第四波，群體性事件集中爆發(fā)。隨著銀行對房企的信貸緊縮，理財(cái)市場上的違約事件頻頻出現(xiàn)，由此群體性事件和社會不穩(wěn)定因素在短時(shí)間內(nèi)會集中爆發(fā)?，F(xiàn)在整個(gè)社會都在討論剛性兌付不兌付的問題。對此，我是堅(jiān)決主張不能剛性兌付，否則老這么下去，中國的金融市場秩序怎么建立？但是不剛性兌付，老百姓怎么辦？

　　我的觀點(diǎn)是要堅(jiān)決打破剛性兌付，目前可暫時(shí)有些變通措施?，F(xiàn)在整個(gè)中國面臨著全社會道德風(fēng)險(xiǎn)。什么叫全社會道德風(fēng)險(xiǎn)？地方政府主政者不在乎，借錢干，還不了，過兩年退休下屆政府還，因此政府誰也不怕借錢。政府不怕借錢，銀行也不怕，通過銀行在柜臺上向老百姓銷售地方舉債的各種金融產(chǎn)品。地方政府不怕，銀行怕嗎？中國的國情都了解，地方政府債務(wù)最后是中央要背的，因此銀行也有積極性，銀行也有道德風(fēng)險(xiǎn)。老百姓覺得政府不怕，國有銀行不怕，我們怕什么？你只要敢賣，我就敢買。例如12%的債券利率，銀行拿2%的“通道費(fèi)”，信托也拿2%，到了老百姓手上還剩8%點(diǎn)，比銀行存款還高4.5%，為什么不買？這就是整個(gè)社會的道德風(fēng)險(xiǎn)。面對這個(gè)情況，所以我堅(jiān)決主張，買可以，最后還不了應(yīng)依法辦事，它不是固定收益，是預(yù)期收益率，合同早就告訴你了。最后到底怎么辦？這就看執(zhí)政者的水平問題了。

　　金融天生具有內(nèi)在的不穩(wěn)定性和順周期的特點(diǎn)。中國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行傳導(dǎo)機(jī)制的主要特征是什么？是“土地財(cái)政”，以土地為杠桿，撬動金融。通過撬動金融，推動經(jīng)濟(jì)增長。在土地財(cái)政、金融杠桿、經(jīng)濟(jì)增長三者緊密相聯(lián)的扭曲局面沒有徹底改變之前，在房市泡沫想戳破又不敢戳破而剛剛開始有點(diǎn)戳破之初，房市的價(jià)量齊跌，土地收入的減少，會引起銀行資產(chǎn)質(zhì)量的惡化，銀行從自保角度出發(fā)，會緊縮信貸，由此必然會發(fā)生整個(gè)社會債務(wù)陷入自我緊縮的循環(huán)之中。一旦發(fā)生以上情況，我預(yù)計(jì)，今年的GDP即使在微刺激的政策下能夠渡過7.5%左右的難關(guān)，但是未來兩年內(nèi)，仍然有可能下滑到6%以下，中國經(jīng)濟(jì)將陷入嚴(yán)重的蕭條和中等收入陷阱。如果中央政府沒有事先的政策干預(yù)，這是完全有可能發(fā)生的大概率事件。我的意思是，現(xiàn)在如果沒有其他準(zhǔn)備，不是提前開始一點(diǎn)一點(diǎn)布局干預(yù)，2015年，2016年跌到6%完全可能。中央政府應(yīng)該要從最壞的打算入手，做好各種準(zhǔn)備。

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