向上突破3000點概率很大

　　□太平洋證券 周雨

　　本周滬深兩市沖高回落。滬指周一沖擊3000點大關(guān)未果，而后掉頭向下?lián)舸?日、10日、20日均線帶，不過隨著股指重心下移，成交量逐漸萎縮，說明投資者持籌心態(tài)較穩(wěn)。最終，滬指在周五出現(xiàn)報復(fù)性反彈，并且尾市放量拉升，為藍(lán)籌股下周的表現(xiàn)埋下伏筆。從市場風(fēng)格的變換情況來看，本周藍(lán)籌股表現(xiàn)較好，考慮到其估值優(yōu)勢和成交情況，預(yù)計下周整個藍(lán)籌板塊仍將有所表現(xiàn)，進(jìn)而將帶動大盤上行。

　　一季度以來，大盤走出了震蕩上揚(yáng)的行情。雖然近期數(shù)次觸及3000點都未超越，但從技術(shù)上看，季線圖呈現(xiàn)上升三角形的形態(tài)，若獲得量能的有效配合，后市震蕩上行的概率很大。

　　從宏觀面來看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)調(diào)結(jié)構(gòu)大幕正式拉開，二季度保增長概念將得到進(jìn)一步弱化，中國經(jīng)濟(jì)增長已由片面追求增速轉(zhuǎn)為追求經(jīng)濟(jì)質(zhì)量優(yōu)先，中國經(jīng)濟(jì)正式進(jìn)入包容性增長時期。我們認(rèn)為二季度國內(nèi)經(jīng)濟(jì)情況超預(yù)期的概率不大，而影響市場的不確定性因素或?qū)碓从趪H市場。

　　從目前海外市場的情況來看：美國的經(jīng)濟(jì)處于緩慢復(fù)蘇狀態(tài)，陷入“滯脹”的可能性增加；歐洲經(jīng)濟(jì)雖持續(xù)回暖，但債務(wù)危機(jī)仍存在繼續(xù)擴(kuò)散的風(fēng)險；日本地震與核擴(kuò)散令日本本已脆弱的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇雪上加霜，短期內(nèi)其對全球經(jīng)濟(jì)心理預(yù)期的影響尚未消散；利比亞戰(zhàn)火升級減少原油供應(yīng)，配合超寬松的美元流動性環(huán)境，在能源危機(jī)的預(yù)期下油價將保持高位震蕩。展望未來，“復(fù)雜”與“多變”將繼續(xù)成為主導(dǎo)二季度國際宏觀經(jīng)濟(jì)走勢的關(guān)鍵詞，透過心理預(yù)期的迷霧看清實際影響的本質(zhì)應(yīng)該是二季度“審時度勢”冷靜對待國際多變局勢的關(guān)鍵。

　　綜上所述，我們樂觀的看好二季度行情。我們判斷下周震蕩向上并突破3000點壓力的概率很大。操作上建議投資者逢低買入，以持股為主。

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看多

　　下周區(qū)間 2950-3050點

　　下周熱點 能源股

　　下周焦點 成交量

　　等待政策面進(jìn)一步明朗

　　□申銀萬國 錢啟敏

　　本周滬深股市上攻3000點立足不穩(wěn)，隨后沖高回落，一度形勢嚴(yán)峻，好在周五企穩(wěn)回升，兩市日漲幅均超過1%，稍稍給多頭挽回一些“面子”。目前來看，后市大盤上下兩難，將維持在2900-3000點之間震蕩整固，等待政策面的進(jìn)一步明朗。

　　古人云，與其臨淵羨魚，不如退而結(jié)網(wǎng)。股市也是如此，既然3000點無法拿下，還不如退一步震蕩整固，等機(jī)會成熟后再做打算。就短線來看，市場主要對3月份的宏觀經(jīng)濟(jì)增速、CPI數(shù)據(jù)及是否會再次升息、升存款準(zhǔn)備金率等預(yù)期謹(jǐn)慎，實際上3月份宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩，CPI超過5%已經(jīng)是大概率事件，再次調(diào)升利率和存準(zhǔn)金率也在意料之中，市場已經(jīng)對相關(guān)預(yù)期進(jìn)行了消化，因此，雖然心理上還存在謹(jǐn)慎和猶豫，但實際的沖擊力未必會很強(qiáng)。

