今日消息面有：1、國務(wù)院確定今年深化經(jīng)濟體制改革重點，調(diào)整完善房地產(chǎn)稅收政策推進利率市場化；2、樓市調(diào)控督察結(jié)束西安率先調(diào)整目標；3、發(fā)改委正起草大范圍漲工資方案；4、新版房貸壓力測試從嚴，北上廣等七大城市定為高風險地區(qū)。

　　中財簡評：今日消息面主要集中在房地產(chǎn)方面，對于大盤來說有一定影響。據(jù)了解，這次督察組對個別省市樓市調(diào)控效果并不滿意，部分地區(qū)的房價調(diào)控目標將重置。壓力之下，限價或成為地方政府繼限購之后陸續(xù)采取的手段。房地產(chǎn)業(yè)內(nèi)人士認為，從限貸、限購到限價，表明樓市調(diào)控已經(jīng)到了異常艱難的階段，如果新建商品住房價格未能有效遏制，調(diào)控隨時有可能在加碼。我們認為，由于房地產(chǎn)股屬于股市的主流權(quán)重板塊，因此樓市的調(diào)控對大盤的影響還是比較明顯的。

　　今日早盤兩市受外圍利好提振雙雙高開，開盤后受慣性拋壓影響，股指一度小幅回落，但短暫震蕩后，股指在權(quán)重股的拉抬下再度走高，滬指在觸及3035點高位遇阻，轉(zhuǎn)入窄幅橫盤狀態(tài)。截止中午收盤，滬指報3027點，漲20點；而深成指則報收12821點，漲67點。成交量方面，受市場觀望氣氛提升影響，兩市成交明顯縮減，早盤兩市成交只有1500多億。

　　午市后A股市場出現(xiàn)了沖高的態(tài)勢。這主要是因為盤面出現(xiàn)了兩個顯著的特征，一是個股漲停板行情漸趨樂觀，目前已有近20家個股達到10%漲幅限制，意味著短線做多能量已趨于集中釋放，故迸發(fā)出大盤的強勁漲升推動力。二是水泥股也出現(xiàn)了旺盛的走勢，從而為A股市場勾勒出漲升路線圖，即鋼鐵股、水泥股等強周期性個股成為市場的漲升引擎，而優(yōu)質(zhì)小盤股、醫(yī)藥股等品種則緊隨其后，如此就有望推動著A股市場進一步漲升。

　　市場人士指出，現(xiàn)在大盤的上漲屬于“被動上漲”，老股民，尤其是看過2008年A股“熊樣”的股民都知道，靠境外市場拉起來的上漲往往是不牢靠，甚至不靠譜的，更有可能造成“高開以后的兩難”，今天在高開之后空方也試圖發(fā)力，只不過昨天歐美股指的上漲的確太“強大”了，讓空方的確有些“無從下手”而已。從這個意義上來說，今天的上漲在“被動拉抬”的情況下有這等功力已經(jīng)很不錯了。千萬別忘了，A股是有自身節(jié)奏的，四月前半月“八陽二陰”的情況產(chǎn)生一個三千點以上的回調(diào)震蕩浪是完全應(yīng)該的。

　　那么如果猶豫的進行弱勢盤整，在空方逐漸衰竭，多方也還在遲疑的時候，主力卻往往可以借此機會突然發(fā)起攻勢，譬如4月1日的“縮量陽包陰”，但假設(shè)昨天晚間的歐美上漲已經(jīng)傳到路人皆知，大家都知道今天“能上漲”把這一天反而作為套短線利或者逢高解套出逃的好時機，請問大盤還能大漲么？還有一點也不難看出，市場并沒有完全準備好一波反彈，那就是今天的熱點基本還是老一套，還是一二線藍籌的“一招鮮”，八股我們期待的報復(fù)性長陽依然沒有出現(xiàn)，所以強了兩天后又重歸跟風，在這種情況下除非二股“鮮”到極致，否則大盤也很難出現(xiàn)超強行情。

