在一系列利好政策消息下，7月1日，滬指下跌223.52點(diǎn)，兩市800只個(gè)股跌停。

　　7月1日晚，證監(jiān)會(huì)連夜發(fā)布三大重磅利好消息，A股交易結(jié)算收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)下調(diào)；允許所有證券公司發(fā)行與轉(zhuǎn)讓證券公司短期公司債券；券商自主決定強(qiáng)制平倉(cāng)線，不再設(shè)6個(gè)月的強(qiáng)制還款。

　　據(jù)新京報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，這是證監(jiān)會(huì)4個(gè)交易日來(lái)第6次“關(guān)切”股市。

　　證監(jiān)會(huì)連續(xù)發(fā)聲救市

　　7月1日，滬指上午劇烈震蕩，下午開盤后，證監(jiān)會(huì)轉(zhuǎn)發(fā)中金所的微博辟謠，稱QFII、RQFII利用期指做空A股市場(chǎng)傳聞不實(shí)。但隨后滬指仍一路向下，最終收跌5.23%。

　　6月26日當(dāng)天，滬指大跌7.4%，收盤一個(gè)小時(shí)后，證監(jiān)會(huì)例行發(fā)布會(huì)上，新聞發(fā)言人張曉軍便給市場(chǎng)吃了顆定心丸。張曉軍稱，市場(chǎng)雖然在短期內(nèi)出現(xiàn)較大幅度的回調(diào)，但經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好的趨勢(shì)更加明顯。這也是本輪調(diào)整以來(lái)，證監(jiān)會(huì)首次官方回應(yīng)市場(chǎng)運(yùn)行情況。

　　6月29日，證監(jiān)會(huì)官方微博發(fā)布中國(guó)證券金融公司答記者問(wèn)相關(guān)內(nèi)容，兩融風(fēng)險(xiǎn)總體可控強(qiáng)制平倉(cāng)的規(guī)模很小。當(dāng)天滬指仍以3.34%的跌幅收盤。當(dāng)日晚10點(diǎn)，證監(jiān)會(huì)又發(fā)布了“答記者問(wèn)”，稱近期股市的下跌是前期過(guò)快上漲的調(diào)整。

　　6月30日，證監(jiān)會(huì)官微又轉(zhuǎn)發(fā)證券業(yè)協(xié)會(huì)答記者問(wèn)，稱券商可向符合條件的第三方提供接口。當(dāng)日，滬指絕地反彈，大漲5.53%收盤。

　　券商可自主決定平倉(cāng)線

　　監(jiān)管層頻繁出面也未能讓滬指在昨日止跌。昨日晚間，證監(jiān)會(huì)連夜發(fā)布三大重磅利好消息。

　　滬、深交易所和中國(guó)證券登記結(jié)算公司擬調(diào)降A(chǔ)股交易結(jié)算相關(guān)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，8月起實(shí)施。其中，滬、深證券交易所收取的A股交易經(jīng)手費(fèi)由按成交金額0.0696‰雙邊收取，調(diào)整為按成交金額0.0487‰雙邊收取，降幅為30%。同時(shí)，中國(guó)證券登記結(jié)算公司收取的A股交易過(guò)戶費(fèi)由目前滬市按照成交面值0.3‰雙向收取、深市按照成交金額0.0255‰雙向收取，一律調(diào)整為按照成交金額0.02‰雙向收取，降幅約為33%。

　　同時(shí)出臺(tái)的兩融新規(guī)規(guī)定，允許券商在客戶信用基礎(chǔ)上，和客戶商定展期次數(shù)；取消投資者維持擔(dān)保比例低于130%應(yīng)當(dāng)在2個(gè)交易日內(nèi)追加擔(dān)保物的規(guī)定，允許券商與客戶自行商定補(bǔ)充擔(dān)保物的期限與比例。

　　民生證券首席策略分析師李少君分析認(rèn)為，以實(shí)際行動(dòng)維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定的部門陸續(xù)增加，這不是第一個(gè)，相信也不會(huì)是最后一個(gè)。

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　　預(yù)測(cè)

　　“五窮六絕七翻身”面臨考驗(yàn)

　　“五窮六絕七翻身”，這句俗話常常被用來(lái)形容從初夏到盛夏的A股行情；不過(guò)，在過(guò)去屢試不爽的這一“黃金法則”，可能在今年要面臨考驗(yàn)。

