海爾“借船出?！钡挠媱澯龅搅艘恍┐煺邸?/p>

　　上月中旬，海爾發(fā)布了全盤要約收購新西蘭家電巨頭斐雪派克的消息。但目前，該收購要約遭到了斐雪派克獨立董事的質(zhì)疑，原因是收購價格“估值偏低”。

　　不過，海爾對此并不認(rèn)同。昨日（10月8日），海爾方面給《每日經(jīng)濟新聞》發(fā)來的相關(guān)信息顯示，與斐雪派克董事會委托的獨立評估機構(gòu)的估值相比，海爾對斐雪派克的估值比前者“估值范圍低端只低6.7%”，而且“現(xiàn)金要約給股東提供了確定性”，可以避免風(fēng)險。

　　盡管海爾方面澄清，斐雪派克獨立董事建議股東不接受海爾的要約并非“拒絕”，但業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，價格上的分歧顯示斐雪派克當(dāng)前的控制人并不想完全放棄控制權(quán)，海爾“借船出?！钡挠媱澔?qū)⑹艿接绊憽?/p>

　　價格分歧明顯

　　在已經(jīng)擁有斐雪派克20%股權(quán)的基礎(chǔ)上，海爾在上月正式提出以每股1.20新西蘭元的價格獲得前者的完全控制權(quán)，總價約8.69億新西蘭元（合7.12億美元）。

　　據(jù)國外媒體報道，斐雪派克董事會委托獨立評估機構(gòu)出具了一份評估報告，后者給出斐雪派克每股1.28至1.57新西蘭元的估值區(qū)間。正是基于該報告，斐雪派克的獨立董事認(rèn)為 “海爾的收購價格不能反映公司的價值”，“斐雪派克具有很強的經(jīng)濟活力”，并建議股東否決海爾的收購要約。

　　海爾方面回應(yīng)稱，上述獨立評估機構(gòu)的估值范圍過于樂觀，沒有準(zhǔn)確考慮斐雪派克五年戰(zhàn)略計劃所包含的風(fēng)險。在海爾方面給《每日經(jīng)濟新聞》的郵件中，海爾白電集團總裁梁海山認(rèn)為，雙方在估值時都將斐雪派克五年戰(zhàn)略計劃進行了重點考慮。

　　“執(zhí)行這一五年戰(zhàn)略計劃和達(dá)到計劃中設(shè)定的目標(biāo)具有高度風(fēng)險。”梁海山表示，在決定要約價格時，海爾對斐雪派克和全球白電行業(yè)進行了深入的了解，并分析了斐雪派克運營的經(jīng)濟環(huán)境。“如要約成功，股東會得到確定的現(xiàn)金付款，而且比獨立顧問估值范圍的低端只低6.7%?！?/p>

　　斐雪派克昨日的交易價格為每股1.23新西蘭元，有部分國外分析師認(rèn)為斐雪派克的股價或?qū)⑦_(dá)到1.3新西蘭元甚至更高。梁海山認(rèn)為，如果海爾增持斐雪派克股份的要約不成功，斐雪派克的股價將可能將從目前的水平大幅滑落。

　　海外擴張遇阻

　　對于此次收購遇到的阻力，海爾方面相關(guān)人士昨日對《每日經(jīng)濟新聞》澄清，“斐雪派克獨立董事建議股東不接受海爾的要約，并非拒絕?！睂τ陟逞┡煽说墓蓶|們來說，“接受海爾要約的確定性，還是冒巨大風(fēng)險等待獨立顧問估值范圍的實現(xiàn)”，需要有一個選擇，但這樣的選擇將決定海爾“借船出海”的效果。

　　中國家電營銷委員會副理事長洪仕斌認(rèn)為，價格分歧只是表面，當(dāng)前的控制方不愿意完全放棄控制權(quán)或許是核心原因。

　　在上月要約收購消息發(fā)布時，海爾方面將此次收購上升到了公司“全球化品牌戰(zhàn)略發(fā)展”的層面，并表示雙方的進一步合作將有助于海爾繼續(xù)強化全球競爭優(yōu)勢，在全球市場中保持領(lǐng)先和增長。海爾希望持有斐雪派克100%股權(quán)，同時將持有多于50%設(shè)為最低接受率。

　　梁海山表示，除了自身已有的20%股份外，持有斐雪派克17.46%股份的第二大股東已經(jīng)簽署了接受要約的不可撤銷協(xié)議。但37.46%比例顯然還達(dá)不到海爾的最低目標(biāo)。

　　中國家用電器產(chǎn)業(yè)協(xié)會全國消費電子渠道商聯(lián)盟秘書長吳咸建認(rèn)為，斐雪派克在澳大利亞、新西蘭等地?fù)碛泻柸鄙俚某墒鞝I銷體系與大量的專利技術(shù)，參股20%顯然不能滿足海爾海外擴張的需求，絕對控股后有利于海爾的技術(shù)提升，以及在這一區(qū)域市場的布局。

　　據(jù)了解，海爾集團從2011年起計劃用5年時間將海外白色家電業(yè)務(wù)整合進入青島海爾（，SH），以解決青島海爾在海外市場的同業(yè)競爭問題。此次由海爾集團出面收購斐雪派克，之后將斐雪派克注入上市公司也正是海爾集團解決同業(yè)競爭問題的實踐。

　　消息顯示，由于海爾目前提出的要約欲收購的股權(quán)占斐雪派克全部股權(quán)的比重超過50%，因此收購方案除了須獲得該公司股東的同意外，還必須通過新西蘭政府針對外國投資的審批。