市場將轉(zhuǎn)入頻繁震蕩階段

??? 下周趨勢 看空

　　中線趨勢 看空

　　下周區(qū)間 ２５５０－２７００點

　　下周熱點 題材股

　　下周焦點 成交量

　　本周滬深股市繼續(xù)震蕩反彈，但盤中停頓明顯增多，多空分歧加大。從目前來看，后市大盤將轉(zhuǎn)入頻繁震蕩階段，以沖高回落、偏強勢震蕩整理為主。

　　本周市場繼續(xù)保持震蕩向上，外圍資金紛紛介入回補，成為行情強勢的源泉。同時，投資者信心快速復(fù)蘇，參與意識增強，因此市場保持相對強勢，即便出現(xiàn)回檔，也以盤中震蕩代替調(diào)整，拒絕大幅回落，這種格局短期內(nèi)難以改變，以偏強勢震蕩為主。

　　但同時，我們也看到市場潛在的調(diào)整因素。首先，短線股指快速上漲，市場堆積了較為豐厚的獲利籌碼，有三分之一以上的個股短線獲利接近30%，面臨獲利回吐的壓力。同時，2648點也是大盤從4月中旬3181點調(diào)整到7月初2319點后出現(xiàn)反彈的弱勢黃金分割位，具有較強的技術(shù)反壓。再者，從成交量變化看，上周大盤反彈滬深成交量在2000億元水平止步不前，出現(xiàn)量價脫節(jié)，本周雖然增加到2300億元，但走勢并不流暢，顯示多方開始猶豫，追漲不再堅決，后市如果成交量不能繼續(xù)放大，繼續(xù)沖高將勉為其難。最后，從日K線組合看，深成指本周三陰兩陽，而滬綜指則是三陽兩陰，陰線出現(xiàn)的頻率開始增加，股指向上的步伐明顯放緩，顯示多空分歧增大，博弈性增加，這種趨勢在未來將更加明顯。因此，下周大盤出現(xiàn)震蕩走平乃至回調(diào)都是有可能的。

　　操作上，如果本輪沒有參與的投資者，建議放棄。如已有參與，建議短平快操作，緊跟熱點，保持動態(tài)靈活。（申銀萬國 錢啟敏）

??? 做多能量透支 亟待蓄勢休整?

??? 下周趨勢 看平

中線趨勢 看多

下周區(qū)間２５００－２７３０點

下周熱點 超跌反彈股

下周焦點地產(chǎn)政策，銀行融資

本周市場強勢格局讓做空者略感措手不及，甚至有逼空的感覺，即便周五微跌11點，也是以長下影的光頭T型日K線注釋著市場的強勢。

消息面上，本周處于偏暖的格局，財政部27日部署下半年工作時明確強調(diào)，繼續(xù)落實積極的財政政策；央行在宏觀經(jīng)濟形勢報告中明示經(jīng)濟二次探底可能性不大。兩部委的表態(tài)增強了市場的信心，部分抵消經(jīng)濟增速回落的影響和預(yù)期，周三的放量上漲是市場及時的回應(yīng)。

技術(shù)面上，大盤沿5日均線穩(wěn)步上升，10日均線平行上行似乎增加了一層保險，30日均線明顯轉(zhuǎn)向向上，對大盤形成較好的預(yù)期，周三、四量能的有效放大，說明大盤上行得到場外資金較好的認可。周三的一根中陽確立了60日均線突破有效。

總體而言，本周市場依然在延續(xù)強勢反彈，本應(yīng)出現(xiàn)在上半周的修正也被偏暖的市場信息所營造的樂觀氣氛沖淡，周五的回調(diào)再次被熱錢回流的信息阻斷。我們認為下周若消息面平靜，蓄勢休整應(yīng)該是情理之中的事情，本周四的放量滯漲和周五的縮量微跌都預(yù)示著大盤的量能透支；從技術(shù)上講，大盤在一舉越過60日均線之后也面臨一個回抽確認；資金方面，公開市場已連續(xù)兩周凈回籠達1650億，一改前期連續(xù)八周的凈投放，如果這種趨勢下周依舊，相應(yīng)的效果會在二級市場得到顯現(xiàn)。（華安證券張廣宏）

震蕩后仍有上沖機會?

