事件描述六月中旬以來大盤發(fā)生巨幅調整，上證綜指區(qū)間最大跌幅高達32%，家電行業(yè)雖未能獨善其身但板塊內低估值藍籌及優(yōu)質成長股均表現(xiàn)出較強的防御性；考慮到短期內市場或仍處于持續(xù)震蕩之中，且中報披露期逐步臨近，業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)健且安全邊際較高的標的仍值得重點關注，在此背景下我們推出《這個時點我們如何看家電》系列第十六篇，基于價值判斷對目前時點板塊配置做簡要闡述：

　　觀點及結論家電板塊防御性較佳，整體估值水平偏低：本輪回調中家電板塊跌幅僅略高于銀行、非銀、食品飲料及鋼鐵等板塊，表現(xiàn)出較好的防御性，我們判斷這一方面由于板塊前期漲幅相對偏小，另一方面則由于估值水平較為合理，目前家電行業(yè)整體估值僅為21.19倍，在申萬一級行業(yè)中排名倒數(shù)第三位；且板塊內以美的集團、老板電器為代表的低估值藍籌及優(yōu)質成長標的均明顯跑贏大盤，在市場震蕩背景下行業(yè)龍頭為風險收益比較優(yōu)選擇。

　　廚電成長邏輯確認，價值投資跨越熊牛周期：老板電器上半年業(yè)績表現(xiàn)搶眼，廚電成長邏輯持續(xù)兌現(xiàn)：在“大行業(yè)，小公司”格局猶存背景下，老板電器依靠渠道下沉、新興渠道高增長及新品持續(xù)推出，收入端穩(wěn)健增長，盈利層面則在規(guī)模效應顯現(xiàn)、渠道結構優(yōu)化帶動下仍有較大上行空間；此外華帝股份基于自身治理結構改善及渠道利潤收復，業(yè)績有望逐季改善，總體而言廚電行業(yè)龍頭持續(xù)高增長的業(yè)績將構成其跨越牛熊周期的保障。

　　布局低估值藍籌及成長，維持行業(yè)“看好”評級：總的來說，我們認為在目前市場震蕩格局依舊存在背景下，從后續(xù)低風險偏好的市場風格出發(fā)，目前時點板塊組合中應加大兩類標的配置比例：1、前期大盤暴跌導致錯殺的優(yōu)質成長股；2、估值相對偏低，業(yè)績穩(wěn)健增長且防御性較高的價值藍籌；綜上，維持對具備業(yè)績支撐、估值觸底的格力電器及美的集團的“買入”評級，同時推薦長期看好成長確定的老板電器、華帝股份及小天鵝A。

　　布局低估值藍籌及成長，維持行業(yè)“看好”評級：總的來說，我們認為在目前市場震蕩格局依舊存在背景下，從后續(xù)低風險偏好的市場風格出發(fā)，目前時點板塊組合中應加大兩類標的配置比例：1、前期大盤暴跌導致錯殺的優(yōu)質成長股；2、估值相對偏低，業(yè)績穩(wěn)健增長且防御性較高的價值藍籌；綜上，維持對具備業(yè)績支撐、估值觸底的格力電器及美的集團的“買入”評級，同時推薦長期看好成長確定的老板電器、華帝股份及小天鵝A。

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