深滬股市昨日雙雙放量大跌，上證指數(shù)跌破2800點整數(shù)大關(guān) （CFP/供圖）

　　不斷惡化的歐債危機，加上一系列不如預(yù)期的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，令市場對全球經(jīng)濟前景的擔憂再次升溫。昨日，亞太主要股市普遍大幅下跌，歐美股市盤中重挫。國內(nèi)股市也放量大跌，上證指數(shù)跌破2800點整數(shù)大關(guān)。

　　國際信用評級機構(gòu)惠譽日前再度下調(diào)了希臘的主權(quán)信用評級，標準普爾也將意大利主權(quán)評級前景從穩(wěn)定下調(diào)至負面。此外，市場對債務(wù)危機即將蔓延至西班牙的擔憂也急劇升溫。

　　在歐債危機惡化的同時，多國公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)也不如預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示，5月份歐元區(qū)制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）由4月份的58跌至54.8，德國和法國的PMI指數(shù)也有所回落。日本央行則維持經(jīng)濟面臨下行風險的評估。

　　受多個利空消息影響，昨日亞太股市全線下挫，MSCI亞太指數(shù)下跌2.1%；日經(jīng)225指數(shù)下跌1.52%；韓國首爾股市綜合指數(shù)下跌2.64%；恒生指數(shù)下跌2．11％，收報22711．02點。

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　　昨日，歐洲股市低開低走，三大股指盤中跌幅均在1.5%以上。美股也大幅低開，跌幅超過1%。國際油價盤中下跌超過3.5%。

　　深滬股指昨日雙雙低開后順勢單邊下行。上證指數(shù)收報2774．57點，跌幅為2．93％，創(chuàng)3個半月收盤新低。深證成指跌破12000點，收報11742．19點，跌幅高達3．44％。上證指數(shù)、深證成指雙雙下破年線。兩市共成交1872億元，較上一交易日放大三成。

　　創(chuàng)業(yè)板指連跌5日后再度急挫，收報840．9點，跌幅達3．94％，距去年6月初發(fā)布以來的最低位832．62點僅相差8點。

　　就在希臘債務(wù)危機懸而未決的同時，意大利評級前景又被調(diào)降，加上德法等歐元區(qū)國家公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)不盡如人意，一時間，歐元區(qū)利空消息不斷，債務(wù)危機的陰云再次籠罩全球金融市場。

　　利空消息不斷

　　國際信用評級機構(gòu)惠譽日前再度下調(diào)了希臘的主權(quán)信用評級，標準普爾也將意大利主權(quán)評級前景從穩(wěn)定下調(diào)至負面，意大利即將接受歐盟和國際貨幣基金組織（IMF）救助的風險逐漸增加。

　　紐約布朗兄弟哈里曼公司貨幣分析師溫勝表示，標準普爾調(diào)降意大利評級前景缺乏根據(jù)，但市場應(yīng)密切關(guān)注法國和比利時，這兩個國家也面臨溫和的降級壓力。

　　除此之外，市場對債務(wù)危機即將蔓延至西班牙的擔憂也急劇升溫。西班牙歷史上第九次地方選舉22日舉行，執(zhí)政的西班牙工人社會黨遭遇３０年來最慘重的失敗，失去多個傳統(tǒng)選區(qū)，令投資者對西班牙財政前景感到擔憂。

　　昨日，希臘總理帕潘德里歐與政府內(nèi)閣商討新的削減預(yù)算赤字措施，但他同時承認，2012年希臘重返債市的希望渺茫。有消息指出，歐盟即將發(fā)行30億至50億歐元的10年期債券，以解決對葡萄牙和愛爾蘭的援助資金。

　　在債務(wù)危機繼續(xù)惡化的同時，投資者對歐元區(qū)經(jīng)濟前景的擔憂同樣給市場帶來沖擊。市場研究機構(gòu)Markit昨日公布的數(shù)據(jù)顯示，5月份歐元區(qū)制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）由4月份的58跌至54.8。此外，5月份德國PMI指數(shù)也由4月份的62跌至58.2，5月份法國PMI指數(shù)更跌至近4個月以來的新低。