下周趨勢 看平

中線趨勢 看平

下周區(qū)間２５５０－２７００點

下周熱點 中報業(yè)績浪

下周焦點 ７月數(shù)據(jù)表現(xiàn)

近期市場連續(xù)沖高，周五盤中震蕩有所加劇，但市場人氣依然維持活躍狀態(tài)。我們認為，反彈深入遭遇的技術(shù)壓力和7月宏觀數(shù)據(jù)公布帶來的心理壓力，會給市場帶來階段調(diào)整壓力，但市場預(yù)期修正的過程仍在繼續(xù)，指數(shù)震蕩后仍有上沖機會。

上半年經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布后，市場獲得兩個重要信號：經(jīng)濟增長速度下滑趨勢得到官方確認，調(diào)整結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式成為下一階段政策調(diào)控的主要著力點。經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整需要相對穩(wěn)定的經(jīng)濟環(huán)境支撐，上半年緊繃的信貸貨幣環(huán)境有望得到舒緩。同時，下半年銀行再融資逐步明朗化也會對資金供應(yīng)形成良性預(yù)期。目前美國消費信心依舊低迷，但就業(yè)市場開始緩慢好轉(zhuǎn)，外圍經(jīng)濟大幅下滑風(fēng)險較低。整體上，下半年國內(nèi)經(jīng)濟可能延續(xù)增速下滑狀態(tài)，但二次探底的概率不大。

以上邏輯能在很大程度上解釋7月反彈中周期股領(lǐng)漲的市場表現(xiàn)。當(dāng)前市場投資者對預(yù)期重新評估的過程仍未結(jié)束，行情也有進一步演繹的空間。不過短期震蕩可能也難以避免。指數(shù)連續(xù)上漲300余點，短期技術(shù)指標已上沖高位。同時，下周將陸續(xù)開始披露7月數(shù)據(jù)，預(yù)計7月PMI繼續(xù)回落的可能性較大，經(jīng)濟面需求萎縮和庫存增加的狀況，必然對市場心理形成沖擊。操作中，建議投資者利用市場短期波動適當(dāng)提高持倉水平，短期可追隨半年報業(yè)績浪和資產(chǎn)重組題材，中期視角則應(yīng)繼續(xù)關(guān)注業(yè)績穩(wěn)定增長大消費品的投資機會。（日信證券徐海洋）

?

短期調(diào)整風(fēng)險加大?

下周趨勢 看多

中線趨勢 看空

下周區(qū)間２６６０－２７３０點

下周熱點 成交量

下周焦點 銀行再融資進展

承接上周的快速反彈，本周滬深兩市繼續(xù)震蕩上行。滬指周一突破60日均線的壓制后，周二確認5日均線的支撐，而后以該均線為依托順利突破2600點關(guān)口。滬市周成交額再次超過5000億元，成為近15周以來成交額最大的一周。從盤面表現(xiàn)來看，本周有色、農(nóng)業(yè)、餐飲旅游、地產(chǎn)、交運板塊漲幅靠前，金融、采掘漲幅靠后。部分個股盤中波動劇烈，主力資金已有盤中拉高股價、獲利了結(jié)的可能。

消息面上，繼農(nóng)行計入指數(shù)之后，光大銀行或?qū)⒂?月18日上市，同時，工行700億再融資敲定，其中A+H配股450億元、可轉(zhuǎn)債250億元，另外，中行、建行、華夏、浦發(fā)等銀行也將實施再融資。雖然申報審批仍需時日，但后市資金面面臨相當(dāng)大的壓力。不過，市場傳言保監(jiān)會可能在8月份發(fā)布《保險資金運用管理暫行辦法》，對保險資金運用進行系統(tǒng)性規(guī)范、放寬險企投資A股的比例。未來險資權(quán)益類投資占比將從20%上升至25%，保險資金運用空間有望得到釋放。今年上半年，保險資金投資基金、股票、股權(quán)等權(quán)益類投資占比大約為15%，離上限還有10%的空間。如果消息屬實，對A股無疑將構(gòu)成利好。

技術(shù)上看，短期由于股指連續(xù)上漲，各技術(shù)指標都處于相對高位，并出現(xiàn)一定的鈍化，引發(fā)技術(shù)性調(diào)整的需求正在增加。但從這幾日的行情看，調(diào)整都是在盤中完成，絲毫不給場外資金抄底的機會，短期還有慣性上攻的動能。不過需要指出的是，滬深300指數(shù)2900點上方壓力較大，預(yù)計下周會出現(xiàn)一定幅度的調(diào)整，建議投資者切勿追漲，應(yīng)適當(dāng)控制倉位。（太平洋證券研究院）

