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　　市場違規(guī)顯現(xiàn)新特點，并購重組成為內(nèi)幕信息案件的“重災(zāi)區(qū)”

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　　2005年后，伴隨著股權(quán)分置改革的基本完成，資本市場開始進入全流通時代，新的市場環(huán)境也使得內(nèi)幕交易等呈現(xiàn)出新的特點。

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　　在市場全流通后，涉及資產(chǎn)注入、整體上市等并購重組的上市公司越來越多，由此也帶來了內(nèi)幕信息的明顯增加，并購重組成為內(nèi)幕信息案件頻發(fā)的“重災(zāi)區(qū)”。今年剛剛曝光的中山公用案就是這樣一個典型案例。中山公用前身為廣東首家商業(yè)上市公司佛山興華，后來被中山公用集團收購，并更名為公用科技。2007年7月，公用科技通過換股吸收合并公用集團，并用新增股份收購了五家鄉(xiāng)鎮(zhèn)供水公司的供水資產(chǎn)，公司股價因而出現(xiàn)了連續(xù)16個漲停。巨大的漲幅為內(nèi)幕交易創(chuàng)造了可乘之機，今年7月，中山公用發(fā)布公告，公司原董事長和原總經(jīng)理因涉嫌泄露內(nèi)幕信息犯罪被刑事拘留。

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　　有調(diào)查表明，大多數(shù)內(nèi)幕交易都有上市公司及其大股東的董事、監(jiān)事或者高管人員參與其中。在遼河紡織內(nèi)幕交易案中，上市公司董秘由某親自操盤數(shù)百萬資金，試圖借重組消息大賺一筆。在天山紡織內(nèi)幕交易案中，公司第一大股東凱迪投資總經(jīng)理姚某某和副總經(jīng)理曹某將重組信息泄露給他人，導(dǎo)致大量買入“天山紡織”股票的內(nèi)幕交易行為發(fā)生。

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　　不僅如此，在我國，上市公司多由國有企業(yè)改制而來，并購重組的決策與審批鏈條過長，也導(dǎo)致內(nèi)幕信息知情人范圍的不斷擴大。在監(jiān)管部門曾經(jīng)查處的一個內(nèi)幕交易案中，涉及到的內(nèi)幕知情人多達500多人。在一起內(nèi)幕交易中，涉案主體可能包括個人、企業(yè)、公職人員、重組方、上市公司高管、中介機構(gòu)等等。

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　　以高淳陶瓷的重組為例，南京原經(jīng)委主任劉某于2009年2月至4月代表南京市經(jīng)委參與重組高淳陶瓷，其間，他將未公開的重組信息告知其妻，并先后多次買入高淳陶瓷股票獲取暴利。此案已由法院進行了公開審理，成為我國首起國家機關(guān)人員涉足內(nèi)幕交易被追究刑事責(zé)任的案件。

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