????如果用一個(gè)詞來形容周五的A股，那沒有比“淡定”更為合適的了。滬綜指在2291點(diǎn)至2309點(diǎn)的18個(gè)點(diǎn)范圍內(nèi)窄幅波動，而滬深兩市成交量繼續(xù)萎縮至不足1300億元的水平。在消息面利好頻出的背景下，經(jīng)濟(jì)基本面的嚴(yán)峻現(xiàn)實(shí)似乎成為了一只看不見的手在拖住了A股上行的步伐。沒有大起大伏，更沒有資金的激烈博弈，A股是否真如表面上看起來的這般“淡定”，抑或這只是暴風(fēng)雨來臨前的寧靜？

????指數(shù)波瀾不驚個(gè)股不乏亮點(diǎn)

????昨日的滬深兩市可謂是“螺螄殼里做道場”，滬綜指在18個(gè)點(diǎn)的范圍內(nèi)微幅波動，振幅僅為0.79%。不過在指數(shù)波瀾不驚的情況下，個(gè)股卻仍然泛起了“漣漪”。

????截至4月6日收盤，滬綜指上漲4.31點(diǎn)，微漲0.19%；深成指表現(xiàn)較好，上漲77.16點(diǎn)，漲幅為0.79%。滬市單日成交688.6億元，而深市成交607.3億元，滬深兩市總成交量較周四進(jìn)一步萎縮。但與指數(shù)的“淡定”表現(xiàn)形成鮮明對比的是，個(gè)股表現(xiàn)不乏亮點(diǎn)。昨日滬市共有590只個(gè)股上漲，279只個(gè)股出現(xiàn)下跌，深市有926只個(gè)股實(shí)現(xiàn)上漲，418只出現(xiàn)下跌；滬深兩市多達(dá)19只個(gè)股漲停，而跌幅最大的省廣股份下跌了5.80%；盤面上，黃線大幅領(lǐng)先白線，表明個(gè)股再次擺脫了指數(shù)的羈絆，多點(diǎn)開花。

????從行業(yè)表現(xiàn)來看，中信一級行業(yè)中僅機(jī)械、家電與銀行指數(shù)微跌，其他行業(yè)則呈現(xiàn)普漲局面。食品飲料、綜合和電子元器件漲幅居前，分別上漲1.64%、1.44%和1.07%。相對而言，周期性行業(yè)表現(xiàn)平平，而防御性板塊再次成為資金重點(diǎn)配置的品種，表明資金謹(jǐn)慎情緒仍然較強(qiáng)。

????從近兩個(gè)交易日指數(shù)的表現(xiàn)來看，滬綜指在重返2300點(diǎn)之后縮量震蕩，表明場內(nèi)資金對后市A股走勢仍然存在較為明顯的分歧。有分析指出，在經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)放緩的背景下，A股并不存在持續(xù)上漲的基礎(chǔ)，預(yù)計(jì)后市滬綜指圍繞2300點(diǎn)震蕩的可能性較大。

????經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)或決定短期走勢

????滬深兩市昨日的縮量震蕩實(shí)質(zhì)上是在“等待”3月份與一季度數(shù)據(jù)揭開神秘的面紗，短期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)或成為左右A股表現(xiàn)的“勝負(fù)手”。

????4月9日國家統(tǒng)計(jì)局將發(fā)布居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)月度報(bào)告、工業(yè)生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)。目前市場對于經(jīng)濟(jì)基本面的判斷仍存在一定分歧，而3月匯豐和中采發(fā)布的PMI“背道而馳”更增加了經(jīng)濟(jì)的不確定性。盡管中采PMI連續(xù)4個(gè)月回升表明經(jīng)濟(jì)無需過度悲觀，但是匯豐PMI終值為48.3%，低于2月份的終值49.6%，不僅連續(xù)4個(gè)月回落，連續(xù)5個(gè)月低于50榮枯線以下，而且為2009年4月以來的次低點(diǎn)，這充分暴露出中小企業(yè)存在的業(yè)績下行風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)，在剔除季節(jié)性因素之后，3月中采PMI弱于歷史平均水平。因此，經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)仍是掣肘A股表現(xiàn)的最根本因素。

????不過，3月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)或不會超預(yù)期下滑。申銀萬國預(yù)測3月將呈現(xiàn)通脹穩(wěn)定、工業(yè)增加值增速反彈、而投資和出口增速下行的格局。CPI預(yù)計(jì)為3.2%，食品價(jià)格預(yù)計(jì)為6.4%，蔬菜價(jià)格是帶動食品價(jià)格漲幅擴(kuò)大的主要原因。此外，3月信貸預(yù)計(jì)為7400億元，增長15.2%。受外匯占款新增量較低以及去年基數(shù)較高的影響，M2增速預(yù)計(jì)回落至12.2%，預(yù)計(jì)一季度GDP增速為8.4%，我們維持二季度是經(jīng)濟(jì)低點(diǎn)的判斷。而國家發(fā)改委副主任張曉強(qiáng)近日表示，一季度我國GDP增長約8.4%，CPI漲幅為3.5%。

????如果3月份與一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)正如市場人士所預(yù)測的水平，那么其對A股的沖擊將不會過大，畢竟當(dāng)前A股市場已對經(jīng)濟(jì)增速的進(jìn)一步放緩做出了較為充分的預(yù)期。與之相對應(yīng)的是，在經(jīng)濟(jì)下行較為確定的背景下，未來貨幣政策進(jìn)一步放松、監(jiān)管政策進(jìn)一步完善的空間仍然很大，這就意味著在利空相對確定的背景下，利好充滿了不確定性；而由于股市根本上反映了投資者的預(yù)期，因此后市A股再次出現(xiàn)大幅下行的可能并不大，而之前從2478點(diǎn)的調(diào)整更多是估值修復(fù)到位后短期資金獲利回吐的正常反應(yīng)，據(jù)此判定滬綜指可能跌破2132點(diǎn)的前低或許過度悲觀了。

????對于A股今年的走勢，分析人士認(rèn)為，在股票供給趨向于“無限大”而新增信貸穩(wěn)定增長的背景下，寄希望A股再度出現(xiàn)類似于2007年與2009年的系統(tǒng)性牛市并不現(xiàn)實(shí)，未來更可能出現(xiàn)的情況是：指數(shù)波動空間有限，但真正持續(xù)成長且估值合理的個(gè)股將脫穎而出，此時(shí)與其糾結(jié)于指數(shù)的一時(shí)漲跌，不如專注于個(gè)股與行業(yè)的研究。

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