上升之路不會一帆風(fēng)順

下周趨勢 看多

中線趨勢 看多

下周區(qū)間２６００－２７００點

下周熱點重組概念，中報預(yù)增

下周焦點政策消息，成交量

本周盡管有光大銀行上會、工行擬A+H配股融資等消息傳出，但市場承壓能力明顯增強，做多情緒依然高漲，使得大盤再度形成強勢逼空的上升態(tài)勢。不過，由于上行壓力越來越大，下周震蕩可能加劇，但預(yù)計經(jīng)過強勢整理后大盤還將繼續(xù)震蕩攀升。

宏觀消息面上，周二央行發(fā)布的二季度經(jīng)濟形勢分析報告指出，雖然當(dāng)前經(jīng)濟增長表現(xiàn)出一些放緩跡象，但目前中國經(jīng)濟的基本面仍然良好。當(dāng)前經(jīng)濟增長放緩是前期過快上漲的回調(diào)，有基數(shù)的原因，也是宏觀政策調(diào)控的結(jié)果，但不會導(dǎo)致經(jīng)濟“二次探底”，相反有利于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟的可持續(xù)增長。央行報告再一次回應(yīng)了市場上有關(guān)“二次探底”的悲觀論調(diào)，使得市場信心大增。

流動性方面，央行本周再度凈回籠資金840億元，但銀行體系內(nèi)資金仍然較為寬松。另外，周五有報道稱，保險資金投資A股的上限最高可至20%，據(jù)測算險資將有4000億新資金可以入市，在擴容壓力不斷的情況下，無疑會給市場注入新資金。險資一旦積極入市，市場中長線趨勢將日趨向好。

技術(shù)面上，本周均線系統(tǒng)中各短期均線已形成多頭排列，顯示大盤趨勢向上，大盤正依托5日均線震蕩攀升，其下一個目標位應(yīng)該為半年線2800點的位置。不過，自2319點上升以來已經(jīng)累積了一定數(shù)量的獲利盤，大盤又深入到2600點上下的密集套牢區(qū)，面對雙重壓力，下周可能會出現(xiàn)寬幅震蕩，技術(shù)上也有回抽確認2600點一帶支撐的需要。因此，操作上不宜盲目追高，倉輕者可在2600點一帶逢低吸納。（新時代證券劉光桓）

借沖高逐步減倉

本周A股市場延續(xù)反彈走勢，但在經(jīng)過連續(xù)加速上漲后，大盤出現(xiàn)放量滯漲現(xiàn)象。盡管短線市場仍有上沖動能，但技術(shù)性超跌、政策放松預(yù)期及擴容節(jié)奏減緩等引發(fā)市場出現(xiàn)反彈的因素已出現(xiàn)變化，市場沖高后調(diào)整壓力逐步加大。

從技術(shù)走勢上看，自7月2日本輪調(diào)整低點反彈以來，上證指數(shù)最大漲幅達15%，深成指最大漲幅達22%，在經(jīng)過連續(xù)加速逼空上漲后，市場短期積累了大量獲利盤和解套盤需要消化。

從政策預(yù)期看，支持本輪反彈產(chǎn)生的重要動因之一是上半年宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)出臺后，市場對調(diào)控政策放松的預(yù)期。不過，我們認為經(jīng)濟增長速度下滑是主動調(diào)控的結(jié)果，而在房地產(chǎn)價格沒有出現(xiàn)明顯的回落前，房地產(chǎn)調(diào)控政策難以出現(xiàn)實質(zhì)性的松動，房地產(chǎn)調(diào)控政策的滯后效應(yīng)將逐步對股價產(chǎn)生影響。需要引起注意的是，進入8月后，7月PMI、CPI等宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)將公布，這將成為影響市場政策預(yù)期及決定反彈力度的重要因素。

從擴容節(jié)奏來看，雖然農(nóng)行發(fā)行上市并已計入指數(shù)，但在8月中旬綠鞋機制結(jié)束后，農(nóng)行目前股價定位還將面臨考驗。除此之外，近期市場擴容節(jié)奏出現(xiàn)加快跡象，這將制約大盤反彈的力度。

總體而言，在政策保持相對平穩(wěn)的背景下，大盤短線仍有上沖動能，但考慮到政策預(yù)期、擴容節(jié)奏等因素正發(fā)生變化，市場連續(xù)上漲后獲利回吐壓力加大，建議借市場沖高逐步降低倉位。

