????歷年來，基金經(jīng)理在年報中的趨勢預判往往被管中窺豹，用以感知市場情緒變換。

????今日，安信基金、浙商基金、中原英石、銀華基金、中金基金、興業(yè)全球、易方達等多家基金公司發(fā)布首批年報?？梢钥闯?，投資策略趨于謹慎成為基金經(jīng)理的主流態(tài)度。在配置方向上，改革創(chuàng)新中有確定性成長的龍頭股受到諸多基金經(jīng)理青睞。

????整體策略趨謹慎

????多位基金經(jīng)理在年報中表示了對目前經(jīng)濟形勢的擔憂，在投資策略上亦趨向謹慎。

????2015年股票型公募基金冠軍易方達新興成長基金經(jīng)理宋昆表示，今年在宏觀經(jīng)濟方面，中國依然面臨較大的增長壓力，同時由于受到資源、環(huán)境以及經(jīng)濟結構的限制，大力度的經(jīng)濟刺激難以再現(xiàn)。

????銀華中小盤基金經(jīng)理王華則認為，需要對向下風險給予更多關注。他表示，2016年的貨幣環(huán)境較為復雜，還需跟蹤觀察宏觀貨幣寬松環(huán)境變化對資本市場流動性影響什么時候能夠體現(xiàn)，此外，在去產(chǎn)能下，信用事件的發(fā)生對資本市場的傳導影響也提高了關注。

????在對整體環(huán)境不樂觀的情況下，基金經(jīng)理對收益率的預期也有所下降。興全合潤分級、興全輕資產(chǎn)投資混合型基金經(jīng)理謝治宇直言，2016年預期收益率應較2015年有所降低，整體投資策略趨謹慎。在他看來，主要因為今年實體經(jīng)濟改善預期難言樂觀；資金面進一步寬松空間十分有限，需警惕流動性拐點；目前市場總體估值不低。

????挖掘改革創(chuàng)新中龍頭股

????盡管對當前形勢判斷趨謹慎，但多位基金經(jīng)理從中尋找積極因素，認為其中產(chǎn)生的新變化、新模式將孕育著投資機會。

????宋昆表示，未來將關注重點放在推動社會進步、提升人民幸福指數(shù)的新技術、新模式、新產(chǎn)業(yè)，尋找并買入其中的龍頭公司。他認為，隨著移動互聯(lián)、云計算和人工智能為代表的新技術的規(guī)?；\用，人類社會的進步必將大大加速。從以往繁重的生產(chǎn)性、事務性勞動中解放出來的人們，必將對自身的需求更加重視，娛樂、醫(yī)療、教育、體育等與“人”直接相關的產(chǎn)業(yè)將迎來黃金發(fā)展期。

????王華也判斷，目前市場主線仍然是改革創(chuàng)新。景氣確定度高且市盈增長比率合理的成長股，如醫(yī)療、文化、社會服務、清潔能源和高端制造等領域值得關注。

????謝治宇則表示，今年新興科技領域將會成為資本關注焦點，同時，代表經(jīng)濟轉型的方向性行業(yè)如新消費、高端制造、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化、信息產(chǎn)業(yè)等未來將有望獲得政策與資本的持續(xù)推動。

????看好新興行業(yè)的同時，部分基金經(jīng)理也看重供給側改革以及周期性行業(yè)中的機會。

????王華表示，供給側改革帶來的周期行業(yè)新邏輯和新機構增量資金配置方向也值得重視。

????預期回報率為正但不高的低估值價值股、供給側改革的部分周期性行業(yè)，以及階段性主題投資也是今年關注的重點方向。

????謝治宇也認為，隨著政策推動下行業(yè)供給收縮，有望帶來企業(yè)盈利的邊際改善。缺乏活力的傳統(tǒng)舊經(jīng)濟領域，轉型重組事件活躍，或蘊藏較好的挖潛機會。

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