　　結(jié)果早盤是怎么樣呢？鋼鐵股夠強但大部分人不敢追高，全是主力自彈自唱，券商股啟動但山西證券自己都封不住漲停，八股雖總體上漲但做多力量只能算是湊合：下跌4%以上的個股30家左右，上漲4%以上的個股也不到80家！（對比周一是近200家）雙匯不跌停了因此早盤沒有跌停股，但這是否意味著“季報地雷”個股不跌了呢？當然不是！海南椰島，中天科技不還是跌了8%多么？更不用說華銳鑄鋼，三愛富，萬力達等超漲個股的回跌遠未結(jié)束。

　　所以從目前來看，大盤有望在周邊的強行提拉下將重心上移，進而完成昨天所說的短底，但這樣的上漲卻很難促進人氣回升，接下來從底部到再拉升的過程恐怕仍要“好事多磨”。對于A股漲幅跟不上的事實，我們一方面要從理論上加以參悟和理解進而降低獲利預(yù)期，另一方面在操作上也別看到別國飆漲就想當然的認為大行情又來了而忽略了“穩(wěn)中帶好”穩(wěn)字當頭的作風，別盲目追高而應(yīng)該把握低吸機會（尤其是近期一些弱周期股的逐漸盤底走強，譬如消費類）才是當下穩(wěn)健之策。

　　銀泰證券：市場重心或逐漸上移 交易性機會繁多

　　相對于一季度，4月以來滬指運行重心逐漸上移。盡管受外圍因素影響，周二市場出現(xiàn)下跌調(diào)整，改變了后期指數(shù)上漲的速率，但由于影響A股市場的基本因素沒有發(fā)生根本性改變，市場將延續(xù)震蕩向上的趨勢。我們預(yù)計，在經(jīng)過反復(fù)震蕩消化影響指數(shù)上行的擾動因素后，滬指將在30日均線處獲強支撐。而盤中個股活躍程度顯著提高，將帶來更多交易性機會。

　　標準普爾將美國主權(quán)信用評級前景調(diào)為“負面”，對全球經(jīng)濟僅有短暫性影響，對全球金融市場沖擊有限。因為從美國3月份的主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)看，總體表現(xiàn)較佳。如3月份工業(yè)產(chǎn)值升至三個月來最高水平，開工率達到77.4%，強于市場預(yù)期；核心CPI為1.2%，低于美聯(lián)儲2%的管理目標，減緩了美聯(lián)儲維持寬松貨幣政策的壓力。

　　從上周五公布的主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)看，總體上我國國民經(jīng)濟保持平穩(wěn)較快增長的態(tài)勢，4月份匯豐中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)的預(yù)覽指數(shù)為51.8，也顯示中國制造業(yè)處于緩慢復(fù)蘇之中。但由于節(jié)后物價降低幅度較往年平均值要小，CPI創(chuàng)出32個月以來新高，“破5望6”顯示通脹趨勢有進一步走高的跡象，需待未來兩個月數(shù)據(jù)的進一步印證。因此，近期管理層采取各種措施來調(diào)控物價，如發(fā)改委約談相關(guān)部門，各地已率先制訂相關(guān)限價辦法，對價格上漲幅度過大且能依法有效實施干預(yù)的生活必需品實行臨時價格干預(yù)。很顯然，近期經(jīng)濟工作的中心“劍”指大宗商品價格、房價與農(nóng)產(chǎn)品價格。