　　從周五的盤口看，前面四天放量下跌，多頭已經(jīng)轉(zhuǎn)為弱勢防御，加上當(dāng)日公布的3月份PMI為53.4%，使得市場對調(diào)控的預(yù)期進(jìn)一步增強(qiáng)，照理行情易跌難漲，但午后大盤卻是單邊反彈，輕而易舉就收復(fù)了周三周四的下跌失地，并回到了周二收盤指數(shù)的上方，離上周五收盤點位僅相差10個點，表明目前多頭仍有較強(qiáng)的反擊能力。因此從短線看，大盤上下空間均有限，多空雙方均缺乏制勝的把握。在上下兩難之中，市場將維持震蕩整理，等待經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的明朗和政策調(diào)控的靴子落地。

　　操作方面，隨著市場熱點從小盤股轉(zhuǎn)到金融、地產(chǎn)、機(jī)械、有色、煤炭、化工等二線藍(lán)籌品種上去，投資者在持股結(jié)構(gòu)上也要及時調(diào)整，低估值的中等市值成長股仍有估值修復(fù)的機(jī)會，可持股觀望。

　　下周趨勢 看平

　　中線趨勢 看多

　　下周區(qū)間 2900-3000

　　下周熱點 二線藍(lán)籌

　　下周焦點 能否站穩(wěn)30日線

　　短期上下皆難 延續(xù)震蕩格局

　　□財通證券 陳健

　　短期權(quán)重股的低估值封殺了主板指數(shù)下跌的空間，但由于小盤股估值風(fēng)險仍在釋放當(dāng)中，使得主板指數(shù)也很難走出獨(dú)立行情。技術(shù)面2900點和半年線處有較強(qiáng)支撐，預(yù)計短期市場將維持2900-3000點的震蕩格局。

　　3月份PMI為53.4%，在連續(xù)三個月回落后再度上行。PMI回升一方面預(yù)示經(jīng)濟(jì)上行，另一方面表明通脹壓力加大，這可能有助于緩解對中國經(jīng)濟(jì)大幅放緩的擔(dān)憂，并為政府在未來數(shù)月采取更多緊縮措施創(chuàng)造空間。市場預(yù)計3月份CPI上漲5.3%，將創(chuàng)下2009年以來的新高，同時4月份公開市場到期資金最多，因此預(yù)計下次加息的時間可能在3月份CPI公布之后的四月中旬，下次提準(zhǔn)可能在四月末。從政策角度來看，4月份仍處于政策高壓期。

　　從技術(shù)面來看，本周大盤沖高回落再次顯示了3000點上方的強(qiáng)大壓力。短期2900點和半年線(2891點)附近處短期有較強(qiáng)支撐，而2800-2850點一帶形成下檔強(qiáng)支撐。因此，大盤在沒有外力作用下，上下皆難，2900-3000點的震蕩格局仍將延續(xù)。

　　本周高估值小盤股全面下跌，低估值股票表現(xiàn)穩(wěn)健既顯示行情從流動性主導(dǎo)已開始轉(zhuǎn)向基本面主導(dǎo)，也說明投資者的防御性策略在不斷增強(qiáng)。之前是結(jié)構(gòu)性行情，現(xiàn)在則是結(jié)構(gòu)性調(diào)整，現(xiàn)在行情風(fēng)險是在個股上，不在指數(shù)上。

　　下周趨勢 看平

　　中線趨勢 看平

　　下周區(qū)間 2900-3020點

　　下周熱點 三類“結(jié)合體”

　　下周焦點 貨幣政策，宏觀數(shù)據(jù)