　　全球股市重挫

　　愈演愈烈的希臘債務(wù)危機導(dǎo)致歐洲乃至全球金融市場人心惶惶。昨日，亞太股市全線下挫，MSCI亞太指數(shù)下跌2.1%；日本股市日經(jīng)225指數(shù)下跌1.52%，報收9460.63點；韓國首爾股市綜合指數(shù)下跌2.64%，報收2055.71點；中國香港恒生指數(shù)下跌２．１１％，報收２２７１１．０２點。

　　昨日，歐洲股市低開低走，三大股指的盤中跌幅均在1.5%以上。美國股市昨日開盤大跌，道指跌幅超1%。

　　歐債危機的風險已經(jīng)逐漸擴大，歐元也將面臨更大的下行風險。在昨日的歐洲交易時段，歐元兌美元匯率大幅下挫，一度跌穿1.4000大關(guān)，歐元兌瑞郎更創(chuàng)下歷史新低。有分析人士表示，本周內(nèi)歐元兌美元或跌穿1.3500水平。

　　避險需求推升美元

　　歐元區(qū)債務(wù)危機引發(fā)的避險需求讓美元再度成為市場追捧的對象。在昨日的歐洲交易時段，美元指數(shù)一路走高，并一舉突破76水平，創(chuàng)下近7周以來的新高。但市場人士普遍認為，美元反轉(zhuǎn)為時尚早。

　　紐約布朗兄弟哈里曼公司全球匯市策略主管錢德勒指出，美元兌歐元進一步走強，不全然是美元強勢所致，更多的是歐元區(qū)債務(wù)危機導(dǎo)致歐元疲軟的結(jié)果，一旦歐債危機開始緩和，美元將很快恢復(fù)下跌趨勢。

? 空頭大肆宣泄 不宜盲目殺跌

　　股指在維持了一周的無量反彈之后，突轉(zhuǎn)破位下行。昨日早盤，受外圍市場不振的影響，兩市A股均小幅低開，盡管盤中干旱題材以及國際板概念等仍顯活躍，但由于多頭總體上無力阻止做空能量的宣泄，兩市股指全天單邊下行。上證指數(shù)單日大跌2.93%，日K線收出放量長陰，多頭“生命線”——年線被輕松擊穿。

　　利空消息打擊大盤

　　在A股市場，雖然放量長陰并不鮮見，但近期由于受到緊縮預(yù)期持續(xù)以及國際板即將橫“空”出世等焦點的籠罩，久盤之后的大跌仍然似一枚深水炸彈，給市場帶來足夠的震撼力。近日，央行行長周小川在“2011陸家嘴論壇”上表示，中國需要采用宏觀審慎性框架，也有可能盡早運用宏觀審慎性框架。宏觀審慎性框架要求金融機構(gòu)有更加充實的資本，市場因此擔心或有提高金融機構(gòu)資本金的要求。另外，證監(jiān)會主席尚福林在上述論壇中也表示，目前離推出國際板越來越近，進一步暗示國際板推出在即。國際板的推出在即，直接導(dǎo)致市場的再度擴容預(yù)期加劇。

　　因此，市場普遍認為，上述利空消息是造成昨日大盤暴跌的“殺手”。但斯達克投資總經(jīng)理黎仕禹卻認為，國際板的推出并不算重大的利空，盡管國際板招攬的上市公司主要為世界500強等國際性的跨國大企業(yè)，資產(chǎn)質(zhì)量普遍十分優(yōu)良，相對于A股目前的上市公司更具投資吸引力，未來短期也將給A股市場帶來了較大的資金分流效應(yīng)，但如果認為當前資金離場是為“恭候”國際板，只能證明市場對國際板的理解存在偏差。國際板具體的推出時間還不確定，這種帶有偏差的理解只會造成市場的恐慌。他認為，實際上，股指的大跌是一種誘空的行為，是市場主力有意識讓中小投資者看到利空，然后趁機騰挪空間，讓“救火隊長”社?；鸾铏C抄底，并為社?；疠敳黄鸬摹熬让X”提供廉價籌碼。同時，他認為，5月匯豐制造業(yè)PMI（采購經(jīng)理指數(shù)）初值降至10個月低位，通脹加劇和增長乏力雙重風險也使得市場難有樂觀的預(yù)期，故市場積累的擔憂集中爆發(fā)也是昨日大跌的另一個深層原因。

　　針對后市走勢，黎仕禹認為，經(jīng)過長陰破位后，大盤的底位應(yīng)該不算太遠，同時股指仍有急速探底的可能。因此此次被套牢的投資者不必割肉離場，可持股等待股指反彈，至于之前空倉的投資者，可以趁機考慮進場。

