在中國民營企業(yè)史上，還從未有任何一家公司未掛牌就引起如此大的轟動。

　　總理親自簽字批準(zhǔn)；500億注冊資金；董文標(biāo)任董事長；史玉柱[微博]、盧志強、孫蔭環(huán)等民企大腕成為股東。這些光環(huán)，任何一個拿出來都是當(dāng)年民企的大事件，而中國民生投資股份有限公司(下稱“中民投”)就是頂著這些光環(huán)誕生的。

　　8月21日，中民投在上海正式揭牌，全國工商聯(lián)主席王欽敏，全國工商聯(lián)黨組書記、副主席全哲洙，上海市市長楊雄和常務(wù)副市長屠光紹親臨現(xiàn)場，全哲洙和楊雄共同為這家“中字頭”民營企業(yè)揭牌。

　　“做中民投，我的思路已經(jīng)很清晰了?！敝忻裢抖麻L董文標(biāo)將創(chuàng)建中民投視為自己的第二次創(chuàng)業(yè)。與1995年創(chuàng)辦民生銀行時的披荊斬棘不同，這次董文標(biāo)認(rèn)為，現(xiàn)在的市場遍地是黃金，價值已經(jīng)形成只是散落各處，他需要做的就是通過整合，把這些黃金撿起來。

　　8月的一個上午，董文標(biāo)接受了《第一財經(jīng)日報》的專訪，首次披露了中民投的股東架構(gòu)、商業(yè)模式等諸多細(xì)節(jié)。他還坦言“這個事情比20年前創(chuàng)辦民生銀行時更有底”，“賺錢是肯定的，今年就能實現(xiàn)盈利?！?/p>

　　兩個小時的專訪中，董文標(biāo)激情澎湃，成竹于胸，就如他自己所言，盡管年近六旬，但心態(tài)卻年輕，“市場機(jī)會擺在那，一切要快！”

　　“中字頭”獲批始末

　　“中民投從有想法到創(chuàng)立，其實是一個非常短的過程?！倍臉?biāo)坦言，之前曾有過明年到點退休的想法。到中民投出任董事長，一定程度上也是盛情難卻。

　　按照民生銀行2012年通過的修訂章程，董事長最長可連任三屆，到2015年董文標(biāo)的第三屆任期正好屆滿。

　　接近民生銀行人士稱，之前有董事表示可商議修改章程，甚至還有董事提出三年以后董文標(biāo)再回來做董事長。但董文標(biāo)堅持不能因人廢事，自己定下的規(guī)矩自己要執(zhí)行，到點之后不再連任。

　　時間拉回到2013年，全國工商聯(lián)換屆之后，這一屆當(dāng)選工商聯(lián)副主席的企業(yè)家們，積極性高漲，在宏觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級的大背景下，希望有所作為。2013年8月13日，中國民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展(長白山)論壇召開，當(dāng)選工商聯(lián)副主席的企業(yè)家們多數(shù)到會。

　　“成立中民投的這個想法就是在8月的長白山論壇上企業(yè)家們碰出來的?！倍臉?biāo)稱，真正開始具體談中民投這個事情，則是在今年的“兩會”期間。

　　董文標(biāo)還解釋稱，工商聯(lián)換完屆之后，當(dāng)選工商聯(lián)副主席的企業(yè)家們感覺應(yīng)該承擔(dān)起引領(lǐng)民營經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的責(zé)任來。成立中民投的一個目的就是將民營企業(yè)創(chuàng)造的價值聚集起來，轉(zhuǎn)化為好的GDP、好的財富，推動整個中國經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型。

　　對于成立中民投一事，全國工商聯(lián)亦非常重視，2013年10月就成立了中民投籌備工作組，工商聯(lián)副主席黃榮任籌備組組長，工商聯(lián)副主席董文標(biāo)任副組長。全國工商聯(lián)領(lǐng)導(dǎo)多次聽取中民投籌備組的匯報，加之企業(yè)家們有了統(tǒng)一的共識，中民投的籌備工作迅速向前推進(jìn)。從真正討論到創(chuàng)立僅僅用了一兩個月的時間，要是按照正常的情況，至少要1年。中民投的成立速度讓董文標(biāo)感到滿意。

　　今年4月17日，史玉柱發(fā)布微博稱：“總理簽字批準(zhǔn)成立的一個國字頭民營公司，今天創(chuàng)立大會……我公司投資10億，僅占股2%，是個小股東?！笔酚裰Q的這家公司即是中民投。

