中金策略轉(zhuǎn)向悲觀提醒防范高估值板塊下行風(fēng)險(xiǎn)

　　高盛、里昂兩大國(guó)外投行同時(shí)唱多A股，社?；鸷碗U(xiǎn)資也攜手進(jìn)場(chǎng)，再加上國(guó)內(nèi)券商的一片"企穩(wěn)"之聲，但此時(shí)中金公司突然將此前"中性樂觀"的觀點(diǎn)轉(zhuǎn)向"中性"，建議提防高估值股票面臨的進(jìn)一步回落風(fēng)險(xiǎn)。

　　從宏觀基本面的角度看，中金公司認(rèn)為，近階段伴隨著市場(chǎng)對(duì)"電荒"、"中小企業(yè)融資成本大幅度上升"等焦點(diǎn)話題討論的不斷深入，市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)基本面的擔(dān)憂情緒有增無減。此外，本月上旬蔬菜價(jià)格、豬肉價(jià)格等再度回升，房地產(chǎn)價(jià)格繼續(xù)高企，使得市場(chǎng)在繼續(xù)擔(dān)心通脹的同時(shí)，也擔(dān)心未來宏觀政策面可能再次差于市場(chǎng)預(yù)期。

　　從流動(dòng)性角度看，中金公司認(rèn)為，銀監(jiān)會(huì)初步確定6月份開始對(duì)日均存貸比進(jìn)行監(jiān)管考核，這可能使得部分銀行、尤其是部分規(guī)模不大的商業(yè)銀行自本月下旬起重新面臨較大的吸儲(chǔ)壓力，并可能再次推高貨幣市場(chǎng)利率。此外6月份將是央行下一次調(diào)整銀行利率的又一個(gè)敏感時(shí)間窗口，因此這意味著未來一段時(shí)間，市場(chǎng)的流動(dòng)性預(yù)期可能繼續(xù)偏負(fù)面。

　　從階段性走勢(shì)角度看，中金公司認(rèn)為，鑒于滬深300指數(shù)今年以來估值總體上呈下行趨勢(shì)，尤其是滬深300指數(shù)銀行板塊、滬深300指數(shù)能源板塊(石油雙雄+煤炭股)等權(quán)重品種于近階段先后創(chuàng)出了各自2008年以來的歷史估值新低。若低估值品種的整體估值水平無法轉(zhuǎn)為上行趨勢(shì)，則高估值品種的整體估值下行風(fēng)險(xiǎn)就可能逐漸加大，故對(duì)階段性走勢(shì)的觀點(diǎn)由此前的中性偏積極調(diào)整為中性。

　　綜合而言，中金公司認(rèn)為，往前看，短線股指技術(shù)性反彈行情有望延續(xù)，但對(duì)股指反彈高度、反彈的時(shí)間跨度暫不抱樂觀預(yù)期。市場(chǎng)需要時(shí)間來消化與驗(yàn)證各種偏負(fù)面預(yù)期因素，對(duì)市場(chǎng)階段性走勢(shì)轉(zhuǎn)為中性觀點(diǎn)，建議提防高估值股票面臨的進(jìn)一步回落風(fēng)險(xiǎn)，操作上建議高倉(cāng)位投資者逢反彈降低倉(cāng)位，并加強(qiáng)倉(cāng)位結(jié)構(gòu)的防御性。(大眾證券報(bào))

　　國(guó)際板對(duì)A股心理影響大

　　在日前舉行的“2011陸家嘴論壇”上，多位重量級(jí)官員紛紛表態(tài)稱國(guó)際板的建設(shè)正在快馬加鞭的推進(jìn)之中，“離推出國(guó)際板越來越近了”。目前看來，國(guó)際板的面世只待決策層最終拍板。市場(chǎng)上不少分析人士認(rèn)為，國(guó)際板的推出，對(duì)A股市場(chǎng)將帶來較大的擴(kuò)容和資金壓力。但消息人士對(duì)《投資快報(bào)》表示，國(guó)際板推出初期，從上市數(shù)量及融資規(guī)模來看，都會(huì)非常有節(jié)制，因此對(duì)股市資金面的影響主要是在心理層面。

　　國(guó)際板快馬加鞭

　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席尚福林上周末表示，“我們離推出國(guó)際板越來越近了。”全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)理事長(zhǎng)戴相龍笑稱：“尚福林說國(guó)際板快了，就真的快了，他是比較謹(jǐn)慎的人”。

　　種種跡象表明，一如2009年的創(chuàng)業(yè)板，國(guó)際板經(jīng)過長(zhǎng)時(shí)間的醞釀和準(zhǔn)備階段，已經(jīng)進(jìn)入快馬加鞭的實(shí)質(zhì)性推動(dòng)階段。各種技術(shù)要件均已具備，只待高層最終拍板。

　　業(yè)界預(yù)計(jì)：世界500強(qiáng)跨國(guó)公司打頭陣

　　此前，權(quán)威渠道的消息對(duì)于國(guó)際板的上市企業(yè)范圍已有較為明確的界定：國(guó)際板就是讓境外注冊(cè)的公司，既包括境外的公司，也包括中國(guó)移動(dòng)這種業(yè)務(wù)在境內(nèi)、但注冊(cè)地和上市地在香港的公司，到境內(nèi)的交易所發(fā)行以人民幣計(jì)價(jià)的股票。也就是說，國(guó)際板既吸納外國(guó)企業(yè)，也歡迎紅籌股回歸。

　　但業(yè)界人士預(yù)計(jì)，國(guó)際板推出初期，“打頭陣”的肯定還是諸如匯豐、可口可樂之類的國(guó)際跨國(guó)公司，世界500強(qiáng)群體是入選的主要對(duì)象。“國(guó)際板是中國(guó)證券市場(chǎng)國(guó)際化以及人民幣國(guó)際化的重要催化劑，首批掛牌的企業(yè)，必須具有鮮明的國(guó)際化特征，不適宜用紅籌股來打頭陣”，一位券商保薦人如此表示。

　　初期融資規(guī)模會(huì)很有節(jié)制

　　從發(fā)行和上市門檻看，不同類型的企業(yè)會(huì)有所差異。上海證券交易所研究中心主任胡汝銀日前表示，全外資公司的要求可能會(huì)略高于紅籌公司。

　　另有消息人士對(duì)本報(bào)記者表示，國(guó)際板推出初期，從上市數(shù)量及融資規(guī)模來看，都會(huì)非常有節(jié)制?！鞍褔?guó)際板解讀為單純的擴(kuò)容過于片面，初期看，其對(duì)股市資金面的影響主要是在心理層面。”

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