????3月26日，一位老人在北京西壩河西里社區(qū)散步。如何保障養(yǎng)老金安全，成為養(yǎng)老金入市之爭的關(guān)鍵問題。

????養(yǎng)老金保值增值的話題一直是社會關(guān)注的熱點。如今，國家層面上的養(yǎng)老金投資運營總體方案仍議而不決，如何保證養(yǎng)老金安全仍是待解難題。

????3月19日，廣東省千億養(yǎng)老金委托全國社保基金理事會運營，一時間被當做“養(yǎng)老金入市”大門開啟的試點。

????3月26日，財政部通知要求，地方社保基金結(jié)余不能用于自主投資運營，必須存于財政專戶或者購買特種國債。該消息隨即又被解讀為，財政部為養(yǎng)老金投資運營“降溫”。

????事實上，財政部這個通知發(fā)布日期是2月15日。和廣東省試點并無直接關(guān)聯(lián)。此前多年，財政部對于社?；鸬囊笠惨恢笔谴嬗谪斦?、不能隨便進行投資運營。

????但種種跡象表明，養(yǎng)老金“入市”似乎已箭在弦上，已進入日程投資運營方案更成為各方期待的目標。

????已有內(nèi)部方案

????據(jù)內(nèi)部人士透露，養(yǎng)老金全國投資運營方案已經(jīng)有了內(nèi)部方案，但始終議而不決。

????一位參與方案設(shè)計討論的人士透露，養(yǎng)老金投資運營方案在2011年就有了實質(zhì)性的突破。

????去年8月17日，國務(wù)院總理溫家寶召開國務(wù)院常務(wù)會議時，曾專門討論過社保基金的投資運營問題。會議提出要“適當拓寬”基本養(yǎng)老保險基金投資渠道，實現(xiàn)保值增值。這次會議在明確投資運營的同時，也推動了方案的制定。

????去年12月20日，社科院社會保障國際論壇舉行，社科院社保研究中心主任鄭秉文發(fā)布了《中國養(yǎng)老金發(fā)展報告2011》。這次會議上，全國社?；鹄硎聲L戴相龍、全國人大常委會副委員長華建敏以及人社部和財政部相關(guān)負責人均不同程度地發(fā)出了“養(yǎng)老金投資運營”的聲音。

????“這次會開得還是比較成功的。”鄭秉文27日向記者介紹。

????在養(yǎng)老金投資運營的呼聲之下，人社部作為主管部門態(tài)度相對謹慎。

????2011年人社部三次季度新聞發(fā)布會，對于養(yǎng)老金入市問題，前兩次新聞發(fā)言人尹成基的表態(tài)，都是“正在研究投資運營辦法”。

????不過，2011年10月25日，人社部第三季度新聞發(fā)布會，尹成基的說法有了突破，將借鑒全國社?；饡约捌髽I(yè)年金的成功經(jīng)驗和做法。

????真正的突破性表態(tài)是在今年兩會時期。溫家寶總理作政府工作報告首提社?；鹜顿Y監(jiān)管、保值增值。

????3月5日，人社部部長尹蔚民、副部長胡曉義也明確表示，投資運營方向已經(jīng)明確，投資運營會采取組合投資方式，而不是單一的模式。但是談及具體方案，仍然表示還在研究論證。

????關(guān)鍵是意見不統(tǒng)一

????實際上，國家早在2008年就開始社?；鹜顿Y監(jiān)管的立法工作。

????2011年7月1日，《社會保險法》正式實施，按照慣例，作為我國社保領(lǐng)域的根本大法，其相關(guān)配套法規(guī)也應(yīng)同步出臺。

????去年，社保法配套的關(guān)于“基金先行支付”、“外國人參保”方面的規(guī)章都已出臺，但是最為重要的投資監(jiān)管方面的配套規(guī)章卻一直遲遲未見動靜。

????曾承擔社?；鸨O(jiān)管條例相關(guān)草案起草的專家介紹，相關(guān)辦法未能出臺，與政府各部門意見不一有關(guān)。

????分歧主要在投資主體方面，其中，全國社?；鹄硎聲碛袑I(yè)團隊，此前的相關(guān)收益率達到9.17%；人社部作為主管部門，協(xié)調(diào)成本最低；而地方政府則傾向于自主決定養(yǎng)老金投資運營。

????上述人士表示，我國養(yǎng)老金還處于地方政府統(tǒng)籌占主體的階段，即養(yǎng)老金的征繳管理由省級政府負責。

????由地方政府自主運營，可能是現(xiàn)實中最便于操作的方案。

????“但地方運營養(yǎng)老金是最先被否定的方案，風險太大，不敢放開。”該人士介紹。

????中央財經(jīng)大學(xué)社會保障研究中心主任褚福靈提出，養(yǎng)老保險當務(wù)之急是實現(xiàn)全國統(tǒng)籌，這樣才能解決目前基金存儲分散，貶值嚴重，規(guī)模效應(yīng)低的問題。