下周趨勢 看平

中線趨勢 看空

下周區(qū)間２５８０－２７００點

下周熱點 半年報業(yè)績

下周焦點 宏觀數(shù)據(jù)（光大證券滕印）

??? 震蕩盤升為主 目標直指2680點

????我們認為,指數(shù)自2319點以來，連續(xù)上漲300余點始終缺乏像樣的回調(diào)，部分技術(shù)指標已上沖高位，短線有整固要求。

盡管市場反彈勢頭得以確立,但指數(shù)在連續(xù)收復(fù)各中短期均線后,內(nèi)在的調(diào)整壓力需要釋放。從近日熱點的轉(zhuǎn)換情況來看，傳統(tǒng)周期性行業(yè)中房地產(chǎn)、煤炭石油指數(shù)上攻速率有所減緩,而以成長性居多的中小板中高價股，以及前期活躍板塊如釀酒食品、智能電網(wǎng)、電器率先展開調(diào)整之勢，這些是近期投資者應(yīng)予以重視的。此外，上證指數(shù)在收復(fù)60日均線的中期壓力后，面臨5月下旬2680點一帶壓力，這一技術(shù)點位的突破同樣需要來自宏觀層面、強勢品種的推動，以及兩市量能的多方支持。

下周即將進入7月數(shù)據(jù)披露期，預(yù)期7月PMI繼續(xù)回落的可能性較大，經(jīng)濟面需求萎縮和庫存增加的狀況，可能會對市場心理形成負面影響，因此短期內(nèi)市場高位震蕩不可避免。

不過，此輪反彈可以視為市場信心恢復(fù)所導(dǎo)致的修復(fù)性行情。股市上漲的動力源于宏觀政策逐漸明朗、短期流動性改善、良好的半年報預(yù)期對估值的支撐，以及外圍市場走強帶來的信心提振，我們判斷這些因素將會在8月份繼續(xù)推動市場曲折上行。

技術(shù)面看，由于5日線有支撐，大盤呈強勢整理狀，預(yù)計大盤仍以震蕩盤升為主，目標直指2680點。

下周趨勢 看多

中線趨勢 看多

下周區(qū)間２６００－２７００點

下周熱點 低價重組股

下周焦點 經(jīng)濟數(shù)據(jù)（華泰證券張力）

逼空行情將告一段落

本周大盤繼續(xù)強勢上攻，市場交投持續(xù)放大。由于2650點上方存在層層技術(shù)壓力，短期大盤繼續(xù)逼空上攻的動力略顯不足。當(dāng)然，目前市場多頭情節(jié)開始呈現(xiàn)，可能出現(xiàn)慢漲快跌的多頭氛圍。

目前5、10、20、30日均線系統(tǒng)即將全面多頭排列，而60日均線也開始企穩(wěn)向上，對指數(shù)的支撐力度較強。但短期而言，7月19日開始的上攻以逼空形式單邊上攻，各種上檔壓力被一氣呵成地攻占，顯示出多頭逼空頭在高位空翻多的意圖。目前空頭被逼得無路可走，已空翻多或者正在空翻多的路上。從技術(shù)上看，大盤一度上沖3181-2319暴挫行情的0.382反彈位2648點之上，暫受阻于前期平臺高點2686點，而3181-2319暴挫行情的0.5反彈位2750點將是上檔最重的壓力位。在目前基本面與資金面的市場條件下，滬綜指在有效突破60日均線后，將會出現(xiàn)反復(fù)沖高回落與調(diào)整，不以漲喜不以跌悲，通過反復(fù)震蕩和消化，才能有效盤出中期均線系統(tǒng)的束縛，大盤才有希望展開一波真正意義的中級行情。

策略方面，“調(diào)結(jié)構(gòu)”已是中國經(jīng)濟、行業(yè)、公司、市場未來一年內(nèi)都繞不開的一個核心主題，在經(jīng)濟調(diào)結(jié)構(gòu)大綱領(lǐng)下，各種政策、資本等要素會進行重構(gòu)，因此重組股特別是央企重組將是下一階段的大題材、大主題。大量的產(chǎn)業(yè)“調(diào)結(jié)構(gòu)”式的重組，將從傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)向新興產(chǎn)業(yè)；而央企重組、地方國資重組等體制型重組將此起彼伏。在市場缺乏價值增長驅(qū)動力的時候，大重組將是市場追捧的新熱點。

下周趨勢 看平

中線趨勢 看多

下周區(qū)間２５２０－２７５０點

下周熱點央企重組、新興產(chǎn)業(yè)