　　3000點短期難以逾越

　　□西南證券 張剛

　　本周大盤在周初沖擊3000點失利后出現(xiàn)下挫，于周四下探全周最低點2914點，周五止跌回升，但成交量配合不佳，周五縮減至2000多億元低水平，顯示交投趨于清淡。

　　中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布的3月份PMI為53.4%，環(huán)比上升1.2個百分點，但具有一定的季節(jié)性特征。從PMI調(diào)查來看，當(dāng)前企業(yè)發(fā)展環(huán)境趨緊，壓力增加，值得關(guān)注。壓力主要來自兩個方面：一個方面是上游產(chǎn)品價格持續(xù)上漲以及人力資源成本上升；另一個方面是流動資金緊張。此數(shù)據(jù)暗示上市公司一季報業(yè)績不容樂觀。

　　技術(shù)面上，本周周K線收出帶下影線的小陰線，下跌0.35%，受到5周均線支撐，日均成交金額比前一周放大一成多。周K線均線系統(tǒng)繼續(xù)向多頭排列轉(zhuǎn)化，中長期走勢維持向好形態(tài)。從日K線看，周五大盤收出長陽線，收至5日均線之上，將挑戰(zhàn)前期高點阻力。均線系統(tǒng)維持多頭排列，短期均線趨于平緩，短期處于盤整走勢。布林線上看，股指返回中軌之上，線口上翹，呈現(xiàn)震蕩盤升走勢。擺動指標(biāo)顯示，股指在中勢區(qū)上翹，中期走勢有轉(zhuǎn)強(qiáng)的跡象。

　　清明節(jié)后僅有三個交易日，預(yù)計前半段市場會延續(xù)升勢、慣性上沖，但不久市場將會靜待4月15日國家統(tǒng)計局公布的一季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，做多意愿會下降，3000點依然是短期難以逾越的關(guān)口。

　　下周趨勢 看空

　　中線趨勢 看空

　　下周區(qū)間 2950-3000

　　下周熱點 權(quán)重板塊

　　下周焦點 成交量、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

　　醞釀突破性走勢還需補(bǔ)量

　　□華泰證券 張力

　　節(jié)前最后一個交易日的大漲實屬不易。從內(nèi)外消息面來看，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)、中東和北非的局勢和日本災(zāi)后重建帶來的輸入性通脹不確定性都較大。在這種局面下，我國CPI很難做到獨(dú)善其身，短期各行業(yè)成本壓力日益加劇。

　　近期中小板和創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)感覺到了很大的拋售壓力，主要是高估值和新股發(fā)行節(jié)奏較快。盡管新股頻頻破發(fā)，但今年擴(kuò)容壓力會繼續(xù)加大，政府工作報告明確提出，要提高直接融資比重。在大部分有條件的國有企業(yè)上市之后，擴(kuò)容主要體現(xiàn)為上市公司再融資以及新三板和創(chuàng)業(yè)板的融資需求，市場資金面面臨考驗。

　　技術(shù)面，上證指數(shù)在3000點一線壓力較大，短線看仍處于蓄勢回調(diào)的階段，主力資金也順勢洗盤，考慮到2890點一線是半年線強(qiáng)支撐位，市場若跌破此點位，恐慌盤將會集中涌出。

　　節(jié)前最后一個交易日出現(xiàn)大漲，美中不足是量能不夠。考慮到周五是節(jié)前最后一個交易日，交易清淡可以理解。滬指目前受到30日線和頸線支撐，而半年線和年線也在2850-2890點附近共振。突破性走勢還需要等待通脹見頂、經(jīng)濟(jì)增速放緩催生政策真空期等信號出現(xiàn)，技術(shù)面則需要補(bǔ)量。一般來說，上海單邊起碼要放到2000億以上才可能出現(xiàn)真正的大行情。

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看空

　　下周區(qū)間 2890-3010點

　　下周熱點 銀行、地產(chǎn)

