會議建議，單一證券公司融資融券余額不得超過本公司前一月末凈資本的4倍。　　??? 已超過前述要求的證券公司，不得向客戶新增融出資金和證券。

　　據(jù)悉，在5月8日上交兩融評估報告前夕，各券商已紛紛上調(diào)保證金比例或者調(diào)整折算率，以壓縮兩融杠桿。財通國際一位研究人士認為，監(jiān)管層要求券商上交兩融評估報告，在業(yè)界看來是變相的“窗口指導”。同時，兩融評估報告工作底稿也顯示，監(jiān)管層提出的評估要求十分嚴格和細致。

　　即將于5月8日上交的兩融評估底稿，可謂是監(jiān)管層對券商兩融風控的一次全面“摸底”。兩融評估報告工作底稿顯示，監(jiān)管層提出的評估要求十分嚴格和細致，其具體要求也透露了不少監(jiān)管風險點。

　　如評估底稿對融資融券客戶數(shù)量情況、客戶負債集中度、客戶資產(chǎn)風險指標均提出了詳細要求。其中，按維持擔保比例分成了五類，即低于130%客戶數(shù)量、130%-150%之間客戶數(shù)量、150-200%客戶數(shù)量、200-300%客戶數(shù)量、300%以上客戶數(shù)量。

　　日前，查閱近40家券商官網(wǎng)后發(fā)現(xiàn)，至少有28家券商近日調(diào)低可充抵保證金證券折算率，涉及證券超過1350只。一家大型券商人士透露，調(diào)整折算率原因多為兩點，一是控制風險；二是券商受自有資金的限制，合理分配資金。

　　此前公告調(diào)整兩融可充抵保證金證券折算率的券商還有，華鑫證券、廣發(fā)證券、國信證券、海通證券、中金公司、德邦證券、申萬宏源、東方證券、中投證券、齊魯證券、渤海證券、中山證券等12家證券公司。

　　值得特別注意的是，下調(diào)兩融標的范圍最廣的是招商證券。據(jù)招商證券5日的公告，對可充抵保證金證券的范圍和折算率進行批量更新，本次調(diào)整新增53只調(diào)出可充抵保證金證券范圍，下調(diào)1352只證券折算率。

券商解讀：就算消息是真的影響也不大

　　申萬宏源何宗炎認為，兩融余額不超過凈資本4倍總體對市場影響并不大，截止最新數(shù)據(jù)，行業(yè)凈資產(chǎn)為1.02萬億，凈資本為7700億元；最新融資融券余額1.87萬億，當前全市場總的市值50萬億，按照國際經(jīng)驗兩融余額市值比約為2-5%，即靜態(tài)看市場需求上限為2.5萬億，因此該約束整體不受影響。

　　動態(tài)看，由于受凈資本監(jiān)管體系的限制約束，券商接下來都有很強的股權融資需求，這將進一步增加券商的凈資產(chǎn)和凈資本規(guī)模，從而更加不受到約束。

　　長期看，兩融的供不應求只是假象，券商未來面臨的問題還是資本中介的業(yè)務需求不足的問題。當前資金需求類的業(yè)務僅兩融、股權質(zhì)押融資、做市商等，而這些總需求短期均有上限。

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