上周剛有所喘息的Ａ股本周重陷跌勢，交投清淡，熱點缺乏。不過，之前一直困擾市場的新股破發(fā)情況在本周卻有所緩解，上市的四只新股全部上漲。

　　綜合一周來看，上證綜指收盤于２８５８．４６點，全周下跌０．４４％；深證成指收盤于１２１６１．０３點，全周上漲０．０４％。統(tǒng)計顯示，本周滬深兩市日均成交１６２８億元，較上周萎縮逾半成。與大盤疲軟的走勢相呼應，本周中小板指數(shù)微漲０．０６％，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)則大跌３．７７％。

　　值得注意的是，盡管股市走勢低迷，新股卻表現(xiàn)不俗，本周上市的四只新股全部收紅，一反破發(fā)常態(tài)。桐昆股份、東方電熱、鴻利光電首日漲幅超過１０％，安利股份漲幅在３．７２％。其中，東方電熱首日更是上漲１７．１２％。如此漲幅在新股受到熱捧的時期毫不顯眼，但當破發(fā)成為必然之時，四只新股的表現(xiàn)頗令市場鼓舞。

　　實際上，新股破發(fā)命運的轉(zhuǎn)變很大程度上與發(fā)行市盈率有關(guān)。經(jīng)過前期的破發(fā)之后，投資者申購新股變得十分謹慎，而詢價對象盲目報高價的行為也有所收斂，近期上市的新股發(fā)行市盈率明顯下降。本周登錄主板市場的桐昆股份首發(fā)市盈率僅為１２．２２倍，為２００９年新股發(fā)行體制改革以來最低水平；另外三只創(chuàng)業(yè)板新股首發(fā)市盈率也僅在３２倍左右，與此前５０倍之上的水平有很大差距。

　　新股發(fā)行體制改革以來，新股發(fā)行經(jīng)歷了“高市盈率－破發(fā)－市盈率降低”的一個周期，這其中有市場自身調(diào)節(jié)的作用，可以說是定價權(quán)歸還市場后新股定價向價值回歸的過程。

　　不過，本周四只新股“保發(fā)”并不是說新股由此告別破發(fā)。今后，破發(fā)恐將作為一個常態(tài)式的現(xiàn)象長期存在，甚至有可能出現(xiàn)發(fā)行失敗的情況。只有如此，市場才能逐漸走向成熟。

　　就市場而言，近期Ａ股缺乏利好因素的刺激，新行情難以啟動。博時裕富滬深３００基金、特許價值基金經(jīng)理湯義峰認為，近日連續(xù)的陰跌打擊了市場人氣，波動收窄，成交低迷，熱點散亂。在這種時候，市場就是在消磨投資人的意志，考驗投資人的眼光。

　　他認為，今后Ａ股市場的演化可能不再簡單是大小盤風格的對立，不再是傳統(tǒng)與新興產(chǎn)業(yè)的對立，也不再是周期類與非周期類的對立。未來市場更可能以當前估值與預期成長的動態(tài)均衡展開，預期成長顯著超出當前估值的品種可能成為市場寵兒。

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