　　中民投是民營企業(yè)，之所以總理簽字批準(zhǔn)主要原因是“中字頭企業(yè)”需要國務(wù)院批準(zhǔn)。

　　對于中民投，董文標(biāo)將其定性為由全國工商聯(lián)發(fā)起成立的大型民營投資公司，是繼發(fā)起成立民生銀行后的又一重大舉措，對中國民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有里程碑式的意義。

　　5月9日，中民投在上海完成注冊。之所以選擇上海，在某種程度上是為了還民生銀行創(chuàng)辦人、首任董事長經(jīng)叔平的愿。

　　“當(dāng)年民生銀行成立之時，經(jīng)老就希望把總部設(shè)立在上海，但由于種種原因，未能實現(xiàn)?！倍臉?biāo)表示，現(xiàn)在成立中民投也算是還經(jīng)老的愿。加之，上海是中國的金融中心，將來中民投要招聘不少外籍專業(yè)人士，他們更適應(yīng)上海的氛圍。

　　高管激勵創(chuàng)新

　　按最初設(shè)想，中民投原本打算將股東數(shù)定在50個，但出乎籌備組意料的是，消息傳播出去之后，民營企業(yè)的參股積極性空前高漲。即使是在中民投注冊完成之后，還有一些企業(yè)通過各種渠道向董文標(biāo)表達(dá)了火線入股的希望。

　　從目前一份廣為流傳的中民投的股東名錄來看，中民投股東數(shù)達(dá)到59家。其中，巨人集團(tuán)、泛海建設(shè)、蘇寧集團(tuán)、東岳集團(tuán)、宗申集團(tuán)、億達(dá)控股等聲名赫赫的民營企業(yè)悉數(shù)在列。

　　此外，更受關(guān)注的是59家股東中，有11家投資管理公司，其中有10家又是2014年設(shè)立的新公司。最近的一家注冊日期為2014年4月22日，距中民投注冊成立僅僅隔了17天。這些公司背后，往往有民生加銀資管等企業(yè)的身影。而民生加銀資管則是民生銀行的孫公司、民生加銀基金的子公司。

　　“這實際是中民投的一個激勵計劃?！倍臉?biāo)斷然否認(rèn)了和民生銀行之間存在利益輸送的外部猜測?！皩嶋H上，方方面面對這個高管持股計劃都很支持?！彼f，“從一開始，就沒想過會搞利益輸送，將來公司都是要透明的?！?/p>

　　據(jù)參加過中民投董事會的人士透露，股東們都認(rèn)為要辦好這個公司，高管激勵是核心。董文標(biāo)提交的激勵計劃初稿，高管持股比例并不高，還被股東們認(rèn)為思想不夠解放。董事們提出：“要和國際一流的公司對標(biāo)，沒有激勵計劃，公司搞不好?！?/p>

　　從國際慣例來看，一般公司會拿出15%~20%的股份來激勵高管。而中民投最終將拿出8%的股份來激勵高管。但中民投注冊資本高達(dá)500億，即使是1%的股份，都需要耗資5億元。中民投的高管多為職業(yè)經(jīng)理人，動輒上億的資金從何而來？

　　《第一財經(jīng)日報》獲悉，中民投高管通過民生加銀資管公司發(fā)行資管計劃，所募集到的資金入股中民投。持有股份的高管將年底的分紅用于抵扣資金本息。最終若干年之后，把資管計劃償清，高管正式持有中民投股份。

　　一位民生銀行內(nèi)部人士就稱，民生銀行最大的一個缺陷就是未能實現(xiàn)高管持股。而這次高管持股終于在中民投實現(xiàn)了。

　　對于商業(yè)銀行而言，股權(quán)激勵曾經(jīng)一度出現(xiàn)過。2006年~2007年，一批銀行推出了股權(quán)激勵計劃，其中北京銀行、寧波銀行等的股權(quán)激勵造就了一批富豪。但2008年7月，財政部的一紙通知，明確規(guī)定國有控股上市金融企業(yè)不得擅自搞股權(quán)激勵，不少金融機(jī)構(gòu)的股權(quán)激勵計劃就此擱淺。

　　一般認(rèn)為，股權(quán)激勵計劃難以實施的主要原因也與國有金融機(jī)構(gòu)高管的“雙重身份”有關(guān)。從國際做法來看，金融高管拿高薪屬于行業(yè)慣例。但部分國有銀行高管屬于“中管干部”，亦官亦商，而作為有級別的官員，高薪又缺乏制度依據(jù)。因此，銀行股權(quán)激勵計劃一直在爭議聲中停滯不前。

　　盡管民生銀行是一家民營銀行，但其股權(quán)激勵計劃亦遲遲未能實現(xiàn)。股權(quán)激勵的好處在于使高管層的個人利益與公司中長期發(fā)展目標(biāo)有機(jī)統(tǒng)一。

