張常春 制圖

　　今年一季度，各國股市表現(xiàn)大不相同：美股市場在經歷6年狂歡后顯露疲態(tài)，中德股市快馬加鞭“牛冠”全球，就連遭受經濟制裁打擊的俄羅斯股市也在漲。

　　美股：“七年之癢”將至

　　2009年3月9日，美股創(chuàng)下了次貸危機后的最低點，其中標普500指數(shù)當時跌至676點的低位。不過，美股牛市起跑后就一發(fā)不可收拾，至今已超過6年時間。

　　美國股市上漲的主要推動力是什么？除了企業(yè)積極回購以及分紅，美聯(lián)儲的量化寬松以及美國實體經濟復蘇則成為美股牛市的最大推動力。不過，今年以來美股市場開始顯露疲態(tài)。市場數(shù)據顯示，道指在今年第一季度累計下跌0.26%，標普500指數(shù)只是小幅上漲0.44%，納斯達克指數(shù)的表現(xiàn)勉強過關，累計上漲3.48%。

　　一直以來，美股表現(xiàn)最搶眼的板塊就是生物醫(yī)療技術板塊。作為納斯達克的第一大板塊，生物醫(yī)療技術板塊一直是美股“牛股”的集中營。但在最近，美股生物醫(yī)療技術板塊的劇烈動蕩開始引起投資者的不安，特別是上周生物醫(yī)療技術板塊在三個交易日下跌12%。此前幾次美股回調，生物醫(yī)療技術板塊都是領先指標。一旦該板塊下跌，那么其他板塊都會跟跌。

　　2000年以來，美股呈現(xiàn)了“七年之癢”的周期性行情——即每隔7.5年形成一個重要的階段性高位。市場數(shù)據顯示，與2007年創(chuàng)下的高位相比，7.5年的周期已悄然而至。有分析人士表示，如果這一周期依然有效，美股市場可能會在4月至5月遭到較大的挑戰(zhàn)。此外，彭博社匯編的數(shù)據顯示，進入一季度，標普500指數(shù)上漲或下跌超過1%的交易日已經達到15個，而去年同期才10個。在波動性加大，美聯(lián)儲準備加息的背景下，資管規(guī)模9340億美元的北方信托首席投資策略師吉姆表示，現(xiàn)在的市場表現(xiàn)或許是對未來的一個“先兆”，今年的波動性會更大，投資者應該有所準備。

　　歐股：有了QE就任性

　　正所謂風水輪流轉，一直表現(xiàn)都弱于美國股市的歐洲股市，今年年初開始有所起色，其中德國股市在一季度大漲22%，創(chuàng)下近12年以來的最佳季度表現(xiàn)，漲幅也位居一季度全球各主要股市前列。

　　除了德國股市，英法股市今年以來累計上漲3.6%和18%，就連意大利和西班牙股市也分別上漲超過20%和12%。湯森路透Datastream數(shù)據顯示，歐元區(qū)股市在過去三個月整體攀升18%，市值增加大約6650億歐元（約合7100億美元）。

　　歐洲股市連續(xù)上漲讓華爾街目瞪口呆，摩根大通股市策略師Emmanuel Cau表示，即使最看多歐洲股市的基金經理，其預期也沒能趕上斯托克600指數(shù)的實際漲幅。其實，歐洲股市的上漲離不開央行的寬松浪潮。在歐洲央行開始實施萬億歐元的量化寬松（QE）計劃之后，歐洲股票成為今年投資者的寵兒。越來越多的投資者相信，美國版QE已帶領美股進入多年牛市，而歐洲的QE才剛剛起步。無論從股價漲幅還是資金流，歐股的表現(xiàn)都將遠超美股。美銀美林最新調查顯示，有63%的受調查基金經理認為，在未來12個月內，他們最想投資的地區(qū)是歐洲。與此同時，今年3月基金經理減少美股投資的占比幅度達到19%，撤資比例創(chuàng)下自2008年以來的新高。

　　QE的確成為股市的靈丹妙藥，面對誓將寬松進行到底的日本央行，日本股市也順勢而為，日經225指數(shù)今年以來累計上漲近9%。

　　新興市場股市差距大

　　太陽能板塊稱王

　　今年第一季度，MSCI亞太指數(shù)上漲近7%，表現(xiàn)遠超出MSCI世界指數(shù)同一時期的3%。A股市場表現(xiàn)搶眼，上證綜指和深證成指一季度漲幅接近16%和20%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)更大漲近60%。中國香港恒生指數(shù)也上漲近6%。有“新興市場教父”之稱的鄧普頓新興市場團隊執(zhí)行主席莫比爾斯預計，長期來看中國股市將會繼續(xù)上漲。此外，韓國、印度和澳大利亞股市漲幅分別為6%、2%和8.5%。摩根大通亞洲市場首席策略師Tai Hui表示，由于歐日央行的大規(guī)模寬松，加上亞洲區(qū)域內多國央行也通過降息手段增加流動性，大大提振了投資者對亞太股市的信心。

　　新興市場股市整體向好，但差距依舊很大。盡管遭受經濟制裁打擊，俄羅斯股市依舊維持上漲勢頭，俄羅斯RTS指數(shù)今年以來上漲近11%。巴西股市則小幅上漲2%，但自去年9月中旬以來，巴西股市下跌近18%。

　　板塊方面，太陽能無疑成為了一季度全球股市的最大“風口”，原油價格在低位趨穩(wěn)與新融資渠道的開拓共同促成了太陽能板塊的大漲，追蹤太陽能行業(yè)的Guggenheim Solar ETF單季大漲31.58%。

　　在美股市場，太陽能光伏板塊個股也有不錯表現(xiàn)，美國住宅太陽能安裝商Vivint Solar股價今年以來上漲近33%。太陽能供應商SolarCity 目前股價為51.28美元，與2012年12月的上市發(fā)行價格相比大漲525%。

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