　　4月17日第十次調(diào)高存準率在預(yù)期之中，且對經(jīng)濟和股市的直接影響較小。相對于提高利率容易導致成本推動型通脹、吸引國際熱錢、資本流入、“金融脫媒”等副作用而言，提高存款準備金率更能有效地迅速收縮流動性，不會直接造成企業(yè)的成本壓力。同時，“提準”對資金面的影響程度也比較小，調(diào)高存準率后一周SHIBOR利率僅出現(xiàn)小幅攀升，隔夜SHIBOR利率則保持平穩(wěn)狀態(tài)。周三市場也在周二下跌之后初步企穩(wěn)反彈，顯示提高存準率的影響已基本消化。未來為控制通脹和保持經(jīng)濟的合理增速，還有可能繼續(xù)加息與提高存款準備金率，但如果通脹出現(xiàn)回落拐點則隨時可能放松政策，政策緊縮將呈邊際效應(yīng)遞減。此外，銀監(jiān)會將啟動新一輪的房地產(chǎn)貸款壓力測試，房地產(chǎn)調(diào)控政策還不會出現(xiàn)松動。

　　從市場情況分析，近期大盤在經(jīng)過一定漲幅后出現(xiàn)回調(diào)，有獲利盤回吐、基金“88”魔咒的影響，也受到少數(shù)個股因業(yè)績下降及負面事件連續(xù)跌停的拖累。所以，大盤未來走勢將呈現(xiàn)緩慢攀升態(tài)勢，并呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情。

　　具體來看，權(quán)重板塊估值處于歷史低位，具備較高的安全邊際，決定了大盤下跌調(diào)整幅度有限。短期市場需要通過反復(fù)震蕩整理來確認30日均線至3000點附近支撐作用，然后再重新回到原來的運行軌道。如果小盤股、創(chuàng)業(yè)板止跌回穩(wěn)，周期性品種及權(quán)重股共振向上，那么指數(shù)突破去年11月11日高點、創(chuàng)出新高的可能性仍然較大。

　　近兩個交易日，在大盤出現(xiàn)劇烈波動時，盤中個股的表現(xiàn)仍然活躍，兩市盤中漲停個股家數(shù)遠遠超出跌停個股。這表明，盡管個股走勢出現(xiàn)嚴重分化，但市場做多熱情不減，因此后市仍可跟隨趨勢做多，建議關(guān)注三方面的市場機會：

　　一是權(quán)重股的估值修復(fù)機會。從本輪反彈行情的結(jié)構(gòu)性特點看，低估值權(quán)重股成為大盤走高的主要推動力，而高估值的創(chuàng)業(yè)板和中小板一直處于調(diào)整中，可繼續(xù)關(guān)注以銀行、鋼鐵為主的板塊和個股。

　　二是一季報及上半年業(yè)績預(yù)增的公司。據(jù)統(tǒng)計，307家上市公司一季度實現(xiàn)營業(yè)利潤約250億元，同比增長四成以上，仍然保持了較高的增長速度，而前期一季報預(yù)喜的公司紛紛跑贏大盤。故可以重點關(guān)注一季度以及上半年業(yè)績預(yù)增的板塊及個股，如醫(yī)藥生物、酒類、有色金屬、機械設(shè)備等。

　　三是受益產(chǎn)品提價的化工板塊及個股。從一季度業(yè)績看，化工產(chǎn)品價格上漲及景氣度上行，使相關(guān)企業(yè)的盈利能力大超預(yù)期，化工行業(yè)上市公司一季報預(yù)告中，預(yù)增的公司將近九成。由于中國和印度等國對化工產(chǎn)品需求繼續(xù)強勁，預(yù)計今年全球的化工行業(yè)需求增速將快于供給增速。4月以來，化工個股的表現(xiàn)比較搶眼，短期仍可重點關(guān)注。

