商業(yè)銀行在下很大一盤棋。日前，建設(shè)銀行正在向監(jiān)管部門申請A股承銷牌照，而工商銀行也傳言將加入到這一牌照的申請陣營，各大商業(yè)銀行尋求核心投行牌照似有陡然加速之勢，分析預(yù)計，接下來可能將有更多的銀行加入到投行牌照的爭搶中來。

　　建行只是“搶跑者”

　　一旦A股牌照申請成功，建行將向全牌照的“全能銀行”更進(jìn)一步。不過，建設(shè)銀行并不是第一家擁有A股承銷牌照的商業(yè)銀行，目前中國銀行擁有這一牌照，2003年中行全資控股成立的中銀國際獲得內(nèi)地證券牌照。2010年8月25日，國家開發(fā)銀行全資成立了國開證券有限責(zé)任公司，成為又一家擁有內(nèi)地證券牌照的商業(yè)銀行。

　　同時，又有消息傳出，工商銀行也在積極地申請這一牌照，很多業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，商業(yè)銀行看好券商牌照是大勢所趨，可以預(yù)計，建行此舉很可能打開了商業(yè)銀行申請核心投行牌照的序幕，未來將會有更多的商業(yè)銀行步其后塵。

　　“銀行申請券商牌照很正常，銀行的黃金十年可能一去不復(fù)返，他們必須尋找新的領(lǐng)域進(jìn)行突破?！敝醒胴斀?jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授郭田勇表示。

　　目前，其他國有商業(yè)銀行則均是通過在香港設(shè)立全資控股有限公司，進(jìn)而取得香港當(dāng)?shù)氐淖C券牌照開展證券業(yè)務(wù)。截至目前，擁有香港證券牌照的除了四大行中、農(nóng)、工、建外，交通銀行、中信銀行、招商銀行也都相繼在香港取得香港證券牌照。

　　商業(yè)銀行的獨(dú)特性對其風(fēng)險管理提出了極高的要求，一旦涉足風(fēng)險更高的投行領(lǐng)域，其風(fēng)險如何控制？如果A股承銷牌照獲批，商業(yè)銀行和投資銀行間的防火墻該如何建立？

　　一位國有銀行相關(guān)人士表示，銀行承銷A股，最大的好處就是盤活客戶資源，承銷成本非常低，銀行渠道最靠近客戶和資金，不過在把承銷業(yè)務(wù)和客戶信息、資源有機(jī)結(jié)合的同時，如何設(shè)置防火墻、隔離風(fēng)險是銀行最需要做的。

　　一位不愿透露姓名的律師認(rèn)為，建行應(yīng)該會走和中行、國開行一樣的路線，即設(shè)立全資子公司，單獨(dú)成立證券公司，和商業(yè)銀行是并行的兩條線，然后由證券公司自己來設(shè)立自己的防火墻。

　　這位律師詳細(xì)地向記者解釋道，證券子公司要建立自己的業(yè)務(wù)防火墻，包括自己的人員、管理、信息如何流通、管制，利益不能掛鉤，承銷業(yè)績和銀行的考核不能同步，而證券公司如何建立自身的防火墻，可由證券公司自定，但必須要確保銀行和證券公司在業(yè)務(wù)場所、經(jīng)營決策、人員、財務(wù)、信息系統(tǒng)等方面進(jìn)行有效的隔離。

　　其實，獲得牌照后設(shè)立證券公司，本身就是隔離風(fēng)險的一種方式。據(jù)了解，證券公司都有自己的防火墻，更多的是制度層面的涉及，如近期流通、業(yè)績考核、業(yè)績指標(biāo)、人員能不能兼職等等。

　　對券商沖擊巨大

　　一旦更多的商業(yè)銀行拿到A股承銷牌照，究竟對傳統(tǒng)的券商行業(yè)會有多大的影響？券商人士認(rèn)為是“驚濤駭浪”。前述律師認(rèn)為，對傳統(tǒng)的券商是很大的沖擊，雖然券商也做資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，跟基金等大的機(jī)構(gòu)投資者都有合作，但相比而言，還是銀行跟基金公司這種機(jī)構(gòu)投資者甚至有實力的投資人關(guān)系更加密切，也是最了解其信息的機(jī)構(gòu)。

　　有分析人士認(rèn)為，原來整個證券市場是以保薦+承銷的方式進(jìn)行運(yùn)作的，銀行沒有保薦資格也沒有保薦機(jī)構(gòu)，只能做承銷業(yè)務(wù)的話對券商影響不大，但是現(xiàn)在股票不好賣，承銷越來越重要，有著客戶資源優(yōu)勢的銀行介入到承銷環(huán)節(jié)中，肯定會對傳統(tǒng)的證券公司造成極大的沖擊。

　　郭田勇也表示，如果銀行成功申請下相關(guān)牌照，這將給原本就依靠銀行途徑“發(fā)家致富”的券商致命一擊。證監(jiān)會也在呼吁取消保薦制，那么券商公司的主營業(yè)務(wù)可能也是承銷，如此一來在市場化的運(yùn)作中銀行會占據(jù)著絕對優(yōu)勢。