10月份以來，不管大盤強弱，前期強勢股補跌的情形幾乎每天都在發(fā)生。從強勢股補跌的動因看，業(yè)績預(yù)期下調(diào)、風(fēng)格板塊間估值收斂以及資金信心脆弱成為主要原因，而這也顯示市場筑底過程或?qū)⒈阮A(yù)期復(fù)雜。

　　強勢股補跌持續(xù)深入

　　從本周三行情看，強勢股補跌是市場最主要的特征之一。比如，在昨日居于跌幅前列的股票中，就出現(xiàn)了法拉電子、魯泰A、西部材料等一批前期強勢股的身影。

　　更值得關(guān)注的是，強勢股補跌并非周三單個交易日市場的主要特征。實際上，盡管在中央?yún)R金增持的支撐下，“工農(nóng)中建”四大行股價異常穩(wěn)健，而大盤近期也因此運行的相對強勢，但場內(nèi)個股的分化卻沒有絲毫停滯，具體表現(xiàn)就是強勢股補跌在10月份愈演愈烈。

　　統(tǒng)計顯示，截至10月19日，滬綜指10月以來累計小幅上漲0.78%。但從個股看，有64只個股的跌幅超過了10%，這其中包含了大量補跌的前期強勢股。比如，在10月以來跌幅居于前10位的個股中，除了包鋼稀土自今年年中始終在下降通道中運行外，其余9只個股在今年前三季度都表現(xiàn)的比較抗跌。

　　從補跌的強勢股類型看，大致可以分為三種：其一，前期漲幅巨大，面臨較大獲利回吐壓力，比如自8月份開始一字漲停的ST潤盛A；其二，前期表現(xiàn)抗跌，但近期突然遇到基本面壓力，比如一汽富維、盤江股份等個股；其三，長期停牌，近期復(fù)牌后補跌的品種，比如時代科技、中百集團(tuán)等個股。

　　透露三大低迷信號

　　從內(nèi)在動力看，業(yè)績預(yù)期下降、估值收斂和資金信心脆弱是近期強勢股跳水的主要原因。實際上，這也是壓制當(dāng)前整體市場的主要因素。短期而言，在宏觀經(jīng)濟繼續(xù)緩慢下行，以及貨幣政策尚不具備大幅放松條件的背景下，上述壓力恐怕很難迅速消散。由此看，投資者對市場筑底的復(fù)雜性也應(yīng)該有更理性的認(rèn)識。

　　首先，業(yè)績預(yù)期下降。近期比較典型的因業(yè)績預(yù)期下調(diào)而下跌的股票有一汽富維、盤江股份等個股。從宏觀面看，目前實體經(jīng)濟去庫存的腳步仍未結(jié)束，而房地產(chǎn)投資的下降預(yù)期又令未來一個季度的經(jīng)濟增長前景極度不明朗。分析人士預(yù)計，A股上市公司有可能在今年四季度迎來新一輪盈利預(yù)測集中下調(diào)。

　　其次，估值收斂。從近期跳水的強勢股看，中小盤股居多，大盤股幾乎沒有，顯示估值回歸是導(dǎo)致強勢股跳水的另一個重要原因。數(shù)據(jù)顯示，伴隨A股歷史上幾個重要底部構(gòu)筑，往往是市場間大、中、小盤股估值的逐漸收斂，當(dāng)這種估值收斂達(dá)到一定程度后，市場往往會很快走出底部，比如2005年年底以及2008年年底都是如此。從目前看，大、中、小盤股估值雖然逐漸開始收斂，但偏離值仍然很高，顯示強勢股跳水或?qū)⒀永m(xù)，且大盤距離走出底部也可能尚需時日。

　　最后，資金信心脆弱。在近期突然跳水的個股中，有少部分股票，其業(yè)績增長預(yù)期相當(dāng)不錯，而且估值也處于市場低位，比如昨日深幅調(diào)整的魯泰A。分析人士指出，這部分個股跳水顯然不是由基本面原因造成的，“沒跌”是唯一的理由。由此可見，當(dāng)前場內(nèi)資金的情緒非常脆弱，始終處于草木皆兵的狀態(tài)。但短期而言，在經(jīng)濟增速下行，而政策放松預(yù)期沒有兌現(xiàn)的情況下，投資者的信心恢復(fù)似乎缺少明顯動力。