“土豪”炫富背后的債務(wù)狂飆

　　在實(shí)際負(fù)利率時(shí)代，“土豪”之所以成為“土豪”，并不是在于實(shí)業(yè)經(jīng)營的能力，而在于其借錢的本事。

　　這幾年，中國的富人群體開始有點(diǎn)沖動(dòng)：煤老板“7000萬嫁女”，晉江女?dāng)[出“億元嫁妝”，在堆積如山的大面值人民幣前留影，或者讓十幾個(gè)好萊塢明星在城鄉(xiāng)結(jié)合部的會(huì)議中心站上一個(gè)小時(shí)?？傊?，富人群體的“炫富”頻率越來越高，規(guī)格也越來越“高大上”。因此，在過去的2013年，富人群體又重新戴上了“土豪”這頂帽子。

　　但是，在一個(gè)素有“不患寡而患不均”傳統(tǒng)的社會(huì)，“土豪”們卻越發(fā)熱衷于展示自身的物質(zhì)富足，這個(gè)現(xiàn)象本身是一個(gè)悖論。敢于冒天下之大不韙，“土豪”們意欲何為？

　　事實(shí)上， “土豪”的炫富熱情和民企飆升的負(fù)債率已成為孿生兄弟。在實(shí)際負(fù)利率時(shí)代，“土豪”之所以成為“土豪”，并不是在于實(shí)業(yè)經(jīng)營的能力，而在于其借錢的本事。在灰暗的基層金融生態(tài)系統(tǒng)中，炫富往往會(huì)成為一種有助于融資的信用資源。很多情況下，它是“土豪”們?cè)谶@個(gè)系統(tǒng)中自由穿梭的通行證。

　　負(fù)債大躍進(jìn)

　　民企老板的負(fù)債歷程彼此相似，但他們被追債的故事則各有不同。

　　和太子奶李純途、尚德施正榮因銀行追債而走投無路不一樣，聯(lián)盛集團(tuán)董事長(zhǎng)邢利斌選擇了在債權(quán)人登門“造訪”之前訴諸公堂。2013年11月29日，山西省呂梁市柳林縣法院受理了聯(lián)盛集團(tuán)的重整申請(qǐng)。14家債權(quán)人金融機(jī)構(gòu)稱，聯(lián)盛集團(tuán)和地方法院?jiǎn)畏叫紓鶆?wù)人進(jìn)入司法程序，屬于“置債權(quán)人利益于不顧”。

　　聯(lián)盛集團(tuán)是山西省最大的民營煤企，產(chǎn)能近4000萬噸，這個(gè)產(chǎn)能約為山西2012年產(chǎn)煤量的1/25。邢利斌個(gè)人資產(chǎn)則以數(shù)十億計(jì)。2012年3月，他在海南為女兒舉辦了一場(chǎng)豪華婚禮，據(jù)稱耗資7000萬，明星規(guī)模則不亞于央視春晚。也正因?yàn)檫@場(chǎng)婚禮，邢利斌的名字第一次被公眾知曉。

　　但不到兩年光景，昔日的“土豪”淪為了“負(fù)翁”。目前，面對(duì)接近300億的負(fù)債，聯(lián)盛集團(tuán)已嚴(yán)重缺乏債務(wù)清償能力。搶在債權(quán)人“追債”前進(jìn)入重整程序，這實(shí)屬無奈之舉。近年的民企債務(wù)危機(jī)都說明：負(fù)債民企多數(shù)都是被債權(quán)人“追垮”的，“墻倒眾人推”。而進(jìn)入重整，即意味著可以一定程度上擺脫債務(wù)人的蜂擁追償。

　　邢利斌的“土豪”故事始于那場(chǎng)豪華婚禮，而聯(lián)系到聯(lián)盛集團(tuán)近年的“負(fù)債大躍進(jìn)”，不難發(fā)現(xiàn)這場(chǎng)婚禮絕非“炫富”這么簡(jiǎn)單。

　　聯(lián)盛通過不斷負(fù)債，做大資產(chǎn)盤子的邏輯不難理解。作為當(dāng)?shù)刈畲竺衿?，?lián)盛已經(jīng)一定程度充當(dāng)了地方建設(shè)平臺(tái)的角色，不少帶有公共服務(wù)色彩的項(xiàng)目已成為了其業(yè)務(wù)板塊。比如，其投資了38億建設(shè)農(nóng)業(yè)生態(tài)文化園區(qū)，讓2萬多名當(dāng)?shù)剞r(nóng)民流轉(zhuǎn)到農(nóng)業(yè)合作社。承擔(dān)巨大的建設(shè)任務(wù)，必須以不斷融資為保障。銀行、信托和民間借貸這3個(gè)渠道，為聯(lián)盛堆積起了近300億的債務(wù)。