　　下周焦點 貨幣政策

　　延續(xù)結(jié)構(gòu)化行情

　　□日信證券 徐海洋

　　本周市場先抑后揚(yáng)，維持震蕩態(tài)勢。周期性藍(lán)籌股依然是支撐指數(shù)向上的核心力量，不過在一季報披露逐步展開的過程中，也應(yīng)意識到藍(lán)籌品種的估值修復(fù)行情快要接近尾聲。中期視角來看，第二季度市場仍將面臨經(jīng)濟(jì)增速回落與通脹走高的矛盾糾結(jié)，行情可能繼續(xù)維持寬幅震蕩特征，建議繼續(xù)跟蹤二線周期股和資源品的投資機(jī)會。

　　從貨幣信貸、投資、消費(fèi)及主要工業(yè)產(chǎn)品生產(chǎn)情況來看，去年三季度以來的緊縮政策已經(jīng)開始顯現(xiàn)其對實體經(jīng)濟(jì)的抑制作用，二季度中國經(jīng)濟(jì)增速全面回落趨勢基本確立。與此同時，通貨膨脹數(shù)據(jù)受食品價格、大宗商品上漲等推動，存在進(jìn)一步?jīng)_高的動能。未來增長與通脹的搭配并不利于市場形成較有力度的上漲行情。

　　不過當(dāng)前兩大預(yù)期對階段性行情起到了重要影響：一是保障房建設(shè)、“十二五”規(guī)劃、西部開發(fā)會可望帶來新的增量需求，刺激經(jīng)濟(jì)形成新一輪上升周期；二是通脹數(shù)據(jù)沖高回落，全年形成前高后低走勢。上述兩大預(yù)期對市場的直接作用是封殺了指數(shù)下跌空間，并促動了周期性品種的估值修復(fù)性行情。尤其在年報、季報披露階段，良好的業(yè)績表現(xiàn)和增長預(yù)期加速了資金流入低估值周期品種的步伐。

　　而在業(yè)績披露期出現(xiàn)的估值修復(fù)性行情，可能會使未來市場運(yùn)行變得相對復(fù)雜。原因在于，當(dāng)市場面對現(xiàn)實經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)下滑時，能否維持對未來的統(tǒng)一樂觀預(yù)期，將是市場的一大挑戰(zhàn)。從時間點上來看，4月份將進(jìn)入季報披露高峰，逐步明朗的業(yè)績也意味著周期股整體估值回歸進(jìn)入尾聲。周內(nèi)銀行、地產(chǎn)、建材、有色、家電股的劇烈波動，或許是值得關(guān)注的一個信號。

　　從投資角度觀察，市場的低估值狀態(tài)能在很大程度上抵御經(jīng)濟(jì)面的波動影響，估值合理、行業(yè)景氣提升的二線周期股仍是未來獲利的主要途徑。此外，地緣危機(jī)和美元走弱預(yù)期仍會推動各類資源品的波段表現(xiàn)機(jī)會。

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看平

　　下周區(qū)間 2900-3050點

　　下周熱點 資源品、貴金屬

　　下周焦點 貨幣政策

　　重新審視權(quán)重股估值優(yōu)勢

　　□光大證券 曾憲釗

　　本周股指沖高后回落，重歸小箱體中樞后，30日均線起到了明顯的支撐作用。但由于成交量繼續(xù)萎縮，指數(shù)仍難有較大突破。未來歐美加息預(yù)期變化、年報未能超預(yù)期、CPI超5概率增大，都將影響指數(shù)的上行空間。

　　從基本面來看，3月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為53.4%，環(huán)比上升1.2個百分點。3月PMI指數(shù)回升具有一定的季節(jié)性特征，與往年同期比較，回升幅度則較為平緩。作為“十二五”開局之年，未來數(shù)月政策將繼續(xù)著力于保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長。

