臨近年底，面對(duì)今年以來(lái)傷痕累累的投資者，中國(guó)證監(jiān)會(huì)投資者保護(hù)局對(duì)投資者提出的涉及資本市場(chǎng)的熱點(diǎn)問(wèn)題進(jìn)行了集中回應(yīng)。其中，針對(duì)中國(guó)股市是否還具有投資價(jià)值的疑問(wèn)，投資者保護(hù)局人士認(rèn)可了中國(guó)股市的投資價(jià)值，表示不要因個(gè)股價(jià)格一時(shí)漲跌而恐慌，慎重作出投資決策。

　　股市投資

　　投資群體與市場(chǎng)發(fā)展不匹配

　　問(wèn)：炒股賺錢(qián)越來(lái)越難，中國(guó)股市到底還能不能投資？

　　答：投資者保護(hù)局表示，2012年是國(guó)際、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)非常復(fù)雜的一年，國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)依然嚴(yán)峻，尤其是歐洲債務(wù)危機(jī)仍有可能惡化，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)受轉(zhuǎn)型和周期調(diào)整等因素的影響，企業(yè)發(fā)展面臨挑戰(zhàn)，股市下行壓力較大，個(gè)股大部分呈下跌趨勢(shì)。國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不好，作為經(jīng)濟(jì)晴雨表的股市有一定的反應(yīng)屬于正?，F(xiàn)象。

　　此外，現(xiàn)階段我國(guó)投資者群體與資本市場(chǎng)發(fā)展呈現(xiàn)出三個(gè)不匹配：一是投資者的信心與我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面的發(fā)展形勢(shì)不匹配；二是投資者的結(jié)構(gòu)與市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行的內(nèi)在要求不匹配；三是投資者的預(yù)期與市場(chǎng)改革的時(shí)效進(jìn)展不匹配。三個(gè)“不匹配”交織在一起，使市場(chǎng)波動(dòng)和震蕩幅度較大，暴漲暴跌不利于市場(chǎng)功能發(fā)揮，損害投資者利益，影響市場(chǎng)信心。

　　截至2012年11月末，滬深兩市平均市盈率為13.25倍，此外，注重價(jià)值投資和長(zhǎng)期投資的QFII近期也頻頻增倉(cāng)。QFII的這些投資動(dòng)作，客觀反映了其對(duì)當(dāng)前中國(guó)股市投資價(jià)值的認(rèn)可。

　　風(fēng)險(xiǎn)警示股票漲跌幅

　　抑制績(jī)差股被“惡炒”

　　問(wèn)：即將出臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)警示板，擬規(guī)定該風(fēng)險(xiǎn)警示板漲幅只能1%，跌幅卻有5%，后來(lái)又有所調(diào)整。在股市本來(lái)就不好的情況下，為什么還要出臺(tái)這樣漲跌限制不一致的政策呢？

　　答：投資者保護(hù)局表示，一段時(shí)期以來(lái)，資本市場(chǎng)績(jī)差股炒作成風(fēng)，嚴(yán)重影響了市場(chǎng)的健康發(fā)展。監(jiān)管部門(mén)和交易所在制定退市制度方案和相關(guān)規(guī)則的過(guò)程中，高度重視績(jī)差股的投機(jī)炒作問(wèn)題。隨后在實(shí)施細(xì)則征求意見(jiàn)階段，規(guī)定風(fēng)險(xiǎn)警示股票漲跌幅設(shè)置為漲幅1%和跌幅5%，其主要目的是為了抑制績(jī)差股的投機(jī)炒作，引導(dǎo)此類(lèi)股票價(jià)值逐步回歸理性。

　　隨后有一些市場(chǎng)人士和投資者提出不同意見(jiàn)，有的認(rèn)為該制度過(guò)于嚴(yán)厲，對(duì)此，上交所進(jìn)行了認(rèn)真梳理之后，針對(duì)征求意見(jiàn)稿中擬對(duì)風(fēng)險(xiǎn)警示股票作出的不對(duì)稱(chēng)漲跌幅限制，從尊重市場(chǎng)多年來(lái)形成的交易習(xí)慣、方便投資者交易的角度考慮，仍維持原有的±5%的漲跌幅限制。

　　征收紅利稅

　　優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資

　　問(wèn)：證監(jiān)會(huì)推出的差異化征收紅利稅對(duì)中小投資者影響不大，以一年的時(shí)間為限中小投資者根本沒(méi)得到什么實(shí)質(zhì)性好處，這樣的政策對(duì)市場(chǎng)有意義嗎？

　　答：投資者保護(hù)局方面強(qiáng)調(diào)，股息紅利個(gè)稅征收政策調(diào)整，旨在引導(dǎo)優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)，鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資，保障投資者利益，促進(jìn)資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展。

　　個(gè)人投資者股息紅利，按持股期限實(shí)行差別化個(gè)人所得稅政策，有利于保護(hù)中小投資者利益。一是引導(dǎo)中小投資者轉(zhuǎn)變投資理念，降低交易風(fēng)險(xiǎn)。二是調(diào)整中小投資者總體稅負(fù)，增加投資回報(bào)。三是夯實(shí)中小投資者交易基礎(chǔ)，改善市場(chǎng)運(yùn)行環(huán)境。

　　此外，通過(guò)稅收政策的杠桿作用，高派紅公司將受到市場(chǎng)的更多關(guān)注，有利于推動(dòng)上市公司分紅制度的完善，保證資本市場(chǎng)健康可持續(xù)發(fā)展。只有資本市場(chǎng)整體健康穩(wěn)定，才能進(jìn)一步夯實(shí)市場(chǎng)參與各方的投資基礎(chǔ)，更好地保障中小投資者的利益。