　　一個(gè)縣級(jí)民企，靠什么能借到這么多錢？靠信用。第一個(gè)信用是地方政府的背書。聯(lián)盛解決了柳林縣2萬余人的就業(yè)問題，而該縣人口不過30萬人。顯然，怎么強(qiáng)調(diào)聯(lián)盛對(duì)當(dāng)?shù)厣鐣?huì)穩(wěn)定的重要性都不過分。因此，在聯(lián)盛的借貸運(yùn)作中，金融機(jī)構(gòu)或民間借貸都看到了其背后有政府的影子。聯(lián)盛的第二個(gè)信用是現(xiàn)金流的保證，煤炭銷售收入占其大宗。本次債務(wù)危機(jī)正是在這個(gè)環(huán)節(jié)上出了問題。2011年以來，焦煤需求萎縮，每噸價(jià)格也從1500元下降至近600元，這意味著企業(yè)每天進(jìn)賬驟減。進(jìn)入2013年下半年，焦煤市場(chǎng)不見好轉(zhuǎn)，債務(wù)危機(jī)隨之而來。年初，已有當(dāng)?shù)毓賳T對(duì)外透露，聯(lián)盛集團(tuán)從2011年7月就開始欠發(fā)員工工資。

　　但那時(shí)的聯(lián)盛看起來并不差錢。2011年，邢利斌在6月和9月分別向一所政法名校和一所電力大學(xué)捐助了500萬；而在2012年3月，除了舉辦海南的豪華嫁女婚禮外，他還向第三所大學(xué)捐贈(zèng)了500萬。

　　一位和山西煤礦投資人有長(zhǎng)期接觸的人士對(duì)《南風(fēng)窗》說，不排除邢利斌“一擲千金”是出于捐資助學(xué)的公心和愛女之情。“他資產(chǎn)過百億，嫁女花掉不到1%，這個(gè)比例和普通人一樣。”

　　“但也可能是在強(qiáng)撐門面?！痹撊耸恳操|(zhì)疑稱，在焦煤價(jià)格狂瀉，主業(yè)銷售疲軟的時(shí)候，慷慨之舉極可能是在營造“我不差錢”的印象，而這種印象有利于企業(yè)下一步融資紓困。“因?yàn)殂y行都希望借錢給有錢人?！?/p>

　　聯(lián)盛的負(fù)債膨脹歷程，的確和這些慷慨舉動(dòng)有著時(shí)間上的“巧合”。一家為聯(lián)盛融資的信托公司管理報(bào)告顯示，2012年9月末，聯(lián)盛的資產(chǎn)規(guī)模約137億，其中負(fù)債約72億。也就是說，從2012年第三季度至2013年11月末，不到5個(gè)季度的時(shí)間內(nèi)，聯(lián)盛的負(fù)債膨脹到近300億?？梢哉f，聯(lián)盛的大規(guī)模借債正是從其董事長(zhǎng)2012年“7000萬嫁女”之后才開始的。

　　周期性行業(yè)

　　“7000萬嫁女”究竟是出于何種考慮，外界只能猜測(cè)，只有邢利斌本人才知道個(gè)中內(nèi)情。但從行業(yè)來看，鋪張與炫富的確成為了煤炭開采業(yè)大佬們的主流生活方式。而仔細(xì)研究近年樂于炫富“土豪”群體，很容易發(fā)現(xiàn)，其所處行業(yè)都有著明顯的特征，即都是周期性極強(qiáng)的行業(yè)。

　　在這樣的行業(yè)中，當(dāng)行業(yè)進(jìn)入下行周期，債務(wù)人產(chǎn)銷受阻，資金回籠困難，便有了借貸沖動(dòng)。因此，企業(yè)必須營造一種實(shí)力尚存的印象，以便從外部融資；對(duì)債權(quán)人來說，這個(gè)行業(yè)并非一蹶不振，行業(yè)總會(huì)進(jìn)入上行周期，因此也才有放款的必要。煤炭、鋼貿(mào)等行業(yè)是典型。

　　除煤老板外，鋼貿(mào)老板的“顯擺”早已聞名遐邇。在鋼貿(mào)行業(yè)最紅火的2009年前后，上海、江蘇一些鋼貿(mào)市場(chǎng)的豪車停泊密度堪比迪拜。2013年，鋼貿(mào)老板因負(fù)債“跑路”，丟下百萬奢侈房車而不管的事情時(shí)常發(fā)生。