????“把基金統(tǒng)籌層次提高，由全國統(tǒng)一管理，這是一個前提?！编嵄恼J為，目前許多地方養(yǎng)老金統(tǒng)籌還停留在縣市一級，這樣造成全國的養(yǎng)老金統(tǒng)籌主體預(yù)計達到2000多個。對這2000多個資金池，要想由國家一個部門來投資運營，顯然不現(xiàn)實。但提高統(tǒng)籌層級動作太大，短時期難以實現(xiàn)。

????入市繞不開“風險”

????涉及養(yǎng)老金運營的所有顧慮，最終都歸結(jié)為“安全”二字。但是，養(yǎng)老金因CPI的增長而貶值，是亟待解決的困境。

????養(yǎng)老金是否該“入市”目前已不是爭議焦點。關(guān)鍵在于該如何入市，投多少資金入市？入市后賠了該怎么辦？擔憂的論調(diào)不絕于耳。

????“養(yǎng)老金短期內(nèi)不會大量入市。”鄭秉文說，官方無論內(nèi)部還是對外公開都已明確態(tài)度，“其根本原因就是考慮基金安全?！?/p>

????鄭秉文說，即使入股市，其所占資金比例最多也不會超過40%。鄭秉文預(yù)計比例應(yīng)該在30%以下，剩下70%可以持有政府債券、企業(yè)債券、股權(quán)投資、實業(yè)投資等?！皩崿F(xiàn)多元化的投資，風險就可以分散化?！?/p>

????西南財經(jīng)大學(xué)保險與社會保障研究中心主任林義說，控制風險的主要手段就是限制“入市”基金比例，保證基金投資債券等固定收益產(chǎn)品。同時，還需要完善投資風險補償機制，唯有這樣才能解決投資風險的后顧之憂。

????各省難以統(tǒng)一

????廣東養(yǎng)老金托管運營，若看作全國養(yǎng)老金委托投資的開啟，似乎還為時尚早。

????實際上，在廣東此次“試水”之前，已有部分省市“變相”進行了養(yǎng)老金的投資運營。

????由于養(yǎng)老保險制度建立以前沒有基金積累，個人賬戶本來應(yīng)該用于未來積累的錢，也拿去支付上一代人的養(yǎng)老金了，由此帶來空賬。

????鄭秉文預(yù)計，這個數(shù)字目前預(yù)計達到1.9萬億。養(yǎng)老金運營首要解決的一個問題就是要把這些個人賬戶的空賬做實。

????2006年，黑龍江、吉林、天津等省市在做實賬戶時，中央財政為其補貼部分資金。而這部分資金則直接委托社?；鹄硎聲顿Y運營。

????“名義上補貼地方的，錢是中央財政直接就打到社?；鹄硎聲羞\營了。”鄭秉文說。從這個意義上講，此前的這些委托運營和廣東此次試點明顯不同?！扒罢叩腻X是中央給的，后者是地方自收自管的真金白銀?！?/p>

????記者從北京市人力社保局了解到，北京市養(yǎng)老金近幾年收支狀況良好。但是，北京市養(yǎng)老金最先啟動的是做實個人賬戶，而非投資運營。

????“各地養(yǎng)老金貧富分化很嚴重?！编嵄慕榻B，因為統(tǒng)籌層次太低，現(xiàn)在是富的地方富、窮的地方窮?！按罅磕贻p勞動力在外省工作，養(yǎng)老金交到了外地，而剩下的老年人卻要在本省養(yǎng)活。”

????一個明顯的特點就是，像廣東、北京這樣的人口輸入地，養(yǎng)老金結(jié)余量大，但是像河南這樣的人口輸出地，基金規(guī)模就小。

????鄭秉文說，在這種現(xiàn)實背景下，養(yǎng)老金富裕的省份可以首先解決空賬的問題，然后騰出手來考慮投資運營，而“窮省”卻需要為養(yǎng)老金空賬如何做實，收支能否平衡作難。從這個角度可以解釋，為何廣東養(yǎng)老金投入運營能開先河，而不是其他內(nèi)地省份。

????■ 鏈接

????全國社會保障基金

????2000年8月，黨中央、國務(wù)院決定建立“全國社會保障基金”，同時設(shè)立“全國社會保障基金理事會”，負責管理運營全國社會保障基金。

????全國社會保障基金，由中央財政預(yù)算撥款以及國務(wù)院批準的其他方式籌集的資金構(gòu)成。全國社會保障基金由全國社會保障基金管理運營機構(gòu)負責管理運營，在保證安全的前提下實現(xiàn)保值增值。