　　主力誘空謀反轉(zhuǎn)

　　海通證券廣州東風西路營業(yè)部首席分析師潘發(fā)令同樣認為，昨日的大跌具有誘空的極大可能。但與一般誘空無須放量的情況不同，此次誘空的確認尚需進一步觀察。

　　類似的情況在2010年6月29日也出現(xiàn)過，當日上證指數(shù)暴跌4.27%，同樣報收長陰。之后股指經(jīng)過短暫的慣性小跌，最終實現(xiàn)V字反轉(zhuǎn)。至于股指后市的走勢，他認為，今日低開的可能性較大，這個坑挖得多深持續(xù)多久，將是后市反彈的重要考量。至于操作方面，投資者不必太過恐慌，可以持股觀望。另外，對于今年板塊輪動和個股分化同樣明顯，以至于投資者比較難以捕獲機會的行情，他建議可多加關(guān)注仍未走出獨立行情的金融行業(yè)，半年報或?qū)⑹窃撔袠I(yè)行情的催化劑。

　　對于昨日的跌勢，資深分析人士于秀玲也認為，從技術(shù)上看，昨日大盤出現(xiàn)破位下行走勢，跌破前期中樞位2850點支撐，出現(xiàn)加速調(diào)整之勢。但考慮到近期快速縮量，加上權(quán)重股的低估值，向下打壓空間不大，因此主力在此位置有誘空嫌疑。操作上，鑒于短期大盤調(diào)整壓力加大，投資者要保持良好心態(tài)，沒必要過于恐慌，更不宜盲目殺跌。

? 放量大跌之后 否極泰未卜

　　在兩周多的盤整之后，久盤必跌的規(guī)律再次應(yīng)驗。本周一上證指數(shù)跌穿2800點整數(shù)關(guān)口及年線，單日跌幅達2.93%，并創(chuàng)下近三個半月以來的收市新低。兩市成交較上一交易日放大三成。那么，周一的大幅度調(diào)整是否有跡可循？調(diào)整的外圍環(huán)境如何？周一大跌之后是否會否極泰來呢？

　　本期《投資有理》欄目特邀國金期貨總經(jīng)理助理、中金所股指期貨講師江明德及知名財經(jīng)評論人侯寧分別從股指期貨與大盤的聯(lián)動規(guī)律、美元走強對A股市場的影響、以及目前A股市場的現(xiàn)狀幾個方面對大勢進行分析和研判。

　　江明德（國金期貨總經(jīng)理助理、中金所股指期貨講師）：本周一股指期貨的走勢有三個特點，第一個特點，股指期貨的走勢和現(xiàn)貨完全一致，但是它的下跌幅度要大于現(xiàn)貨，也大于上證指數(shù)；第二，股指期貨成交量和持倉量都比上周五大；第三，股指期貨是貼水的。這三點說明投資者對于后市依然不看好。

　　至于美元上漲導(dǎo)致A股大跌的說法，我認為需要全面看待。美元對中國A股指數(shù)確實有影響，但是沒必要把它看得太重。為什么呢？因為我們并不是完全放開的匯率制度。此外，美元指數(shù)走強確實對大宗商品價格有壓制作用，但對A股的影響我們要考慮兩個問題。第一，大宗商品指數(shù)在整個A股指數(shù)當中，它的權(quán)重到底占多少？第二，大宗商品雖然有它的金融屬性，受美元壓制走低，但是大宗商品價格還隱含經(jīng)濟預(yù)期，如果經(jīng)濟走得好，大宗商品需求會上去，它的價格還是會上去。

　　至于有色、煤炭板塊的投資機會，我是辯證地看的。一方面，這些板塊不缺乏投資機會，因為首先它們是周期性行業(yè)；第二，金融屬性強。有這兩個特性的股票，價格波動幅度一定大，機會相對很多，但目前不一定是合適的介入時機，因為美元在走強，經(jīng)濟預(yù)期不佳，負面情緒也在增加。這樣的背景下，至少在短期有色也好，或者煤炭也好，我并不認為是一個很好的介入機會。

