上周，滬深兩市周K線(xiàn)收陽(yáng)，似乎并未激發(fā)增量資金抄底的熱情，就連存量資金也多數(shù)選擇了“只看不動(dòng)”的策略，所謂“休眠賬戶(hù)”再現(xiàn)擴(kuò)軍跡象。統(tǒng)計(jì)顯示，上周新增股票賬戶(hù)數(shù)繼續(xù)縮減，新增基金賬戶(hù)數(shù)出現(xiàn)小幅回升；而代表場(chǎng)內(nèi)資金交易活躍度的參與交易A股賬戶(hù)數(shù)占比也繼續(xù)下降。此外，隨著越來(lái)越多的資金認(rèn)同A股L型的漫長(zhǎng)筑底路徑，場(chǎng)內(nèi)的“休眠賬戶(hù)”年內(nèi)也大幅激增超過(guò)500萬(wàn)戶(hù)。

　　場(chǎng)內(nèi)外資金仍不愿“抄底”

　　自3478點(diǎn)高點(diǎn)以來(lái)，A股的漫漫熊途已運(yùn)行了三年。近一年來(lái)，接近L型的底部徘徊徹底打破了投資者的抄底夢(mèng)。即便管理層不斷出臺(tái)促進(jìn)增量資金進(jìn)場(chǎng)的利好，市場(chǎng)也仍未迎來(lái)正規(guī)軍的進(jìn)場(chǎng)，于是市場(chǎng)交投持續(xù)低迷。

　　據(jù)中登公司公布的數(shù)據(jù)顯示，上周（10月29日-11月2日），滬深兩市新增股票賬戶(hù)數(shù)為80357戶(hù)，較前一個(gè)交易周的84772戶(hù)繼續(xù)回落，基本上處于今年以來(lái)的底部水平；不過(guò)，上周新增基金開(kāi)戶(hù)數(shù)卻出人意料地上漲至73858戶(hù)，較前一交易周的66555戶(hù)小幅提升，基本上回到中等偏上水平，這或許與近期債基表現(xiàn)較好有關(guān)。

　　除了增量資金遲遲不愿進(jìn)場(chǎng)外，近期場(chǎng)內(nèi)資金的活躍度也在持續(xù)下降。統(tǒng)計(jì)顯示，上周參與交易的A股賬戶(hù)數(shù)僅為716.65萬(wàn)戶(hù)，而上周A股賬戶(hù)數(shù)為16740.80萬(wàn)戶(hù)，也就是說(shuō)，上周參與交易的活躍賬戶(hù)占比僅為4.28%，這一比例較前一交易周的4.82%繼續(xù)下降。僅4%左右的場(chǎng)內(nèi)資金愿意交易，這無(wú)疑反映出當(dāng)前A股市場(chǎng)交投情緒極度低迷的現(xiàn)狀。事實(shí)上，這從當(dāng)前滬市的成交就可窺見(jiàn)一二，昨日滬市單日成交492.8億元，這僅占滬市2010年10月18日創(chuàng)出的天量成交3075.79億元的16%左右。

　　此外，根據(jù)中登公司的數(shù)據(jù)，2011年12月30日，滬深兩市期末休眠股票賬戶(hù)數(shù)為2496.53萬(wàn)戶(hù)，而截至上周五，這一數(shù)據(jù)增加至3022.70萬(wàn)戶(hù)。也就是說(shuō)，今年前10個(gè)多月兩市共增加了526.17萬(wàn)戶(hù)“休眠賬戶(hù)”。

　　海外風(fēng)險(xiǎn)偏好回落或拖累A股

　　盡管A股向來(lái)愛(ài)做“獨(dú)行俠”，但短期內(nèi)海外市場(chǎng)的波動(dòng)，還是會(huì)對(duì)A股市場(chǎng)構(gòu)成一定的拖累。昨日A股市場(chǎng)出現(xiàn)的30多點(diǎn)中陰，更多是跟跌海外市場(chǎng)的結(jié)果。

　　據(jù)觀察，代表海外風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒的標(biāo)普500波動(dòng)率指數(shù)（VIX）上周維持震蕩盤(pán)整走勢(shì)，本周三個(gè)交易日則出現(xiàn)拉高的走勢(shì)。截至上周五，VIX指標(biāo)報(bào)收17.59點(diǎn)，本周三該指標(biāo)一路上躥至19.08點(diǎn)；而該指標(biāo)的上漲往往都意味著全球風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒的集中回落，在此期間，股市等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)都將出現(xiàn)一定程度的調(diào)整。

　　需要指出的是，盡管奧巴馬政府偏寬松的貨幣政策取向在一定程度上利好美國(guó)股市，但美國(guó)“財(cái)政懸崖”問(wèn)題已迫在眉睫，而大選的結(jié)束反而令前期被分散注意力的投資者重新關(guān)注“財(cái)政懸崖”問(wèn)題，畢竟奧巴馬政府當(dāng)前面臨的挑戰(zhàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)要大于其連任所帶來(lái)的利好效應(yīng)。因此，短時(shí)間內(nèi)避險(xiǎn)情緒或持續(xù)升溫，從而對(duì)歐美股市構(gòu)成壓制。在此背景下，疲弱A股或也難改弱勢(shì)震蕩的主基調(diào)。