????十年造夢乙肝疫苗，重慶啤酒(600132.SH)一旦夢醒，機(jī)構(gòu)須風(fēng)險自擔(dān)。

????豪賭重慶啤酒的乙肝疫苗概念近三年，大成基金卻被重慶啤酒一紙公告驚醒。

??? 海口網(wǎng)12月9日消息 12月8日，重慶啤酒發(fā)布公告：公司控股的重慶佳辰生物工程公司(下稱佳辰公司)《項目統(tǒng)計分析工作進(jìn)展說明》初步顯示：安慰劑組應(yīng)答率28.2%；治療用(合成肽)乙型肝炎疫苗600μg組應(yīng)答率30.0%；治療用(合成肽)乙型肝炎疫苗900μg組應(yīng)答率29.1%。

????相差無幾的數(shù)據(jù)，讓乙肝疫苗的前景一片黯淡。12月8日，重慶啤酒復(fù)牌直接封死跌停。而大成基金旗下重倉重慶啤酒的基金景福昨日單日下跌6.77%，基金景宏下跌5.86%。

????但大成基金對此并不甘心?！按舜沃貞c啤酒公布的安慰劑對照組的轉(zhuǎn)陰率28.2%，的確非常異常?！贝蟪苫疳t(yī)藥研究主管呂猛表示，“我建議重慶啤酒盡快就安慰劑對照組應(yīng)答率極不正常的數(shù)據(jù)與廣大投資者進(jìn)行解釋，并就新藥最終安全有效性評估和新藥后續(xù)臨床試驗安排等事項與廣大投資者進(jìn)行交流，以便市場對此做出合理的評價與判斷?！?/p>

9只基金重倉30億元

????自1998年開始，重慶啤酒提出涉足研究乙肝疫苗之后，不僅券商研究員反復(fù)唱多，重慶啤酒也一直都是機(jī)構(gòu)的寵兒。

????三季報顯示，截至2011年三季度末，有19只基金持有重慶啤酒，其中以大成基金最為典型，共有9只介入。

????持股最多的是大成創(chuàng)新成長基金，達(dá)到1344.17萬股；大成財富管理2020持有920萬股、大成優(yōu)選持有608.04萬股，基金景福持有482.17萬股、大成精選增值持有400萬股、大成景陽領(lǐng)先持有370.81萬股、基金景宏持有230萬股、大成核心雙動力持有70萬股、大成行業(yè)輪動持有69.97萬股。

????而大成基金介入重慶啤酒，可以追溯到2009年。2009年一季報顯示，當(dāng)時有7只基金同時介入重慶啤酒，合計持股達(dá)到3888.3208萬股。

????按照重慶啤酒2009年一季度每股成交均價18元推算，大成基金當(dāng)年投入的資金達(dá)到7億元左右。

????隨后，在近三年的時間里，大成基金旗下基金反復(fù)增減重慶啤酒。截至2011年三季度，大成基金旗下9只基金重倉該股，合計持股4495.1604萬股。

????按照重慶啤酒2011年9月30日收盤價62.8元計算，大成基金持倉市值達(dá)到28.23億元左右。如果四季度以來沒有增減持變化，按照昨日收盤價，大成基金持有市值達(dá)到32.8億元。

大成質(zhì)疑安慰劑數(shù)據(jù)

????如此重金豪賭，理應(yīng)對重慶啤酒試驗數(shù)據(jù)心中有數(shù)，但大成基金卻對重慶啤酒公布的數(shù)據(jù)提出質(zhì)疑。

??? “昨日導(dǎo)致重慶啤酒跌停，是由于一個極為不正常的數(shù)據(jù)對比：安慰劑對照組的應(yīng)答率高達(dá)28.2%！國際上所有治療乙肝新藥臨床實驗中，有文獻(xiàn)記載的安慰劑對照組最高轉(zhuǎn)陰率為17%，所有臨床治療統(tǒng)計的慢性乙肝病人自然轉(zhuǎn)陰率低于2%！”大成基金醫(yī)藥研究主管呂猛表示。

????他認(rèn)為，如果單看治療數(shù)據(jù)，大成基金認(rèn)為效果尚可，盡管低于此前的預(yù)期。“從治療用(合成肽)乙肝疫苗的兩個用藥組(分別為低劑量組和高劑量組)應(yīng)答率均在30%左右來看，已達(dá)到目前國際上抗乙肝病毒治療一線用藥的臨床觀察轉(zhuǎn)陰率水平?！?/p>

????但安慰劑對照數(shù)據(jù)則遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出預(yù)期?！八谷环浅＝咏鼑H上目前乙肝治療一線用藥的治療水平?！眳蚊捅硎荆耙虼宋艺J(rèn)為重慶啤酒在相關(guān)數(shù)據(jù)并不完整，未得出最后定性結(jié)論前復(fù)牌，從信披流程上看存在問題。”

????并不是僅有大成基金質(zhì)疑這組數(shù)據(jù)。

????一位調(diào)研過重慶啤酒的醫(yī)藥研究員告訴記者，安慰劑組的數(shù)據(jù)的確高的匪夷所思?！皣H上一般安慰劑組的數(shù)據(jù)在10%左右，重慶啤酒披露的居然達(dá)到28.2%，而且還沒有任何解釋，的確令人費(fèi)解。”

機(jī)構(gòu)提前出逃

????另一個費(fèi)解的是，市場交易記錄顯示，在停牌之前的兩個交易日已經(jīng)有“先知先覺”的機(jī)構(gòu)提前脫逃。

??? “停牌前兩個交易日成交量不過2000多萬股，機(jī)構(gòu)賣出的應(yīng)該不會很多。”上海一位基金經(jīng)理告訴記者，即使有出逃，“也是和公司關(guān)系相當(dāng)鐵的機(jī)構(gòu)，否則不會只有2000多萬股的成交量?！?/p>

????而從持有時間來看，大成基金持有重慶啤酒近三年時間，和公司的熟悉程度應(yīng)好于其他機(jī)構(gòu)。

????但大成基金對此并不承認(rèn)。

“我們持有了那么多年，4000多萬股。停牌前兩個交易日總共就成交2000多萬股，你自己判斷我們到底有沒有提前減持?！贝蟪苫鹨晃蝗耸孔蛉崭嬖V記者。

????無論如何，重慶啤酒的乙肝疫苗 “故事”并未結(jié)束。未來完整數(shù)據(jù)公布后，或許才有謎底揭開之時。