系列重大政策舉措和改革方案，有助于穩(wěn)定市場主體信心和防范潛在金融風險，同時也有助于擴大消費和投資需求，鞏固經(jīng)濟回暖趨勢。

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