　　從供給關(guān)系看，在目前同業(yè)拆借利率處于低位的情況下，股指如不能成功越過3000點大關(guān)，在四月份后期到期票據(jù)減少、凈回籠壓力增多、通脹再次上行的格局下，股指的調(diào)整壓力會加大。另外，統(tǒng)計顯示，4月份將有101只個股、合計240.45億股限售股解禁流通。以股份數(shù)量計，較3月份的191.87億股增長25.32%，有23家創(chuàng)業(yè)板公司的首發(fā)機(jī)構(gòu)配售股和首發(fā)原股東限售股解禁。目前創(chuàng)業(yè)板按2011年的一致預(yù)期市盈率來看，仍有34.9倍，估值優(yōu)勢不足導(dǎo)致的減持壓力有所增大。

　　從年報上看，2010年銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)實現(xiàn)稅后利潤8991億元，同比增長34.5%，銀行業(yè)估值優(yōu)勢和業(yè)績增長確定性顯現(xiàn)，中國銀行的股息率已高于一年期定存，權(quán)重股的強(qiáng)勢攤低了股指回調(diào)的深度。

　　總體而言，歐債陰影和通脹壓力將削弱A股市場上攻動力，隨著創(chuàng)業(yè)板股指的波動，市場將加強(qiáng)對估值優(yōu)勢的關(guān)注，銀行、地產(chǎn)、鋼鐵等低估值板塊中受事件性機(jī)會帶動的公司及重組、摘帽板塊更容易受到市場青睞。

　　下周趨勢 看平

　　中線趨勢 看空

　　下周區(qū)間 3050-2800點

　　下周熱點 重組、新材料

　　下周焦點 外圍環(huán)境

　　下周或挑戰(zhàn)年內(nèi)新高

　　□華安證券研究中心

　　本周是2011年一季度的最后一個交易周。年報行情未能支撐大盤站穩(wěn)3000點，周一大盤短暫上探3000點后遭遇連續(xù)調(diào)整。周五在PMI指數(shù)公布后，市場信心有所恢復(fù)，滬指收復(fù)2960點。

　　消息面上，3月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為53.4%，高于上月1.2個百分點。自2009年3月以來，該指數(shù)已連續(xù)25個月位于臨界點50%以上的擴(kuò)張區(qū)間，表明中國制造業(yè)總體保持增長態(tài)勢。值得關(guān)注的是，主要原材料購進(jìn)價格指數(shù)為68.3%，仍位于較高運(yùn)行空間。統(tǒng)計局調(diào)查顯示，超過94%的調(diào)查企業(yè)認(rèn)為原材料購進(jìn)價格與上月相比有所上漲或持平，表明制造業(yè)企業(yè)主要原材料購進(jìn)價格繼續(xù)呈上漲態(tài)勢，雖與上月相比漲幅略有收窄，但通脹壓力仍在繼續(xù)加大。

　　技術(shù)面上，本周量能并未出現(xiàn)萎縮。周一的窄幅震蕩和周三的十字星，表明多空雙方對市場沒有形成一致的預(yù)期，成交量成為后期走勢的一個決定性因素。同時，年線、半年線及60日線等中長期均線體系的強(qiáng)力支撐，表明大盤下行的空間應(yīng)該不大。

　　我們認(rèn)為，通脹仍是當(dāng)前市場的主要關(guān)注點。主要原材料購進(jìn)價格的高位運(yùn)行，使得通脹的壓力進(jìn)一步加大。再加上利比亞局勢仍未緩和，原油價格短期內(nèi)回落的幾率不大，同時日本核危機(jī)仍有擴(kuò)散的危險，不排除短期內(nèi)沖擊大盤的可能。如果清明假期中有加息或提高存準(zhǔn)率等“靴子”落地的貨幣政策信息，再加上4月份季報行情的支撐，下周大盤有挑戰(zhàn)年內(nèi)新高的可能。