　　本報獲悉，中民投的股權(quán)激勵份額將達(dá)到總股份的8%，覆蓋至部門副總以上級別，人數(shù)將占20%左右。

　　商業(yè)模式

　　資本追求回報，股東入股熱情高漲緣于對中民投有良好的盈利預(yù)期。

　　在接受《第一財經(jīng)日報》采訪期間，董文標(biāo)首次闡述了中民投的商業(yè)模式?？偟膩砜矗忻裢秾⒚绹?9世紀(jì)末到20世紀(jì)初的摩根財團(tuán)視為奮斗目標(biāo)，其投資范圍覆蓋產(chǎn)業(yè)和金融，地域橫跨國際、國內(nèi)兩個市場。

　　國內(nèi)市場方面，中民投將通過資源整合，推動所投資企業(yè)上市，獲取股權(quán)增值收益。

　　“現(xiàn)在國內(nèi)企業(yè)最需要解決的是資產(chǎn)負(fù)債表問題?！倍臉?biāo)稱，不少國內(nèi)企業(yè)將好的資產(chǎn)、壞的資產(chǎn)合并在一塊。水多了加面，面多了加水，結(jié)果負(fù)債率越來越高，直至難以為繼。

　　對于這種存量資源的整合，中民投的商業(yè)模式為，派駐首席金融官，幫助企業(yè)優(yōu)化整合資源。中民投并不控股，只進(jìn)行財務(wù)投資，將來這些企業(yè)上市后，退出賺取收益。

　　董文標(biāo)還稱他曾看過一家煤化工企業(yè)有不少優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，但負(fù)債率很高。

　　中民投給出的解決辦法是，派駐首席金融官，幫助企業(yè)整合資源。第一，這家企業(yè)資源好，成立一個資源集團(tuán)；第二，這家企業(yè)技術(shù)好，成立一個裝備制造集團(tuán)；第三，成立煤轉(zhuǎn)氣集團(tuán)；第四，成立銷售服務(wù)集團(tuán)。最終把原來好壞摻雜的公司分解開，其中，資源集團(tuán)主要承接貸款負(fù)債，其他的公司都是輕資產(chǎn)，這樣負(fù)債率一下子就下來了，然后再引入PE、風(fēng)投，最終實現(xiàn)上市。

　　與此同時，中民投更希望在增量上做文章。

　　根據(jù)計劃，中民投將設(shè)立一些平臺，出一部分資金，再帶入PE等資金，成立新企業(yè)，并通過良好的商業(yè)模式進(jìn)行資源整合，最終用5到8年時間上市并實現(xiàn)退出。

　　《第一財經(jīng)日報》獲悉，現(xiàn)階段，中民投打算成立的平臺有中民礦石物流、中民新能源、中民物業(yè)、中民資本等5到7家，這些平臺將聚焦在鋼鐵、光伏、金融等行業(yè)。

　　以鋼鐵行業(yè)為例，中民投選擇的突破口在物流。鋼鐵行業(yè)集中度較低，中民投計劃整合15家鋼產(chǎn)量1000萬噸左右的鋼企，總產(chǎn)量就有1.5億~2億噸。1噸粗鋼消耗1.6噸鐵礦砂，也即是說2億噸粗鋼需3.2億噸鐵礦砂。

　　“3.2億噸的鐵礦砂，是淡水河谷年產(chǎn)量的三分之二。拿著這個采購規(guī)模談判，價格容易壓下來?！倍臉?biāo)還稱，融資方面，幾百萬噸的量開信用證和3.2億噸的量開信用證，相差甚大。

　　“3.2億噸，一噸按90美元計算，總價就高達(dá)288億美元，合人民幣1700多億，這個銷售規(guī)模就是世界五百強。”董文標(biāo)稱，運能上，3.2億噸相當(dāng)于1.5個中國遠(yuǎn)洋集團(tuán)的運能。中民投可以成立中民遠(yuǎn)洋，讓鋼企參股。將來甚至可能煉鋼收入只占鋼企總收入一半，另一半是中民投跟它們創(chuàng)造的。

　　在管理模式上，中民投只管這些平臺公司的董事長、CEO、CFO，其他的都不管，但從一開始，中民投就要求管理層將上市作為目標(biāo)。中民投包括旗下的平臺將來都要公開透明，中民投總部的內(nèi)審團(tuán)隊、法律團(tuán)隊將會非常強大。如果標(biāo)準(zhǔn)化的平臺公司治理達(dá)不到要求，總部的內(nèi)審團(tuán)隊將親自出面幫助其達(dá)標(biāo)。