　　侯寧（知名財經(jīng)評論人）：我之前提出過一個觀點，就是如果不下跌，主力連運作空間都沒有，所以現(xiàn)在就開始下殺這個動作了。周一的走勢存在一個從技術(shù)上看不好的跡象，就是把半年線、年線、144日線都跌破了，這是不好的。但是原則上來講，這一帶應(yīng)該有一定支撐，所以后期的短線反彈可以期待。不過，現(xiàn)在的行情單從技術(shù)上難以把握，也難以看得清，所以我覺得還需要觀察。

　　至于周一的熱門板塊水利股，我覺得長線來講很可能走強，因為自從國家推出十二五規(guī)劃以后，大的波瀾起伏一直都有，但是總體趨勢線保持得很好。此外農(nóng)業(yè)類股我也看好，其實水利也可以歸到大的農(nóng)業(yè)類。這一塊我相信未來幾年，會是中國整個經(jīng)濟轉(zhuǎn)型過程中的一個支柱。（山東衛(wèi)視《投資有理》欄目組整理）

加息擔憂揮之不去 資金價格持續(xù)攀高

　　央行曾于今年2月、4月分別加息一次，市場擔憂的關(guān)鍵時間窗口6月即將來臨。物價指數(shù)高企狀況未改，市場的加息擔憂揮之不去。昨日，在市場資金價格不斷攀高助推之下，深滬股市雙雙大跌。

　　衡量銀行間市場流動性狀況的回購利率，昨日呈現(xiàn)價格上漲、成交期限擴大之勢。14天之內(nèi)中短期限利率多者飆高七十余個基點，隔夜利率亦第二日站穩(wěn)4.0%上方；資金成交期限則從1天至9個月全面開花。

　　與此相關(guān)，昨日銀行間及交易所債券市場收益率亦出現(xiàn)上行，受資金面影響巨大的短期品種受害尤深。同時，銀行間市場交易商協(xié)會昨日發(fā)布的非金融企業(yè)債務(wù)融資工具定價估值也顯示，本周短期融資券和中期票據(jù)的收益率估值絕大多數(shù)走升，短融升幅更為明顯。

　　大行交易員稱，近期銀行集中上繳各類財政存款，是自5月12日央行上調(diào)準備金率至今，影響市場流動性的主因之一。對此，她還表示，上述因素重疊導(dǎo)致短期內(nèi)資金面趨緊，因此央行昨日向商業(yè)銀行下發(fā)的本周央票需求表格中，才沒有了3年央票。

　　按照慣例，央行每周二、周四都會例行公開市場操作，對央票到期量加以對沖，以平衡基礎(chǔ)貨幣的投放。5月12日重啟了自去年12月起暫停的3年期央票，首期招標數(shù)量400億元，發(fā)行利率3.80%。當時，參與投標的交易員表示，這一收益率比較符合多數(shù)機構(gòu)的投資需求，未來有望繼續(xù)增量。

　　市場此前的預(yù)期是，央行或延續(xù)去年4月重啟時“隔周發(fā)行”的方案，以便對這一長期限品種回籠資金的總量加以控制。目前看來，本周四央行將繼續(xù)停發(fā)3年期央票。

　　Wind統(tǒng)計顯示，春節(jié)以來，本周的公開市場到期資金量創(chuàng)下新低。與上周的970億元相比，本周僅為630億元。除了歷史到期央票數(shù)量較低外，4月份的4次28天正回購中，也僅僅月末那次缺席，也導(dǎo)致滾動到本月的資金偏少。

　　對于未來的預(yù)期，興業(yè)證券債券研究員蔡艷菲在報告中指出，雖然準備金繳款日已經(jīng)過去，但月底還有財政存款將繼續(xù)增加，對流動性的負面影響將持續(xù)。公開市場到期資金較少，資金面短期內(nèi)還要維持緊態(tài)。不過6月份開始，到期資金量明顯加大后，資金面將變得寬松。

　　平安證券固定收益研究主管石磊表示，經(jīng)濟下滑時，流動性調(diào)控往往不會繼續(xù)收緊，本周3年央票停發(fā)是央行中性流動性調(diào)控的信號，流動性緊張可能持續(xù)到6月初，之后將有所緩解。

　　國泰君安宏觀研究報告認為，在今年八九月份之前，1年期央票利率的變動可以看作是否加息的風向標。而從全年的角度來預(yù)判，3年期央票利率可作為管理層表達對經(jīng)濟減速關(guān)切的手段，畢竟經(jīng)濟下滑已成為現(xiàn)實，但年內(nèi)又不可能降息。