　　鋼貿(mào)是典型的“資金密集”行業(yè)，鋼貿(mào)老板向鋼廠訂貨必須提前交訂金，而提貨則必須全額付款。因此，鋼貿(mào)老板生存的第一要?jiǎng)?wù)就是融資。2008年，“4萬億”經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃推熱了鋼貿(mào)業(yè)，銀行大舉進(jìn)入放貸。為降低風(fēng)險(xiǎn)，銀行采取了讓鋼貿(mào)企業(yè)之間或和其他民企聯(lián)保貸款的形式，而豪車既是彰顯民企實(shí)力的物質(zhì)載體，也成為了民企老板之間樂于接受的質(zhì)押物。

　　豪車并不代表企業(yè)的償債能力，這一點(diǎn)，金融機(jī)構(gòu)并非看不清。一位長(zhǎng)三角城商行的內(nèi)部人士對(duì)《南風(fēng)窗》說，民企老板的“顯擺”瞞不過銀行。之所以銀行愿意放貸，很大程度也是因?yàn)殂y行自身有業(yè)績(jī)壓力，很多銀行都對(duì)分支機(jī)構(gòu)有鋼貿(mào)業(yè)的貸款任務(wù)，必須完成。而單家鋼貿(mào)企業(yè)動(dòng)輒貸款千萬，過億也不在少數(shù)，這些“大客戶”都是理想客戶?！胺凑家J那么多出去，那么對(duì)于銀行來說，買得起豪車的總比買不起的靠譜。” “顯擺”作為信用彰顯的手段，之所以屢試不爽，很大程度還在于金融機(jī)構(gòu)對(duì)資金“貸后監(jiān)督”的不足。部分銀行或信托都把重點(diǎn)放在了“找項(xiàng)目”上，一旦錢放出去，便只是盯著企業(yè)按期兌付利息，而對(duì)企業(yè)經(jīng)營和行業(yè)變動(dòng)并不關(guān)心。

　　以上城商行人士便透露，現(xiàn)實(shí)中，很多銀行和信托公司都是聽到企業(yè)欠薪或和供應(yīng)商鬧翻之后才知道企業(yè)出了問題。因此，很多企業(yè)為穩(wěn)住債權(quán)人，也樂于在獲得融資后營造“良好印象”。實(shí)際上，很多鋼貿(mào)企業(yè)正是憑借著這種“良好印象”，不斷借債，最后跨越了70%的負(fù)債率紅線而陷入困境。

　　近年來，另外一個(gè)高頻率炫富的群體是福建民企，其中以晉江富豪“億元嫁女”最受關(guān)注。在不少人看來，晉江女的豪華嫁妝主要是民間傳統(tǒng)的因素。但不可否認(rèn)的是，債務(wù)問題正侵襲著這個(gè)富有的商人群體。

　　晉江是福建民間借貸最發(fā)達(dá)的地區(qū)之一，很多知名制鞋、制衣企業(yè)都靠民間借貸發(fā)展而來。2012年以來，這些產(chǎn)業(yè)遭遇了存貨危機(jī)，存貨積壓本質(zhì)上是資金積壓，資金周轉(zhuǎn)速度放慢，民間借貸帶來的壓力便開始凸顯。于是，對(duì)本來就婚嫁重嫁妝的晉江人來說，嫁女成為了一次極好的信用展示機(jī)會(huì)。證明自己“還得起錢”，這是讓債權(quán)人安心的低成本方式。

　　“不全是為了借錢的目的，但的確有這樣的考慮?！?中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院副院長(zhǎng)李建軍曾長(zhǎng)期研究民間金融生態(tài)，他對(duì)《南風(fēng)窗》分析，民企的鋪張和奢侈的確有塑造形象的作用，但這只是對(duì)一些特定的融資渠道有用。說到底，民企能否融到資的根本還是在于其產(chǎn)業(yè)上的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

　　不再靈驗(yàn)

　　在借貸關(guān)系中，最可靠和最不可靠的信用保證都是人的因素。在中國民間借貸發(fā)展早期，血緣、共同文化和鄉(xiāng)誼等因素都可以作為信用的保證。但隨著民營經(jīng)濟(jì)壯大和擴(kuò)張，這些地域性較強(qiáng)的信用紐帶，既無法適應(yīng)民間借貸資金體量的膨脹，更逐漸和金融資源的全國性流動(dòng)相脫節(jié)。因此，在民間借貸中，更加具體化的奢侈生活方式及器物成為了信用的新載體。

　　但2011年是轉(zhuǎn)折點(diǎn)，這一年，中國GDP增速開始下降。包括尚德、聯(lián)盛在內(nèi)的一批明星民企紛紛出現(xiàn)債務(wù)問題。而作為信用符號(hào)的奢侈生活方式，開始成為了債權(quán)人和公眾的批判目標(biāo)。