下周焦點 宏觀數(shù)據(jù)（財通證券陳?。?/p>

短期震蕩在所難免

本周A股市場延續(xù)強勢格局，再現(xiàn)逼空式上漲，上證指數(shù)已運行至2650點附近的前期強壓力區(qū)域。

大盤此輪反彈的動力，來源于投資者在經(jīng)濟快速下滑趨勢形成后對調(diào)控政策放松的預(yù)期，以及投資情緒好轉(zhuǎn)帶動的估值修復(fù)。從央行近日公布的數(shù)據(jù)來看，上半年新增房地產(chǎn)貸款1.38萬億元，一直占比較大的中長期貸款開始出現(xiàn)回落，受下半年宏觀經(jīng)濟總體態(tài)勢影響，后續(xù)房地產(chǎn)政策調(diào)控將以貫徹落實現(xiàn)有政策為主，我們相信宏觀調(diào)控政策會適時適度放松，至少不會更加嚴厲。

從資金面來看，繼農(nóng)行上市后，除工行推出A+H不超過450億元配股融資方案外，近期還有包括光大銀行在內(nèi)的6家主板企業(yè)待募資426億，A股市場擴容速度沒有減緩，對市場仍然保持較大壓力。另外，8月兩市共有94只限售股解禁，解禁市值約1787億元，相比7月份增加約兩成。

雖然當(dāng)前市場呈現(xiàn)出量價齊升的良性格局，但市場熱點切換較快，未來行情依然取決于宏觀經(jīng)濟與企業(yè)盈利的預(yù)期，管理層政策取向及市場對七月宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)的判斷將會影響本輪行情的高度。技術(shù)上，目前指數(shù)運行于上升通道之中，經(jīng)過快速上漲之后，已接近前期密集成交區(qū)，技術(shù)指標出現(xiàn)背離，短期震蕩在所難免，預(yù)計下周大盤強勢震蕩的概率較大。建議短線逢高適當(dāng)減倉，關(guān)注中期業(yè)績大幅預(yù)增個股機會，農(nóng)業(yè)板塊及災(zāi)后重建板塊的交易性機會。

下周趨勢 看平

中線趨勢 看多

下周區(qū)間２５００－２６８０點

下周熱點消費類板塊，中報預(yù)增個股

下周焦點 技術(shù)面（銀河證券易小斌）

延續(xù)震蕩攀升格局

繼上周大盤收出五連陽之后，本周大盤一舉收復(fù)60日均線，形成發(fā)力上攻走勢。由于2680點上方套牢盤壓力較大，大盤沖高后短線獲利盤有回吐跡象。但整體來看，大盤上升通道保持較好，技術(shù)上短線蓄勢整理后仍將延續(xù)上漲行情。

本周大盤的發(fā)力上漲取決于權(quán)重股良好的表現(xiàn)。從本次2319點以來的反彈行情來看，中報預(yù)增股、滬深本地股、新興產(chǎn)業(yè)等題材股的活躍表現(xiàn)使得市場人氣持續(xù)復(fù)蘇，符合以往反彈行情初期的特征。而金融、地產(chǎn)、鋼鐵、有色等權(quán)重股在關(guān)鍵時刻屢屢有上佳表現(xiàn)，也表明主力有做多意愿。

權(quán)重股的反彈一方面來自于前期調(diào)整比較充分。另一方面，部分權(quán)重板塊行業(yè)基本面情況在下半年也有好轉(zhuǎn)的可能。銀行、地產(chǎn)面臨的政策壓力不會像上半年那樣強烈。券商板塊雖然今年上半年受市場影響業(yè)績不佳，但是隨著行情的回暖，業(yè)績在三季度將有提升。鋼鐵板塊的上漲也主要是受益于最近鋼材價格，特別是建筑鋼材價格的反彈。此外，在武鋼與委內(nèi)瑞拉達成今年首個“中國價”后，中國鋁業(yè)與力拓集團將成立合資公司共同開發(fā)位于幾內(nèi)亞的西芒杜鐵礦項目。隨著中國鋼企“話語權(quán)”的不斷提升，鐵礦石“成本之憂”將得到改善。

7月份行情已經(jīng)完美收官，下半年首月收陽對市場人氣鼓舞作用不可小覷。股市在交出了漂亮答卷后，那么7月份國內(nèi)經(jīng)濟運行情況是否有可喜表現(xiàn)是市場重點關(guān)注的問題。股市是宏觀經(jīng)濟的晴雨表，上述問題在7月份逼空行情中似乎已找到答案。

下周趨勢 看平

中線趨勢 看多

下周區(qū)間２５５０－２６８０點

下周熱點 ７月份先行數(shù)據(jù)

下周焦點 消費題材（航空證券邢振寧）