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徐駿繪（人民圖片）

????今年以來，A股市場表現(xiàn)偏弱，這與政策面趨緊有關(guān)，與去年漲幅偏高有關(guān)，也是融資和解禁壓力下的正常反應(yīng)

????另一方面，股市的低位運(yùn)行讓很多上市公司的估值更為合理，為明年的市場打下了良好基礎(chǔ)。中國股市依然是全球最有吸引力的市場之一

????今年前3季度，我國GDP增長10.6％，進(jìn)出口總額21487億美元，其中進(jìn)口增長42.4%，中國經(jīng)濟(jì)已成了拉動世界經(jīng)濟(jì)增長的重要引擎。然而，截至12月29日收盤，上證綜指與年初相比下跌近16.04%，深圳成指下跌11.57%。經(jīng)濟(jì)向好，股市為何偏弱？

????全年的振幅約為30%，在全球股市中，A股表現(xiàn)偏弱

????回首這一年的A股市場，用“上下兩難”來形容頗為確切。年初，上證綜指在短暫摸高3300點(diǎn)之后，即開始一路下行。尤其是4月中旬后，指數(shù)出現(xiàn)快速下跌，上證綜指7月初最低探至2319點(diǎn)。就在市場悲觀情緒彌漫之際，下半年市場卻又逐步走高，國慶之后的一波快速上漲更是讓不少投資者認(rèn)為牛市又將到來。不過，11月和12月的市場并未延續(xù)強(qiáng)勢，而重新回到了振蕩的格局。

????與前幾年股市的大起大落相比，今年市場顯得“平穩(wěn)”了許多。以年初點(diǎn)位計算，上證綜指全年的振幅約為30%，是五年來波動幅度最小的一年。指數(shù)相對平靜的背后，影響市場運(yùn)行的事件卻是接連不斷，經(jīng)濟(jì)刺激政策淡出、股指期貨做空機(jī)制實(shí)施、房地產(chǎn)調(diào)控力度加大，歐債危機(jī)、美國推出二次量化寬松政策等等，都在股市上激起了波瀾。

????放眼全球股市，A股市場今年的表現(xiàn)有些不盡如人意。從全年的漲跌幅看，上證綜指不僅落后于走勢強(qiáng)勁的阿根廷、印尼、泰國等新興市場，與穩(wěn)步攀升的德國、美國等成熟市場相比，也遜色不少。

????不同指數(shù)表現(xiàn)迥異，上證綜指雖弱，中小板綜指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)卻是牛市行情

????不過，用“下跌”來概括今年的A股市場，未免有些以偏概全。上證綜指的弱勢不能掩蓋其他指數(shù)的強(qiáng)勢，不同指數(shù)在今年的表現(xiàn)完全不同。截至12月29日收盤，上證綜指與年初相比下跌近16.04%，深圳成指下跌11.57%，是較弱的兩個指數(shù)；而中小板綜指全年上漲近24.6%，6月1日問世的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)也上漲了11.3%，幾乎是運(yùn)行在牛市之中。

????指數(shù)走勢差異的背后，是不同板塊個股表現(xiàn)的迥異：鋼鐵、金融等權(quán)重股走勢基本同步大盤，甚至弱于大盤；農(nóng)產(chǎn)品、釀酒和食品飲料等抗通脹板塊走勢明顯強(qiáng)于大盤；新興產(chǎn)業(yè)公司較為集中的中小板和創(chuàng)業(yè)板股票等不斷創(chuàng)出新高。

????指數(shù)表現(xiàn)與經(jīng)濟(jì)基本面背離，與政策面趨緊有關(guān)，與去年漲幅偏高有關(guān)

????專家認(rèn)為，在全球主要股市中，A股市場今年整體表現(xiàn)落后，這是對前幾年市場大幅震蕩的修正，也是宏觀經(jīng)濟(jì)政策回歸常態(tài)的合理反應(yīng)。

????國泰君安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷表示，2010年中國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)相當(dāng)不錯，GDP增長率在10%以上，通脹率卻只有3.3%左右。但無論是股市還是債市，表現(xiàn)都不佳。股市下跌的主要原因，應(yīng)該還是政策趨緊。A股市場歷來重政策，市場表現(xiàn)與政策周期變化的相關(guān)性要高于經(jīng)濟(jì)周期，而政策往往會采取反周期的方式，因此，經(jīng)常出現(xiàn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)走好而股市變?nèi)醯默F(xiàn)象。