　　7月份是下半年的開局。跟1月份一樣，銀行間資金在完成了半年的業(yè)績(jī)考核之后，會(huì)有一個(gè)再度釋放。而監(jiān)管層近期的頻頻出面，讓更多的利好消息被市場(chǎng)所期待。

　　不過(guò)，據(jù)廣州萬(wàn)隆統(tǒng)計(jì)，A股24年歷史走勢(shì)中，7月份下跌的年份有13年、上漲的11年，基本持平；而在2008年大熊市以及2013年年中錢荒時(shí)，7月收出小陽(yáng)線。

　　今年7月A股可謂開門不利。7月1日，滬指收盤下跌5.23%，深證成指下跌4.79%，創(chuàng)業(yè)板指下跌3.47%。此外，半個(gè)多月以來(lái)股市的大幅震蕩也可能意味著7月不再是投資者心中安穩(wěn)的象征。

　　東北證券策略研究經(jīng)理沈正陽(yáng)對(duì)新京報(bào)記者表示，經(jīng)歷大跌之后，未來(lái)政策方向預(yù)計(jì)還是以維穩(wěn)為主，會(huì)有一系列利好的政策相應(yīng)跟進(jìn)。

　　“在市場(chǎng)方面，由于投資者目前的情緒波動(dòng)性比較大，需要等待多空雙方的繼續(xù)博弈才能見(jiàn)分曉。政策底估計(jì)在4000點(diǎn)左右，至于市場(chǎng)底還需要繼續(xù)磨合，跟政策底還會(huì)有一定的時(shí)間差。”沈正陽(yáng)說(shuō)。

　　廣發(fā)證券認(rèn)為，經(jīng)過(guò)6月市場(chǎng)急速調(diào)整，年初以來(lái)單邊上漲行情告一段落，成長(zhǎng)股與藍(lán)籌股之間的風(fēng)格切換短期或難見(jiàn)到；預(yù)計(jì)7月市場(chǎng)核心波動(dòng)區(qū)間為4200點(diǎn)-4800點(diǎn)。

　　證監(jiān)會(huì)接連“關(guān)切”股市

　　●6月26日

　　證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍稱，市場(chǎng)雖然在短期內(nèi)出現(xiàn)較大幅度的回調(diào)，但經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好的趨勢(shì)更加明顯。

　　●6月29日

　　證監(jiān)會(huì)官方微博發(fā)布中國(guó)證券金融公司答記者問(wèn)相關(guān)內(nèi)容，稱兩融風(fēng)險(xiǎn)總體可控，強(qiáng)制平倉(cāng)的規(guī)模很小。

　　●6月29日

　　證監(jiān)會(huì)官方微博又發(fā)布一份“答記者問(wèn)”，稱近期股市的下跌是過(guò)快上漲的調(diào)整，是市場(chǎng)自身運(yùn)行規(guī)律的結(jié)果。

　　●6月30日

　　證監(jiān)會(huì)官方微博轉(zhuǎn)發(fā)證券業(yè)協(xié)會(huì)答記者問(wèn)，稱券商可向符合條件的第三方提供接口。

　　●7月1日

　　證監(jiān)會(huì)轉(zhuǎn)發(fā)中金所微博辟謠，稱外資做空A股市場(chǎng)傳聞不實(shí)。

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　　6月A股

　　滬指跌11.4%

　　兩融連降8日

　　市值蒸發(fā)6萬(wàn)億

　　超30億外資抄底

　　數(shù)說(shuō)6月A股

　　回顧整個(gè)6月的A股，猶如一列過(guò)山車一般驚險(xiǎn)。開局一路狂奔，在6月12日創(chuàng)下本輪牛市新高5178點(diǎn)后，突然急轉(zhuǎn)彎一路向下連破數(shù)個(gè)關(guān)口，半個(gè)月時(shí)間跌去逾千點(diǎn)。最后，6月A股以下跌11.4%、市值蒸發(fā)6萬(wàn)億終結(jié)。

　　【大盤】 A股6月份蒸發(fā)6萬(wàn)億

　　6月30日，滬指報(bào)收于4277.22點(diǎn)，與6月1日?qǐng)?bào)收4828.74點(diǎn)相比，下跌551.5點(diǎn)，跌幅達(dá)11.4%。雖然監(jiān)管層在6月底接連出臺(tái)救市政策，但也未能扭轉(zhuǎn)總體下跌局面。

　　A股市值也在一個(gè)月內(nèi)縮水6萬(wàn)億元。A股5月29日的市值為62.59萬(wàn)億元，到了6月30日，這個(gè)數(shù)降為56.54萬(wàn)億元。

