不能讓ICO野蠻生長(zhǎng)

　　梁 睿

　　“錯(cuò)過(guò)了比特幣，不能再錯(cuò)過(guò)ICO?！弊罱恍┤擞职岩灰贡└坏拿缐?mèng)寄托在了ICO上。

　　所謂ICO，是指首次公開(kāi)發(fā)售代幣融資。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年上半年，全球主要ICO項(xiàng)目有129個(gè)，合計(jì)融資額約7億美元。從今年5月份開(kāi)始，每月大約有20個(gè)代幣銷售項(xiàng)目面世，進(jìn)入6月份以后更是呈爆發(fā)式增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。有的項(xiàng)目只用了幾分鐘、幾小時(shí)就融資上千萬(wàn)美元，如網(wǎng)頁(yè)瀏覽器項(xiàng)目Brave的ICO在30秒內(nèi)就籌集了3500萬(wàn)美元。

　　這股風(fēng)也刮到了國(guó)內(nèi)。近日，某影視文化企業(yè)發(fā)行了數(shù)字代幣——藝術(shù)幣(ATC)，投資人可以使用比特幣“以物換物”獲得藝術(shù)幣。據(jù)稱，不到幾小時(shí)，該藝術(shù)幣在鎖投階段即已募齊300枚比特幣，按當(dāng)前比特幣價(jià)格，籌集資金達(dá)500多萬(wàn)元。

　　盡管ICO與IPO(首次公開(kāi)發(fā)行股份)只有一字之差，但兩者差異著實(shí)不小。

　　從一般的IPO流程來(lái)說(shuō)，創(chuàng)業(yè)公司經(jīng)過(guò)打拼在行業(yè)里站穩(wěn)腳跟后，再通過(guò)嚴(yán)格審計(jì)和監(jiān)管部門(mén)篩選，最終方能修成上市正果。IPO后，前期機(jī)構(gòu)投資者可以通過(guò)套現(xiàn)退出實(shí)現(xiàn)投資收益。ICO項(xiàng)目則無(wú)須審批、無(wú)需成本，創(chuàng)業(yè)者隨便建個(gè)網(wǎng)站，發(fā)個(gè)項(xiàng)目白皮書(shū)，營(yíng)造一個(gè)和區(qū)塊鏈相關(guān)的概念，就能搞ICO眾籌了。一些看好項(xiàng)目的投資者便用比特幣、以太幣等換取企業(yè)發(fā)行的代幣，企業(yè)籌集到比特幣后再賣出就可實(shí)現(xiàn)融資。

　　與IPO股份有鎖定期不同，ICO結(jié)束后，企業(yè)發(fā)行的代幣便可在各種虛擬幣交易所交易，一些在募集期進(jìn)入ICO項(xiàng)目的投資者便可趁機(jī)套現(xiàn)。由于ICO一、二級(jí)市場(chǎng)和IPO一、二級(jí)市場(chǎng)同樣也存在價(jià)差，這成了部分ICO投資者的利潤(rùn)來(lái)源。

　　然而，某些人獲得高額利潤(rùn)的背后卻是廣大投資者承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)。尤其像ICO這樣一種處于監(jiān)管空白又沒(méi)有任何門(mén)檻的融資方式，更是險(xiǎn)象環(huán)生，令人防不勝防。

　　首先是項(xiàng)目自身風(fēng)險(xiǎn)。ICO幾無(wú)門(mén)檻，難免魚(yú)龍混雜。有些所謂“區(qū)塊鏈創(chuàng)業(yè)公司”經(jīng)過(guò)精美的宣傳營(yíng)銷，打著創(chuàng)新的旗號(hào)，融了一筆錢就跑路，其所發(fā)行的代幣沒(méi)有任何服務(wù)和產(chǎn)品支撐，成了“騙子幣”。更可惡的是有些騙子打一槍換一個(gè)地方，重復(fù)“融資—跑路”的騙局。

　　其次是市場(chǎng)操縱風(fēng)險(xiǎn)。ICO將一級(jí)市場(chǎng)前置化，大戶在搶購(gòu)ICO的時(shí)候可以通過(guò)提高手續(xù)費(fèi)用來(lái)提高中標(biāo)概率，好的項(xiàng)目更容易被大戶持有，而一些普通投資者則被排擠到二級(jí)市場(chǎng)；一些不法機(jī)構(gòu)和個(gè)人通過(guò)內(nèi)幕交易、聯(lián)合坐莊、操縱價(jià)格等手段，操縱代幣二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格以牟取暴利，把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給廣大普通投資者。

　　此外，ICO還存在利益輸送風(fēng)險(xiǎn)，比如有些項(xiàng)目有私下預(yù)售行為，讓特定參與者低價(jià)購(gòu)入代幣。在資金監(jiān)管方面，ICO項(xiàng)目資金托管措施形同虛設(shè)，有些項(xiàng)目融到的資金由團(tuán)隊(duì)自己掌控，毫無(wú)資金監(jiān)管措施。同時(shí)，ICO還存在傳銷風(fēng)險(xiǎn)和幣值波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，一些不法ICO項(xiàng)目利用發(fā)展下線或虛構(gòu)項(xiàng)目等方式拉投資者，而比特幣市場(chǎng)價(jià)格一旦大幅波動(dòng)，也容易給投資者帶來(lái)?yè)p失。

　　可以說(shuō)，凡是你想得到、說(shuō)得出的融資風(fēng)險(xiǎn)，在ICO項(xiàng)目里都能找到。因此，對(duì)普通投資者來(lái)說(shuō)，還是謹(jǐn)慎小心作壁上觀為好。對(duì)于金融監(jiān)管部門(mén)而言，相關(guān)措施也要跟上。ICO無(wú)論其怎樣強(qiáng)調(diào)眾籌，如何突出其以物易物，本質(zhì)上是一種高風(fēng)險(xiǎn)融資行為，應(yīng)按實(shí)質(zhì)重于形式的穿透式監(jiān)管要求，該管的一定要管，該禁的必須要禁，不能任其野蠻生長(zhǎng)，否則后患無(wú)窮。

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