　　中金公司：發(fā)布二季度投資組合 薦七匹狼等12股

　　投資要點：人大常委會昨日審議個稅改革草案，個稅免征額上調(diào)至3000元。按照財政部估算，免征額提高而減少的個稅約990億元、因稅率級距調(diào)整減少個稅100億元。這1090億元將轉(zhuǎn)化為居民整體可支配收入的增加。此后更多的投資契機包括：內(nèi)貿(mào)十二五規(guī)劃等其它政策性利好的出臺，最低工資水平的持續(xù)上調(diào)，領(lǐng)軍公司良好季報的報出，估值持續(xù)下降帶來的板塊輪動動力等。重申我們的二季度投資策略：目前是消費板塊的“左側(cè)”，可提前布局業(yè)績增長確定性強、前期下跌較多的個股。參照業(yè)績增速、估值回落力度等因素，我們優(yōu)選了A股12家、港股7家公司作為可選消費二季度主推組合。若板塊效應(yīng)顯現(xiàn)，其它備選公司也將具備很好的反彈力度。

　　主要依據(jù)：

　　個稅起征點上調(diào)是十二五期間可支配收入倍增計劃的一部分，有利于提高低收入階層的購買力和工作積極性。增加1090億的購買力，分別相當于270家百貨店、900家大型綜合超市或家電賣場的年銷售收入。

　　有利于緩解工資上漲的壓力，提升板塊估值水平。個稅起征點提升可直接提高中低收入人群實際收入，減輕企業(yè)人工成本上升壓力、提升利潤率。

　　中國現(xiàn)在是由溫飽到小康的發(fā)展階段，可選消費類別代表了消費升級趨勢，值得重點關(guān)注。

　　--品牌服裝：大眾定位的服裝鞋類以及渠道下沉優(yōu)勢品牌最為受益。中低收入階層對免稅額提升最為敏感，研究顯示服裝消費占比隨收入提升的彈性最大，渠道下沉深入的品牌可成為當?shù)鼐用駵p稅后的直接消費目標。此外，品牌服裝板塊因其整體業(yè)績增速的一致性和強勁性(2011年平均凈利潤預(yù)期增長40%以上，快于2010年34%的水平)，有望在各消費板塊中獲得反轉(zhuǎn)的先機。

　　--零售：中低收入人群稅負降低將帶動民生改善以及大眾化消費市場崛起，各類零售商普遍受益。中西部市場對可支配收入變化的敏感性更高，具備良好區(qū)域控制力和渠道下沉優(yōu)勢的公司更具優(yōu)勢。今年以來個股業(yè)績出現(xiàn)了一定分化，部分公司年報低于預(yù)期主要是為謀求激勵而進行的業(yè)績壓制，優(yōu)質(zhì)個股值得估值修復(fù)。

　　--家電：三月份增速略有回落，但估值尚低、全年向好。收入增加、保障房的推廣等因素有效促進了家庭耐用消費品需求的增長。農(nóng)村市場家電普及率大幅低于城鎮(zhèn)水平，空調(diào)和LCD彩電、小家電的普及率低于20%，冰箱洗衣機也在60%以下。對于城市的低收入階層而言，安居樂業(yè)后的家庭設(shè)備更新也會帶動新一輪的更新?lián)Q代。

　　估值與建議：A股市場重點推薦12家公司：1)品牌服裝和家紡：大眾化低端定位、渠道下沉力度大的美邦和森馬，國產(chǎn)商務(wù)男裝領(lǐng)軍品牌七匹狼，估值較低的家紡公司夢潔;2)零售商：建議首選業(yè)績數(shù)據(jù)和事件驅(qū)動向好的合肥百貨、新百聯(lián)(百聯(lián)+友誼股份)、鄂武商、蘇寧;3)家電類：低估值、一季報業(yè)績表現(xiàn)好的海爾、格力、海信。

　　港股各板塊均有顯著回調(diào)，低估值、強基本面的公司值得重點推薦：1)具備漲價能力和良好同店增長的品牌：百麗國際、中國利郎;2)高同店增長的百貨和低估值的超市：銀泰、友誼B、聯(lián)華、京客隆;3)家電品牌和分銷公司：海爾電器和志高空調(diào)，匯銀家電等地縣級城市和農(nóng)村市場的家電分銷/零售商也值得關(guān)注。