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看平

　　下周區(qū)間 2900-3050點

　　下周熱點 保障房概念股

　　下周焦點 貨幣政策

　　春季行情不會就此作罷

　　□銀河證券 易小斌

　　短期來看，盡管指數(shù)向上的空間受到宏觀調(diào)控政策的限制，但下調(diào)空間同樣有限，結(jié)構(gòu)性機(jī)會仍值得期待。

　　當(dāng)前制約市場最為關(guān)鍵的因素還是對3月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的擔(dān)憂。據(jù)主流機(jī)構(gòu)預(yù)測，3月CPI可能再創(chuàng)新高，同比漲幅或高于5%，而房地產(chǎn)價格依然高高在上，投資者因此擔(dān)憂管理層會在4月份同時調(diào)高準(zhǔn)備金率和存貸款基準(zhǔn)利率，從而采取觀望或輕倉的操作方式等待“靴子”落地。但從前兩個月信貸投放規(guī)模來看，無論是投放總量還是單月投放量，都較去年同期出現(xiàn)大幅下降，CPI作為滯后指標(biāo)，預(yù)計下半年將掉頭向下。同時，由于供給方面總體問題不大，隨著推升食品價格上漲的季節(jié)效應(yīng)消失，食品價格漲幅也將不可避免出現(xiàn)回落，這將大大舒緩?fù)顿Y者的擔(dān)憂。另外，此次回調(diào)與清明小長假和前期獲利盤回吐也有一定關(guān)系，由于年內(nèi)行情主要體現(xiàn)在對題材的挖掘上，故持續(xù)性往往不夠，因而會出現(xiàn)快速的回落。

　　總體而言，雖然通脹壓力稍大但不會超預(yù)期，也不會導(dǎo)致政策過度緊縮，市場對此也會提前消化。而且金融等低估值大盤股在逐步被激活，將對市場形成支撐，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)也會隨著規(guī)劃的逐步出臺重新被市場挖掘，因此春季行情不會就此偃旗息鼓，市場仍然存在機(jī)會。

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看多

　　下周區(qū)間 2850-3050點

　　下周熱點 金融地產(chǎn)，新興產(chǎn)業(yè)

　　下周焦點 成交量

　　貨幣政策決定后市走向

　　□國開證券 邢振寧

　　本周市場呈現(xiàn)沖高回落走勢。面對三千點整數(shù)關(guān)口，市場持籌心態(tài)有所松動，在獲利盤回吐壓力下，大盤回抽確認(rèn)短期均線的支撐。清明節(jié)前最后交易日，市場多頭在30日均線附近出現(xiàn)反攻，短期均線系統(tǒng)得到收復(fù)。總體來看，市場處于上有壓力，下有支撐的狀態(tài)，箱體震蕩格局能否突破主要看貨幣政策的調(diào)控。

　　市場獲利盤在本周的快速回吐主要是出于對二季度市場流動性的擔(dān)憂。在一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布前后，央行將采取加息的預(yù)測具有較高的市場認(rèn)同。但是我們認(rèn)為，大盤本周沖高回落，在一定程度上提前釋放了相應(yīng)的風(fēng)險，屆時市場大幅下挫的可能性不大。由于銀行、地產(chǎn)等權(quán)重股估值偏低，大盤下行空間基本上被封殺?；仡櫮陜?nèi)的幾次調(diào)整，主要是受到突發(fā)性事件和回收市場流動性的影響。每次市場出現(xiàn)過激表現(xiàn)后都有糾錯行情出現(xiàn)，表明市場承接力度也在不斷增強(qiáng)。

　　消息面上，周五公布的3月份PMI指數(shù)回升幅度低于市場預(yù)期，作為通脹先行指標(biāo)的購進(jìn)價格指數(shù)意外出現(xiàn)回落，減緩了市場對于加息的憂慮。

　　由于下周僅有三個交易日，如沒有利空因素影響，大盤有望震蕩反彈。在操作上短線關(guān)注銀行、地產(chǎn)、煤炭等低估值品種的機(jī)會。

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看平

　　下周區(qū)間 2930-3010點

　　下周熱點 低價藍(lán)籌

　　下周焦點 貨幣政策