　　興業(yè)證券7月1日收盤后直言，建議政府?dāng)[出一套真金白銀的“組合拳”救市。目前的股市，必須“國(guó)家隊(duì)伍”沖鋒在前、堵住缺口，才能終止恐慌。在期貨市場(chǎng)積極做多，并可以考慮限制賣空；階段性暫停公募基金的大額贖回。

　　安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文認(rèn)為，就估值角度來(lái)看，A股的合理估值范圍也就是在3000-3500點(diǎn)之間。從實(shí)際來(lái)看，在本輪大跌之前，創(chuàng)業(yè)板高達(dá)151倍的市盈率，中小板94倍的市盈率足以說(shuō)明估值水平已經(jīng)嚴(yán)重溢價(jià)。從這樣的角度看，股市大跌本身蘊(yùn)含著市值的正常合理調(diào)整。

　　【杠桿】 兩融余額連降8個(gè)交易日

　　“成也桿杠，敗也桿杠”，這輪牛市，杠桿資金被推到了風(fēng)口浪尖。

　　兩融余額從6月18日達(dá)到了本輪牛市的歷史高點(diǎn)2.27萬(wàn)億元后，接下來(lái)的連續(xù)9個(gè)交易日持續(xù)下跌，截至6月30日，兩融余額為2.04萬(wàn)億元，縮減1300億元。

　　兩融余額連跌壓力，已觸發(fā)券商迅速啟動(dòng)兩融逆周期調(diào)節(jié)。

　　申萬(wàn)宏源6月30日公布的可充抵保證金證券和標(biāo)的證券最新調(diào)整情況中，新調(diào)入和上調(diào)折算率的標(biāo)的證券共有17只。而國(guó)泰君安6月30日也公告稱，將上調(diào)滬深300部分成份股折算率，并相應(yīng)下調(diào)融資保證金比例；此次調(diào)整涉及160只滬深300成份股，并于7月1日起生效。

　　中信建投證券的一位分析師向新京報(bào)記者解釋，券商兩融之前就是根據(jù)行情來(lái)自主調(diào)節(jié)的。漲多了下調(diào)，跌了會(huì)上調(diào)。對(duì)于兩融余額出現(xiàn)連續(xù)下降，主要是因?yàn)樽罱墒写蠓卣{(diào)所致，部分融資買入個(gè)股在此輪震蕩和回調(diào)中觸及警戒線，不得已選擇主動(dòng)或被迫賣出來(lái)償還融資。

　　國(guó)泰君安的任澤平公開表示，帶杠桿的市場(chǎng)，要做好調(diào)整的控制風(fēng)險(xiǎn)預(yù)案。受監(jiān)管政策和股市行情影響，6月配資規(guī)模發(fā)展幾乎停滯。未來(lái)，包括場(chǎng)外配資的走向主要依賴監(jiān)管政策和股市行情。

　　【外資】 26億外資借滬股通殺入A股

　　近日，市場(chǎng)風(fēng)傳南方基金香港公司、高盛等外資機(jī)構(gòu)做空A股市場(chǎng)。證監(jiān)會(huì)昨日表態(tài)，外資做空A股不實(shí)。從數(shù)據(jù)層面看，與市場(chǎng)猜測(cè)的相反，6月份有26億元外資通過(guò)滬股通進(jìn)入A股。

　　中國(guó)人民大學(xué)金融與證券交易研究所教授李永森對(duì)新京報(bào)記者稱，證監(jiān)會(huì)的表態(tài)證實(shí)這些外資的操作符合相應(yīng)規(guī)范。因?yàn)橘Y本市場(chǎng)也是循序漸進(jìn)的，外資目前對(duì)市場(chǎng)的影響并不大，主要還是境內(nèi)資金在主導(dǎo)市場(chǎng)。目前這些外資主要還是在套保，是符合市場(chǎng)規(guī)范的。

　　與市場(chǎng)猜測(cè)相反的是，6月份有26億元外資通過(guò)滬股通進(jìn)入A股。

　　上交所數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，滬股通總額度余額為1464億元人民幣，相比上月29日的1490.71億元人民幣有所降低，顯示有26.71億元人民幣的外資在6月通過(guò)滬股通進(jìn)入A股。

　　同時(shí)，外匯局官方網(wǎng)站6月30日發(fā)布最新數(shù)據(jù)顯示，6月份，外匯局分別發(fā)放合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)和人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者(RQFII)新增投資額度33.31億美元(約合206.5億元人民幣)和100億元人民幣。