人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)走勢(shì)

　　周三(3月7日)，美元兌人民幣中間價(jià)報(bào)6.3213，較前一交易日上漲72基點(diǎn)，為近兩個(gè)月來(lái)首次重返6.32上方。分析人士指出，最近半年人民幣對(duì)美元雙向波動(dòng)明顯增強(qiáng)，單邊升值的預(yù)期已有所減弱，未來(lái)人民幣匯率雙向波動(dòng)特征將更為明顯。

　　人民幣連跌三日

　　7日，面對(duì)隔夜美元強(qiáng)勁升勢(shì)，人民幣連續(xù)第三個(gè)交易日出現(xiàn)回調(diào)。外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日美元兌人民幣匯率中間價(jià)報(bào)6.3213，較前一交易日上行72基點(diǎn)，為連續(xù)第三個(gè)交易日上行，且是1月19日以來(lái)首次重返6.32上方。

　　與上月末6.2919的人民幣匯改后高點(diǎn)相比，3月以來(lái)5個(gè)交易日人民幣累計(jì)已回調(diào)近300個(gè)基點(diǎn)，幅度接近1月上旬的那一波調(diào)整(305個(gè)基點(diǎn))。

　　即期匯價(jià)方面，在中間價(jià)帶動(dòng)下，7日銀行間詢(xún)價(jià)系統(tǒng)美元兌人民幣高開(kāi)后震蕩走低，收于6.3099，較前一交易日上漲19個(gè)基點(diǎn)，同樣為連續(xù)第三個(gè)交易日上漲。

　　美元指數(shù)兵臨80

　　6日，美元指數(shù)漲至79.36，創(chuàng)最近三周新高，揭示了人民幣回調(diào)背后的美元因素。其實(shí)，近期主要非美貨幣對(duì)美元都出現(xiàn)不同程度的下跌。美元指數(shù)則在上月末下探階段低點(diǎn)后重啟升勢(shì)，眼下大有突破80點(diǎn)關(guān)口的架勢(shì)。市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，美元指數(shù)有望重回80點(diǎn)上方。支撐美元繼續(xù)反彈的理由主要有：

　　一是歐美經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能此消彼長(zhǎng)的趨勢(shì)明顯。例如，近期公布的美國(guó)去年四季度GDP增速由2.8%上修至3%，創(chuàng)近6個(gè)季度來(lái)的高點(diǎn)；歐元區(qū)去年四季度GDP修正值則為季率下降0.3%。

　　二是油價(jià)上漲恐提升美國(guó)潛在通脹水平，QE3短期“難產(chǎn)”。中金公司報(bào)告認(rèn)為，QE3只會(huì)在美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)顯著惡化的情況下推出，而現(xiàn)階段美國(guó)正進(jìn)入良性復(fù)蘇通道。與此同時(shí)，油價(jià)上漲將影響美國(guó)的通脹前景，或制約進(jìn)一步量化寬松政策的出臺(tái)。

　　三是歐債形勢(shì)緩和后，避險(xiǎn)情緒并沒(méi)有明顯緩和。不難看出，上周歐央行第二輪LTRO規(guī)模實(shí)際處于市場(chǎng)預(yù)期上限，但對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格推動(dòng)的效果并不明顯。市場(chǎng)開(kāi)始尋找新的潛在風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，例如歐洲經(jīng)濟(jì)下滑的風(fēng)險(xiǎn)，希臘債務(wù)置換計(jì)劃的參與程度以及葡萄牙是否可能需要救助等等。種種跡象表明，避險(xiǎn)情緒不會(huì)煙消云散。

　　一般認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況和貨幣政策是中長(zhǎng)期美元走勢(shì)的決定性因素，而當(dāng)下避險(xiǎn)情緒波動(dòng)則是影響短期美元走勢(shì)的主要因素。目前來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的比較優(yōu)勢(shì)，以及市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒，都支持美元短期內(nèi)保持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。

　　顯現(xiàn)雙向波動(dòng)特征

　　不難預(yù)料，如果美元反彈趨勢(shì)延續(xù)，人民幣階段回調(diào)或?qū)挿鹗帉⑹谴蟾怕适录?。這也符合人民幣匯率浮動(dòng)彈性增強(qiáng)的趨勢(shì)。

　　5日，溫家寶總理在政府工作報(bào)告中指出，將完善人民幣匯率形成機(jī)制，增強(qiáng)人民幣匯率雙向浮動(dòng)彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水準(zhǔn)上的基本穩(wěn)定。央行行長(zhǎng)周小川近日也表示，人民幣匯率逐漸具備了浮動(dòng)條件，幅度可以考慮適當(dāng)加大，更加體現(xiàn)以市場(chǎng)供求關(guān)系決定匯率的機(jī)制。

　　所謂擴(kuò)大人民幣匯率波幅，主要有兩層含義。一是適當(dāng)放寬人民幣交易的日內(nèi)漲跌幅度限制。二是，人民幣對(duì)主要貨幣尤其是美元匯率，實(shí)現(xiàn)從單邊升值轉(zhuǎn)向“有升有貶”。

　　目前已有不少觀點(diǎn)認(rèn)為，人民幣匯率已接近“均衡”水平。商務(wù)部部長(zhǎng)陳德銘7日指出，人民幣匯率已經(jīng)處在一個(gè)合理的區(qū)間，要使它在增加彈性的同時(shí)，基本保持在一個(gè)穩(wěn)定的水平上。這或許并不意味著人民幣升值進(jìn)程終結(jié)，但至少說(shuō)明人民幣的升值空間已經(jīng)有限。從主流市場(chǎng)觀點(diǎn)來(lái)看，今年人民幣升值幅度將低于去年，很可能不超過(guò)4%。如此來(lái)看，未來(lái)人民幣的“浮動(dòng)”特征將主要體現(xiàn)為圍繞均衡水平的“雙向波動(dòng)”。

　　外匯交易員表示，自去年下半年以來(lái)，人民幣對(duì)美元短期走貶的情況已時(shí)有發(fā)生，今年這一特征將更加明顯。