石油輸出國組織(OPEC)實施減產(chǎn)行動已近三個月，國際油價卻未如預期般一路高歌，反而在最近兩周跌宕下滑。3月11日，市場對于油價前景的擔憂在累積多日后集中爆發(fā)———美國西得克薩斯輕質原油(WTI)和布倫特原油創(chuàng)出了一年多來的最大跌幅，WTI更是單周累計暴跌9.09%。盡管此后油價多次嘗試反彈，但漲勢均是稍縱即逝。22日凌晨受美國原油庫存增加的消息影響，WTI的4月原油期貨報47.34美元/桶，創(chuàng)下了2016年11月以來的新低。

　　時下正值OPEC減產(chǎn)時限過半，油價又一輪下跌讓人不得不懷疑，在石油新秩序下通過減產(chǎn)提振油價的舉措是否還能夠奏效。但梳理近期原油市場各方消息，筆者認為本輪油價下跌是由多因素連續(xù)打擊造成的，讓OPEC減產(chǎn)行動的成效打了折扣。

　　去年底，OPEC聯(lián)合非OPEC產(chǎn)油國達成減產(chǎn)協(xié)議的消息公布初期，國際油價曾一度飆升，但在布倫特原油升至55美元/桶左右后，油價就徘徊于此，這表明外界仍對減產(chǎn)協(xié)議的執(zhí)行力及可持續(xù)性存在疑慮。據(jù)14日OPEC公布的月報，除利比亞和尼日利亞以外，按照減產(chǎn)協(xié)議設定產(chǎn)量目標的11個OPEC成員國　日均產(chǎn)量2月份下降到了2968.1萬桶，意味著OPEC減產(chǎn)計劃的執(zhí)行率超過100%，這樣的高執(zhí)行率理應對油價起到一定作用。但其中最大的減產(chǎn)國沙特上報的日產(chǎn)量較1月份增加了26.3萬桶，達到1001.1萬桶，令外界一片錯愕，從而打擊了剛剛重建的市場信心。

　　同時，由于中東產(chǎn)油國正在轉型，其出　口也從原油向成品油轉變，OPEC兩大巨頭沙特和阿聯(lián)酋2月份成品油出口相比1月份出現(xiàn)了超過50萬桶/日的暴增，甚至有媒體評論，所謂減產(chǎn)也只是左手換右手的行動。因此，盡管OPEC減產(chǎn)仍在奮力進行，但為了保全市場份額，不讓減產(chǎn)紅利轉手他人，OPEC成員仍時刻保持警惕———沙特不僅下調了4月份對亞洲客戶的出口價格，上周還與中國發(fā)表聯(lián)合聲明，愿意提升兩國在石油領域的合作水平，盡早建立中國-海灣合作委員會自由貿(mào)易區(qū)。此外，根據(jù)媒體報道，OPEC委員會代表本月稱，2月份非OPEC國家減產(chǎn)執(zhí)行率為64%，遠低于OPEC成員國的執(zhí)行率。承擔減產(chǎn)份額最多的俄羅斯前兩個月的原油減產(chǎn)速度慢于市場預期，盡管其能源部長諾瓦克表示將會進一步遵守減產(chǎn)協(xié)議，加速減產(chǎn)進程，但這一承諾仍需時間檢驗。

　　導致本輪油價下跌的另一個重要因素則是來自于美國原油庫存連續(xù)增加以及產(chǎn)量的不斷提升，尤其是頁巖油產(chǎn)量的大幅上升。截至3月17日當周，美國原油庫存增加495.4萬桶，高于市場預期。與此同時，17日當周美國的石油鉆井總數(shù)也增加了14口至631口，為2015年9月以來的最高水平。此鉆井數(shù)可在1-3個月內形成約43.5萬桶/日的產(chǎn)能。因此，EIA　自去年底OPEC達成減產(chǎn)協(xié)議以來就一直上調美國國內原油產(chǎn)量的預期，而連續(xù)五周增加且維持在900萬桶/日的產(chǎn)量表現(xiàn)，也加重了減產(chǎn)國對美國原油產(chǎn)量回升的擔憂情緒。有分析認為，如果美油回升持續(xù)加速，不僅OPEC減產(chǎn)行動對油價的提振效果受限，同時為了不讓美國等非OPEC產(chǎn)油國搭了“便車”，不排除出現(xiàn)減產(chǎn)各方分歧加大甚至協(xié)議走向破裂的結果。

　　盡管減產(chǎn)進程過半，但實際效果沒達到OPEC通過減產(chǎn)對全球原油實際供求平衡調節(jié)的預期。加之美國頁巖油生產(chǎn)商的介入，高企的美油產(chǎn)量不斷填補OPEC減產(chǎn)幅度，國際市場仍處于供應充分區(qū)間，油價上漲空間未來一段時間仍會十分有限。越來越多的OPEC官員認為可能需要延長減產(chǎn)協(xié)議以繼續(xù)降低庫存，甚至7月以后還可以加大減產(chǎn)力度，但這需要眾多非OPEC國家共同參與完成。然而面對馬力全開、源源不斷的美國原油，又有哪些非OPEC國家愿意拋卻搶奪市場份額的難得機會，義無反顧地跟定OPEC呢? (由婷 作者系上海交通大學國際能源問題研究中心研究員)

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