　　“這個事情比19年前創(chuàng)辦民生銀行時更有信心?！倍臉?biāo)表示，這些財富、價值已經(jīng)形成，只是散落在各處，需要做的就是把這些黃金撿起來。

　　民營版“中投”

　　在這些標(biāo)準(zhǔn)平臺中，以中民資本最受人關(guān)注，其在中民投的戰(zhàn)略架構(gòu)中占有舉足輕重的戰(zhàn)略地位。在中民投的構(gòu)想中，短期內(nèi)，由于機(jī)會較多，財務(wù)投資將會是重點；中長期來看，會將中民資本打造成一個金融控股集團(tuán)。

　　“國外實踐證明了金融控股是比較成功的?！倍臉?biāo)稱，銀行、證券、保險三者屬性各不相同，但相輔相成。第一步中民資本的重點將會放在保險、證券、信托等方面，而銀行則暫時不會動。

　　其實，在此之前市場一直盛傳，中民投將投資控股民生銀行以及民生租賃、民生加銀基金等民生銀行旗下的金融企業(yè)。董文標(biāo)則否認(rèn)了上述傳言。董文標(biāo)稱，中民投會與民生銀行有合作，例如中民投的存款現(xiàn)在都存在民生銀行，但實事求是講，合作不會太多，畢竟銀行的資金對于中民投來講價格太高。

　　在中民投的設(shè)想中，其資金更多應(yīng)該來自國開行、進(jìn)出口銀行，甚至外儲。事實上，這種設(shè)想并非絕無可能。從成立之初，中民投就被稱為民營版中投。

　　近期，董文標(biāo)還曾專門拜會過中投公司董事長丁學(xué)東。雙方達(dá)成默契：中民投在海外有好的項目，并不排斥中投公司的跟投。

　　在中民投的業(yè)務(wù)板塊中，國際也將是一塊重要的市場。

　　在董文標(biāo)看來，中國民營企業(yè)走出去，如果靠單打獨斗的話，受傷率非常高。中民投則不同，未來中民投將在國外建立一個平臺，對走出去的民企在技術(shù)、資金、業(yè)務(wù)研究等方面提供支持。中民投既有資金實力又有很好的平臺，可以在較高級的層面實現(xiàn)走出去，極大地降低失敗率。

　　《第一財經(jīng)日報》獲悉，中民投在香港地區(qū)成立了中民國際(香港)，在倫敦成立了中民國際(倫敦)，其職責(zé)之一就是幫助企業(yè)走出去。與此同時，國際板塊方面，投資收購一家歐洲金融機(jī)構(gòu)亦是題中應(yīng)有之義。

　　“中民投‘走出去’應(yīng)該是總體來說機(jī)會比較好，歐洲現(xiàn)在金融業(yè)價格都非常便宜，很多東西都確實很好，老牌子，價值還是比較大，但是確實沒錢了?！倍臉?biāo)透露，中民投有意在這方面做些嘗試，例如收購保險公司、私人銀行等。

　　世界500強工廠

　　在董文標(biāo)的構(gòu)想中，中民投的模式其實也有些類似于日本商社。

　　像日本的三菱、三井等商社規(guī)模都十分龐大，業(yè)務(wù)復(fù)雜。如三井物產(chǎn)，在糧食、機(jī)械、能源、纖維、物資、金融等廣泛領(lǐng)域，培育了形形色色的產(chǎn)業(yè)資本，擁有子公司1100多家。待中民投的標(biāo)準(zhǔn)化平臺搭建完畢之后，其業(yè)務(wù)復(fù)雜程度亦會陡然增加。

　　而談到利潤時，董文標(biāo)顯得信心滿滿，“未來中民投賺錢不是問題，今年就能盈利?！?/p>

　　底氣何來？除了靈活的體制之外，人才優(yōu)勢是中民投最大的倚仗。

　　“我們收購企業(yè)，在很大程度上是收購一個成熟的團(tuán)隊?！倍臉?biāo)稱，到目前為止，中民投總部的人數(shù)約40人，絕大部分是從外界招聘而來。這些人不但有相關(guān)行業(yè)多年的從業(yè)經(jīng)歷，并且能力水平出眾。

　　就中民投的總部而言，即使是在最興盛的時期，人數(shù)也不會超過150人。

　　展望中民投的未來，董文標(biāo)表示，有信心整合出一批世界500強企業(yè)來，中民投的發(fā)展速度將會很快，“民生銀行用將近20年時間走完的路，達(dá)到現(xiàn)在的規(guī)模，中民投可能只要用一半的時間就能走完?！?/p>

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