　　溫州著名律師、浙南律師事務(wù)所負(fù)責(zé)人周慶春對(duì)《南風(fēng)窗》說，在浙江一些地區(qū)，豪車、成捆的房產(chǎn)證、上百萬的奢侈家具曾一度是民企老板充門面融資的工具。它們是“軟實(shí)力”，放款人會(huì)注意到。在信貸擴(kuò)張的時(shí)段，只要有豪車、豪宅，銀行和其他放款人甚至?xí)鞍彦X送到家里來”。

　　“但現(xiàn)在不管用了！”周慶春說，在現(xiàn)在的溫州，一個(gè)小區(qū)的整排別墅可能只有一個(gè)產(chǎn)權(quán)所有者，但這個(gè)人卻無影無蹤，因?yàn)橐呀?jīng)逃債走了。這些空無一人的房子在當(dāng)年的放款者眼中，是極好的信用體現(xiàn)。

　　原始的信用載體轟然崩塌，新的信用基礎(chǔ)卻并未建立，這是周慶春最擔(dān)心的問題。他舉例說，以前，一個(gè)溫州人在下午看上了內(nèi)地某個(gè)要投資10億的項(xiàng)目。當(dāng)晚回到溫州，便拿出了“分配”方案，自己占股30%，剩下部分分給7個(gè)朋友；7個(gè)朋友再把各自10%的份額分為若干份，派給親戚，然后親戚再找他們的親戚，就這樣一直分下去，分到接盤者的資金實(shí)力足以直接承擔(dān)為止。最后，這個(gè)溫州人在兩三個(gè)晚上便湊足了10億投資?！氨茹y行貸款效率高很多，溫州老板就靠這個(gè)搶在了市場(chǎng)前面?！敝軕c春說。

　　盡管時(shí)常處在灰色地帶，但不可否認(rèn)，在基層金融的草莽時(shí)代，“溫州模式”異常成功。但現(xiàn)在，不少溫州人之間已沒有了往日的信任感。在一些糾紛中，借款人和放款人開始因到底是“算入股，還是算借債”而鬧翻。

　　廣東一家銀企中介公司的負(fù)責(zé)人對(duì)《南風(fēng)窗》說，民企老板通過“顯擺”來增加信用度的做法，不應(yīng)被加以“道德評(píng)判”，很多時(shí)候是不得已而為之。目前，國內(nèi)尚未建立起統(tǒng)一企業(yè)征信體系，加之不少民企財(cái)務(wù)管理落后，企業(yè)資信無法判斷，奢侈的生活方式已經(jīng)成為了“信用證明”。

　　另外，對(duì)“土豪”們財(cái)富轉(zhuǎn)移性的炫富行為，另一種解讀也頗有合理性。以奢侈嫁妝為例，其可以看作是民企老板家庭財(cái)富的二次分配，負(fù)債的民企老板可以通過嫁妝的形式把財(cái)產(chǎn)贈(zèng)與女兒，即便自己成為了“負(fù)翁”，但按照當(dāng)?shù)孛袼?，追債方也斷然不?huì)向夫家索償。

　　而從法理上來講，嫁妝等于是一份贈(zèng)與合同。按照我國《合同法》的規(guī)定，盡管債權(quán)人對(duì)債務(wù)人與第三人的贈(zèng)與合同享有撤銷權(quán)，但也規(guī)定了相應(yīng)的時(shí)效限制。換言之，債權(quán)人知道或應(yīng)當(dāng)知道撤銷事由(財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移)之日起，應(yīng)在一年內(nèi)行使撤銷權(quán)，否則追償將變得困難。而轉(zhuǎn)移行為發(fā)生之日起五年內(nèi)不行使撤銷權(quán)，則該撤銷權(quán)歸于消滅。

　　因此，在充斥著暴力的民間借貸領(lǐng)域，“嫁妝炫富”可以說是對(duì)子女的一種保護(hù)。

　　但在中國社會(huì)，民企老板不論出于何種目的，過分展示自己在物質(zhì)上的富足，這對(duì)普通中國人來說仍是一種情感上的冒犯。因此，邢利斌在奢侈婚禮舉辦后不久，便通過媒體表達(dá)了對(duì)公眾的“道歉”之情。

　　2014年，不論邢利斌的財(cái)富故事是否會(huì)結(jié)束，中國土豪“顯擺”的事情都可能愈演愈烈。但越是瘋狂地“顯擺”，越是在宣告這一輪瘋狂的負(fù)債潮即將水落石出。（南風(fēng)窗）

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